#资产代币化 عندما رأيت رسالة عدم اتخاذ إجراءات من هيئة الأوراق المالية والبورصات، كنت أفكر في سؤال - هل هذه نقطة تحول في ترميز الأسهم الأمريكية، أم أنها مجرد "كعكة رسم" تنظيمية أخرى؟

بعد قراءة الوثيقة بعناية، أدركت أن الأمر لم يكن بهذه البساطة. الإعفاء الذي حصلت عليه DTC هو بالفعل اختراق، لكن جوهر هذا الإنجاز مفهومه كثير من الناس. لا يعني أن "الأسهم يمكن تحويلها إلى عملات وتداولها بشكل غير رسمي"، بل أن "في نظامنا المسيطر عليه والمسموح به والكامل للسيطرة على المخاطر، يمكننا استخدام البلوك تشين لإعادة حساب الحساب".

يذكرني ذلك بالمشهد خلال طفرة ICO في 2017. في ذلك الوقت، كان الجميع متحمسين جدا أيضا، معتقدين أن كل شيء يمكن أن يكون رمزيا. النتيجة؟ هناك مشاريع قليلة جدا تبقى على قيد الحياة حقا. الآن أصبح تحويل الأسهم الأمريكية إلى الترميز في الاتجاه المعاكس - ليس أن المكتب الأمامي ينمو بشكل كبير أولا، بل يبدأ من البنية التحتية الخلفية ويتراكم خطوة بخطوة. التجربة التجريبية ل DTC، التي تستخدم LedgerScan لمراقبة جميع المعاملات ولديها وصول إلزامي إلى المحافظ، لا تبدو كأنها ابتكار، بل كطبقة من القيود على الابتكار.

لكن هنا أشعر بالثقة.

تتداول الأسهم الأمريكية أكثر من 100 تريليون دولار يوميا في أصول الحيازة، ومتى ما حدث خطأ ما، يصبح ذلك مخاطرة نظامية. لا يمكن للتنظيم أن يحول هذا العمل إلى ساحة اختبار. لذا فإن الأهمية الحقيقية ل NAL هذه المرة ليست في ترخيص التكنولوجيا نفسه، بل في الموقف التنظيمي - فقد تحولوا من "ما إذا كان هذا غير قانوني" إلى "كيفية استخدامه بأمان". هذا مسألة توجيه.

أصبح الطريقان واضحين تدريجيا. الأول هو لاعب خلفي مثل DTCC، يحسن بصمت كفاءة التسوية، بالنسبة لمعظم المستثمرين الأفراد، الأسهم هي الأسهم، ولم يتغير شيء؛ والآخر هو منصات الواجهة الأمامية مثل Robinhood، التي قد تثير ضجة حول تجربة التداول في المستقبل - تسوية أسرع، تقسيم أكثر مرونة، وتكامل عبر الأسواق. لكن عندما يتم طرح الطريق الثاني فعليا، علينا الانتظار الآن.

هذا يذكرني بتطور ساعات التداول الفورية في الأسهم الأمريكية قبل أكثر من عقد. من T+3 إلى T+2 إلى T+1، كل خطوة من المراقبة بطيئة جدا، لكن التأثير النهائي لا يزال مرئيا. قد يكون الترميز بهذا الوتيرة أيضا – يبدو بطيئا بشكل سخيف، لكن في الواقع كل خطوة تضع الأساس.

لكن هناك أمر واحد يجب الحذر منه. تقنية الترميز نفسها محايدة، لكنها توفر مساحة خفية أكبر لغسل الأموال وجمع التبرعات غير القانونية. وقد أوضح المنظم أنه يجب أن "يلتزم بالحدود بين قانون الأوراق المالية الحالي ونظام الحجز"، والوزن وراء هذه الجملة في الواقع ثقيل جدا. أي محاولة لكسر القواعد، بمجرد اكتشافها، يمكن إيقاف الرحلة التجريبية بأكملها. هذا ليس مثيرا للاهتمام، بل فهم عقلاني لدروس التاريخ.

لذا الآن لست مستعجلا. هذه ليست النهاية، ناهيك عن نقطة الانهيار، في أفضل الأحوال هي نقطة تحول. التطبيق الحقيقي على نطاق واسع لترميز الأسهم الأمريكية قد يستغرق من 5 إلى 10 سنوات. لكن ما يستحق الانتباه هو المنطق وراء كل تخفيف تنظيمي - لماذا هم يساومون وأين يكمن الربح النهائي. غالبا ما تحدد هذه التفاصيل إلى أي مدى يمكنك أن تصل في المستقبل.