مؤشر الدولار الأمريكي يضعف بسرعة، هل يمكن لليورو مقابل الدولار أن يحقق مستوى قياسي جديد؟

يخوض سوق العملات الأجنبية منافسة مثيرة للاهتمام في ديسمبر. لا يزال مؤشر الدولار الأمريكي تحت الضغط، بينما يسير زوج اليورو/دولار الأمريكي على هذا الاتجاه. حتى 3 ديسمبر، كان مؤشر الدولار الأمريكي عند 99.24، متراجعا لمدة تسعة أيام تداول متتالية، بينما ظل اليورو مقابل الدولار الأمريكي عند 1.1637 في اليوم الثامن من الصاعد، وتحول شعور السوق بوضوح إلى الانخفاض تجاه الدولار الأمريكي.

توقعات خفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي دفعت اليورو للارتفاع

السبب الأساسي لضعف الدولار يشير إلى تحيز الاحتياطي الفيدرالي في السياسة. وفقا لأداة FedWatch التابعة لمجموعة CME، لدى السوق الآن فرصة بنسبة 89.2٪ أن يقوم الاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في ديسمبر، مع تخفيضين آخرين في 2026. هذا الارتفاع المستمر في توقعات التخفيف يضع ضغطا هبوطيا مستمرا على الدولار الأمريكي.

وبالنظر إلى الانتظامات التاريخية، لم يكن ديسمبر يوما شهرا ودودا للدولار الأمريكي. تظهر الإحصائيات أنه خلال السنوات العشر الماضية، انخفض مؤشر الدولار الأمريكي في ديسمبر لمدة 8 سنوات، مع احتمال انخفاض بنسبة 80٪ وانخفاض متوسط قدره 0.91٪، مما يجعله أسوأ شهر أداء في السنة.

أصبحت تغييرات سياسات البنك المركزي نقطة تحول رئيسية

الاتجاه المستقبلي للدولار الأمريكي يواجه متغيرين رئيسيين. الأول هو اتجاه رفع أسعار الفائدة من بنك اليابان - حيث دفعت توقعات السوق الأخيرة احتمال رفع سعر الفائدة من قبل بنك اليابان في ديسمبر إلى 80٪، مما سيعزز دعم فروق أسعار الفائدة النسبية للعملات الأوروبية.

الثاني يتعلق بالتغييرات في القيادة السياسية الأمريكية. كشف الرئيس الأمريكي دونالد ترامب مؤخرا أنه قد يعين كبير المستشارين الاقتصاديين هاسيت رئيسا لمجلس الاحتياطي الفيدرالي. وفقا لفان لو، رئيس قسم العملات الأجنبية العالمية في راسل إنفستمشنز، سيكون الاحتياطي الفيدرالي تحت قيادة هاسيت أكثر تساهلا، مما سيؤدي إلى مزيد من ضعف الدولار الأمريكي، ومن المتوقع أن يخترق اليورو مقابل الدولار الأمريكي أعلى مستوى له هذا العام عند حوالي 1.19 ويصل إلى أعلى مستوى له خلال أربع سنوات.

عوامل متعددة تتراكب التأثيرات

أشار ستيفن بارو، رئيس استراتيجية مجموعة العشرة في ستاندرد بنك، إلى أن رفع سعر الفائدة من قبل بنك اليابان، وتعديل قيادة الاحتياطي الفيدرالي، والتأثير المحتمل لسياسة الرسوم الجمركية ستشكل “ضربة ثلاثية” للدولار الأمريكي، وأن هذه القوة “ستنفجر حتما في أوائل 2026، حتى لو لم تظهر في الأسابيع الأخيرة من العام.”

قدم تيم بيكر، استراتيجي الاقتصاد الكلي في دويتشه بنك، منظورا كميا: من المتوقع أن يعود مؤشر الدولار الأمريكي إلى قرب أدنى مستوياته في الربع الثالث، مما يعني أن هناك مجالا بنسبة حوالي 2٪ لانخفاض مؤشر الدولار الأمريكي. هذا التوقع يعكس الضغط النظامي على الدولار الأمريكي في ديسمبر، وهو شهر تقليدي ضعيف.

ميزان سوق الصرف الأجنبي قد ميل بوضوح نحو اليورو، ويبدو أن قصة تقارب القوى المتعددة التي أضعفت مؤشر الدولار الأمريكي لم تكتمل بعد.