استخدام ROA في تقييم كفاءة إدارة موارد الشركة

معدل العائد على الأصول (ROA) كم يجب أن يكون ولماذا هو مؤشر مهم للمستثمرين

عند تحليل الأسهم وتقييم الصحة المالية للشركة، أحد المؤشرات التي لا ينبغي تجاهلها هو معدل العائد على الأصول (Return on Assets)، والذي يوضح مدى قدرة الشركة على استخدام أصولها لتحقيق الأرباح. معدل العائد على الأصول المناسب والعالي يشير إلى إدارة فعالة للميزانية، في حين أن القيم المنخفضة قد تكون إشارة تحذير لاستكشاف عمليات التشغيل.

بالنسبة للمستثمرين الذين يهدفون إلى نمو مستدام، فإن فهم معدل العائد على الأصول المطلوب حسب الصناعات المختلفة هو أمر يجب دراسته بشكل متعمق.

ما هو معدل العائد على الأصول (ROA) وما دوره في تحليل الاستثمار

ROA (Return on Assets) هو نسبة مالية تقيس مدى إمكانية تحقيق صافي الربح من جميع الموارد التي تسيطر عليها الشركة، من خلال مقارنة صافي الربح (Net Income) مع إجمالي الأصول (Total Assets).

يلعب هذا المؤشر دورًا مهمًا لأنه:

• يوضح ما إذا كان المديرون يستخدمون الموارد بكفاءة
• يساعد في اتخاذ قرار حول أين تستثمر الأموال
• يتيح مقارنة بين الشركات المنافسة في نفس الصناعة

بالإضافة إلى ROA، غالبًا ما ينظر المستثمرون إلى نسبة الدين إلى حقوق الملكية (Debt to Equity Ratio) معًا، لمعرفة مدى اعتماد الشركة على الاقتراض مقارنة برأس مالها الخاص.

كيفية حساب ROA مع أمثلة على تطبيقه

الصيغة وخطوات الحساب

حساب معدل العائد على الأصول بسيط نسبياً، والخطوات التالية توضح ذلك بشكل واضح:

الخطوة 1: جمع البيانات من القوائم المالية السنوية للشركة، خاصة:

• صافي الربح (Net Income) - يظهر في بيان الأرباح والخسائر
• إجمالي الأصول (Total Assets) - يظهر في الميزانية العمومية

يمكن العثور على هذه البيانات من مصادر موثوقة مثل Bloomberg، Reuters، أو مواقع الشركات المالية.

الخطوة 2: إذا لم تكن بيانات صافي الربح متاحة، فاحسبها من: صافي الربح = الإيرادات الإجمالية - المصروفات الإجمالية

الخطوة 3: استخدم الأرقام في الصيغة:

ROA = (صافي الربح / إجمالي الأصول) × 100 %

مثال على حساب مبسط

افترض أن شركة ABC لديها البيانات التالية:

• صافي الربح: 1,000,000 ريال
• إجمالي الأصول: 5,000,000 ريال

ROA = (1,000,000 / 5,000,000) × 100 % = 20%

يعني أن الشركة حققت ربحًا بنسبة 20 سنتًا من كل ريال من الأصول المستخدمة.

دراسة حالة حقيقية: شركة CPALL للسنة المالية 2563

شركة CP All Public Company Limited، التي تدير متاجر السوبر ماركت، لديها البيانات التالية:

• صافي الربح: حوالي 16,102.42 مليون ريال
• إجمالي الأصول: حوالي 523,354.33 مليون ريال

ROA = (16,102.42 / 523,354.33) × 100 % ≈ 3.08%

معدل العائد على الأصول 3.08% مناسب لنشاطات البيع بالتجزئة، حيث تتطلب استثمارات كبيرة في الأصول.

دراسة حالة أخرى: شركة BDMS للسنة المالية 2565

شركة Bangkok Dusit Medical Services، التي تدير مستشفيات كبيرة، لديها:

• صافي الربح: حوالي 12,606.20 مليون ريال
• إجمالي الأصول: حوالي 141,542.86 مليون ريال

ROA = (12,606.20 / 141,542.86) × 100 % ≈ 8.91%

معدل العائد على الأصول 8.91% يدل على كفاءة عالية في استخدام الأصول مقارنة بـ CPALL.

معدل العائد على الأصول (ROA) المطلوب حسب الصناعة

يجب أن يُؤخذ في الاعتبار أن معدل العائد على الأصول يختلف بشكل كبير بين الصناعات، نظراً لاختلاف طبيعة الأعمال وهيكل التكاليف والاستثمارات.

1… المؤسسات المالية والبنوك

معدل العائد على الأصول الجيد: 1% - 2% أو أكثر السبب: البنوك لديها تكاليف تشغيل عالية ورأس مال كبير، لذا يكون معدل العائد منخفضًا عادةً.

2… تكنولوجيا المعلومات

معدل العائد المناسب: 10% - 20% أو أكثر السبب: تكاليف الإنتاج منخفضة، والأرباح تأتي من البرمجيات والبيانات، مما يرفع معدل العائد.

3… صناعة الأغذية والمشروبات

معدل العائد المقبول: 5% - 10% أو أكثر السبب: يتطلب استثمارات في المخزون وأنظمة التوزيع، مما يضع حدًا لمعدل العائد.

4… النقل والخدمات اللوجستية

معدل العائد المناسب: 5% - 15% أو أكثر السبب: استثمارات ضخمة في المركبات والمعدات.

5… الروبوتات والتكنولوجيا المتقدمة

معدل العائد المتوقع: 10% - 20% أو أكثر السبب: استثمارات عالية في البحث والتطوير، لكن الأرباح من الابتكار عالية.

كيف يستخدم معدل العائد على الأصول في اتخاذ قرارات الاستثمار

1… تحليل معدل العائد على الأصول

عند الحصول على قيمة ROA، يجب النظر في:

• معدل عائد مرتفع: يدل على كفاءة استخدام الموارد، ويشير إلى استثمار جيد.
• معدل عائد منخفض: قد يدل على حاجة الشركة لتحسين الإدارة أو أن القطاع بشكل عام يحقق معدلات منخفضة.

2… المقارنة بين الشركات

مقارنة معدل العائد على الأصول للشركة مع:

• الشركات المنافسة في نفس القطاع
• المتوسط القطاعي
• معدل العائد على مدى 3-5 سنوات

3… متابعة الاتجاهات

مراقبة كيف يتغير معدل العائد مع مرور الوقت:

• ارتفاع: مؤشر على تحسين الإدارة
• انخفاض: استكشاف أسباب التراجع

4… دمجه مع مؤشرات أخرى

ينبغي النظر إلى ROA جنبًا إلى جنب مع:

• نسبة السعر إلى الأرباح (PE Ratio)
• نسبة الدين إلى حقوق الملكية (Debt to Equity Ratio)
• النسبة الحالية ###Current Ratio###
• ربحية السهم ###Earnings Per Share###

قيود استخدام معدل العائد على الأصول

على الرغم من فائدة ROA، إلا أن هناك بعض العيوب التي يجب أن يكون المستثمر على دراية بها:

( 1… لا يمكن المقارنة بين صناعات مختلفة مثلًا، معدل العائد على الأصول في المستشفيات يختلف تمامًا عن التكنولوجيا، لذلك لا ينبغي مقارنة ROA بين صناعات ذات طبيعة مختلفة.

) 2… لا يعبر عن مصادر الأرباح قد تحقق شركة معدل ROA مرتفعًا عبر تقليل التكاليف، لكن ذلك قد يكون قرارًا غير مستدام على المدى الطويل.

( 3… لا يتنبأ بالمستقبل معدل العائد على الأصول يعكس الأداء الماضي والحالي فقط، ولا يضمن أن المستقبل سيكون مماثلاً.

) 4… لا يوضح هيكل الديون قد يكون لدى شركة A معدل ROA مماثل لشركة B، لكن شركة A قد تكون أكثر اعتمادًا على الديون، مما يعرضها لمخاطر أعلى.

معدل العائد على حقوق الملكية (ROE) مقابل ROA

بالإضافة إلى ROA، هناك مؤشر آخر ذو صلة وهو معدل العائد على حقوق الملكية ###Return on Equity(.

صيغة ROA: )صافي الربح / إجمالي الأصول( × 100%

ويعبر عن قدرة الشركة على تحقيق الأرباح من جميع مواردها.

صيغة ROE: )صافي الربح / حقوق المساهمين### × 100%

ويعبر عن قدرة الشركة على تحقيق الأرباح من حقوق المساهمين فقط.

الفروق الرئيسية بينهما:

• البيانات الأساسية: ROA يستخدم إجمالي الأصول، وROE يستخدم حقوق المساهمين فقط.
• انعكاس الأداء: ROA يوضح كفاءة الإدارة بشكل عام، وROE يوضح عائد المساهمين.
• المخاطر: عادةً، يكون ROE أعلى من ROA بسبب استخدام التمويل بالديون، مما يزيد من المخاطر.
• التطبيق: المستثمرون القيميون (Value Investors) يفضلون ROA يتراوح بين 8-10%، ويبحثون عن ROE فوق 10%.

أين يمكن الاطلاع على قيمة ROA

يمكن للمستثمرين الاطلاع على معدل العائد على الأصول من خلال:

• البيانات المالية للشركة:
  • بيان الدخل (Income Statement)
  • الميزانية العمومية ###Balance Sheet(
• مواقع البورصة:
  • سوق الأسهم السعودية )Tadawul(
  • قسم “معلومات الشركة” أو “Financial Info”
• مصادر البيانات المالية:
  • Bloomberg
  • Reuters
  • Yahoo Finance
  • مواقع وسطاء الأوراق المالية

طريقة التحقق عبر موقع السوق المالية السعودية (تداول):

1. الدخول إلى Tadawul.com.sa
2. البحث عن اسم السهم
3. الانتقال إلى قسم “معلومات الشركة”
4. اختيار “النسب المالية” أو “Financial Ratios”
5. البحث عن “ROA”

الأسئلة الشائعة )FAQ(

) ما هو معدل العائد على الأصول (ROA) المثالي؟

عادةً، يُعتبر معدل ROA بين 5% و10% جيدًا، لكن يعتمد الأمر على القطاع:

• البنوك: 1-2% جيد
• التكنولوجيا: 10-20% أو أكثر
• التجزئة: 5-8%

تحليل معدل العائد على الأصول يجب أن يكون شاملاً ويأخذ بعين الاعتبار القطاع والصناعة.

( معدل العائد على الأصول المرتفع لا يعني بالضرورة أن الشركة جيدة 100%

شركة ذات معدل ROA مرتفع غالبًا ما تكون إدارة جيدة، لكن يجب أيضًا النظر في:

• استقرار معدل العائد واتجاهه
• هيكل الديون (انظر DE Ratio)
• الظروف الاقتصادية العامة

) كيف يمكن استخدام معدل العائد على الأصول بشكل فعال؟

• مراجعة معدل ROA على مدى 3-5 سنوات
• المقارنة مع الشركات المنافسة
• استخدامه مع مؤشرات أخرى مثل ROE، نسبة السعر إلى الأرباح، نسبة الدين إلى حقوق الملكية
• متابعة الاتجاهات بشكل دوري

الخلاصة

معدل العائد على الأصول (ROA) يجب أن يكون مناسبًا للصناعة، وغالبًا يُعتبر 5% أو أكثر مؤشرًا جيدًا. يساعد هذا المؤشر المستثمرين على فهم مدى كفاءة الإدارة في استخدام الأصول لتحقيق الأرباح.

لكن، لا ينبغي الاعتماد على ROA وحده في اتخاذ القرارات الاستثمارية، بل يجب دمجه مع مؤشرات أخرى وتحليل شامل لتقليل المخاطر وتحقيق استثمار مستدام.