## وراء تعزيز الرينمين: هل لا يزال هناك مجال للنمو في عام 2026؟

كان الأداء الأخير لليوانيين ضد الدولار الأمريكي مثيرا للإعجاب. في 25 ديسمبر، وصل سعر صرف اليوان البحري مقابل الدولار الأمريكي إلى أدنى مستوى جديد منذ سبتمبر 2024، وانخفضت تكلفة الدولار الأمريكي مقابل اليوان اليواني إلى ما دون علامة 7.00 - وهو عتبة نفسية مهمة. كما وصل اليوانيون البرية إلى أدنى مستوى جديد منذ مايو 2023 في نفس اليوم، ويتوقع السوق عموما استمرار اتجاه ارتفاع اليوان.

تتطلب هذه الجولة من قوة القاعدة فهم ثلاث قوى دافعة أساسية. الأول هو الضعف العام للدولار الأمريكي. مدفوعا بدورة خفض أسعار الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي وموجة خفض الدولار العالمية، انخفض مؤشر الدولار الأمريكي بأكثر من 10٪ هذا العام وأكثر من 2٪ في الشهر الماضي. الثاني هو توجيه السياسات. واصل بنك الصين رفع التساوي المركزي لسعر صرف اليوان، مما أرسل إشارة دعم لارتفاع قيمة اليوان. الثالثة هي العوامل الموسمية. في نهاية العام، تم تحرير الطلب على تسوية العملات الأجنبية للشركات بشكل مركز، ولعب الفائض التجاري المتراكم للصين في عام 2025 دورا مهما في هذا الوقت.

من وجهة نظر أكثر تعقيدا، فإن اختيار البنك المركزي بعدم خفض أسعار الفائدة أكثر، إلى جانب تأثير السيولة الخارجية الضيقة في العطلات، قد عزز بشكل غير مباشر ارتفاع اليوان. يشير بعض المحللين إلى أن استمرار ارتفاع قيمة الرنمينبي سيعزز جاذبية سوق رأس المال الصيني للمستثمرين الدوليين، مما سيكون له تأثير طويل الأمد على تدفقات الاستثمار عبر الحدود لاحقا.

**ما هو التوقعات لأسعار الصرف في عام 2026؟**

على الرغم من أن النقيب اليميني وصل إلى مستوى جديد، إلا أن هناك مجالا لتقديره من أبعاد متعددة. استنادا إلى عوامل الوزن التجاري والتضخم، تعتقد العديد من المؤسسات المهنية أن سعر صرف الدولار الأمريكي الحالي مقابل اليوان لا يزال أقل من قيمته.

لدى البنوك الاستثمارية الدولية إجماع متفائل حول توقعاتها لعام 2026. يتوقع بنك ANZ أن يبقى في نطاق 6.95-7.00 في النصف الأول من العام، بينما جولدمان ساكس أكثر تفاؤلا بشأن اليوان، متوقعا هبوطا إلى 6.90 على المدى المتوسط ثم هبوطا إضافيا إلى 6.85 بحلول نهاية العام، ويعتقد بنك أوف أمريكا أنه مع تخفيف التوترات بين الصين والولايات المتحدة، ستتوسع مبيعات المصدرين بالدولار، ومن المتوقع أن تنخفض إلى 6.80 بحلول نهاية العام.

ومن الجدير بالذكر أن الافتراض الشائع لهذه الوكالات هو التغير المستمر في سلوك المصدرين. عندما يرتفع اليوان، يحفز المصدرون لتسريع تسوية العملات الأجنبية، مما يعزز توقع زيادة اليوانيين - مما يخلق حلقة تغذية راجعة إيجابية ذاتية الدعم. بالإضافة إلى ذلك، سيستمر حجم فائض التجارة الصينية وقدرتها التنافسية في التصدير، بالإضافة إلى موقعها في الهيكل الاقتصادي العالمي، في دعم الارتفاع متوسط وطويل الأجل للقيمة الزوجية اليمنية.