بعد أن يكسر اليوانيون 7، هل يمكن أن يستمر في الارتفاع في 2026؟ المؤسسات الكبرى ترى الأمر بهذه الطريقة

**سعر الصرف وصل للتو إلى مستوى جديد، كيف يمكن للسوق أن يراهن**

في منتصف ديسمبر فقط، جعل أداء الرنمينبي مقابل الدولار الأمريكي العديد من المتداولين يتألقون. انخفض اليوان البحري (USD/CNH) إلى 6.9965، وانخفض اليوان البري (USD/CNY) إلى 7.0051، وهو تحرك قوي نادر منذ منتصف 2023. في غضون أسابيع قليلة فقط، وصل سعر صرف الدولار إلى اليوان إلى أدنى مستوى جديد منذ سبتمبر 2024.

ما الذي يكمن وراء سطح البيانات؟ هناك ثلاث قوى سارية:

**الدولار يضعف، واليوان يقترض**

تطورت دورة خفض أسعار الفائدة في الاحتياطي الفيدرالي، وانخفض مؤشر الدولار الأمريكي بأكثر من 10٪ هذا العام. هذا ليس تذبذبا قصير الأمد، بل هو تعديل للنظام النقدي بأكمله. الدولار تحت الضغط، والعملات الأخرى تكتسب بشكل طبيعي ميزة نسبية. في موجة خفض الدولارات هذه، أصبح تقوية الرنمينبي طبيعية مثل تدفق المياه منخفضا.

**البنك المركزي هو من يوجه، وسعر الصرف مقصود**

رفع بنك الصين الصيني بشكل متكرر التساوي المركزي لسعر صرف اليوانيين هذا العام، دون متابعة السوق بشكل سلبي، بل بإطلاق إشارات نشطة. هذه "اليد المرئية" توجه التوقعات، والسوق يعدل استراتيجيته تدريجيا في التداول. موقف البنك المركزي واضح: هناك مجال لتقدير اليوان.

**في نهاية العام، وصلت موجة تسوية العملات الأجنبية، وبدأت المؤسسات في التبادل**

سيتم تحويل الفائض التجاري الضخم الذي جمعته الصين في عام 2025 في نهاية العام. يقوم المصدرون والشركات متعددة الجنسيات بتبادل مراكز الدولار الأمريكي قبل نهاية العام، وقد أدى تأثير تسوية الصرف الأجنبي الموسمي إلى زيادة الطلب على اليوان. ويزداد هذا التأثير ضيقة السيولة في الأسواق الخارجية.

أشار وانغ تشينغ، كبير المحللين الكليين في أورينتال جينتشنغ، إلى أن "ضعف الدولار الأمريكي وتحويلات العملات الأجنبية الموسمية من قبل المصدرين هما المحركات الرئيسية لقوة اليوان مؤخرا. ومن المثير للاهتمام أن ارتفاع قيمة الرنمينبي نفسه يزيد من جاذبية سوق رأس المال الصيني للمستثمرين الدوليين، مما سيشكل دائرة فاضلة. "

**قصة عام 2026 لم تنته بعد.**

ومن المثير للاهتمام، أنه رغم وصول اليوان إلى مستوى قياسي جديد، إلا أنه لا يبدو أنه ارتفع من حيث تكافؤ القوة الشرائية وأسعار الصرف المرجحة بالتجارة.

يتوقع كبير استراتيجيي ANZ شينغ تشاوبينغ أن يتقلب الدولار الأمريكي/اليوان الصيني في نطاق 6.95-7.00 في النصف الأول من عام 2026 – بمعنى آخر، هناك مجال لاستمرار ارتفاع اليوان.

أعطى جولدمان ساكس حكما أكثر راديكالية. يعتقدون أن اليوانيين مخفض قيمته بنسبة 25٪ مقارنة بالأساسيات الاقتصادية، ومن المتوقع أن ينخفض الدولار الأمريكي إلى 6.90 مقابل اليوانيين في منتصف 2026 ثم إلى 6.85 بحلول نهاية العام. وفقا لهذا المنطق، لا يزال هناك مجال لإمكانية زيادة اليوانيين بنسبة 1.5-2٪.

بنك أوف أمريكا هو الأكثر تفاؤلا. يعتقدون أن تحسين العلاقات الصينية الأمريكية سيحسن ثقة المصدرين، وأن حجم الشركات المحلية التي تبيع الدولار سيتوسع أكثر في عام 2026. ويتوقعون أن ينخفض الدولار إلى 6.80 مقابل اليوان بحلول نهاية 2026، مما يعني أن اليوان سيشهد ارتفاعا محتملا بنسبة 3٪.

**ما الذي يجب أن يفكر فيه المستثمرون؟**

وبالنظر إلى الحكم الإجماعي للسوق، فإن ارتفاع اليوانيين في عام 2026 هو حدث عالي الاحتمال، لكن حجمه مختلف. وهذا ميزة للمستثمرين الدوليين الذين يمتلكون أصولا باليوان أو يرغبون في تخصيص الأصول الصينية. سيعزز ارتفاع قيمة اليوانيين بشكل مباشر سعر الصرف للمستثمرين الأجانب.

وفي الوقت نفسه، فإن استمرار ارتفاع قيمة الرنمينبي سيجذب المزيد من رأس المال الأجنبي إلى سوق الأسهم والسندات الصينية، مما يعزز الطلب على الرنمينبي أكثر. بمجرد تكوين هذه الدورة، تصبح لها خاصية التعزيز الذاتي.