معركة الملاذ الآمن: لماذا تم حظر ارتفاع $90K لبيتكوين في حين تواصل السندات الصعود

لمس البيتكوين مؤخرًا 91.15 ألف دولار لكنه واجه رفضًا عند المستوى النفسي $90K —إشارة واضحة على أن شهية السوق للأصول الرقمية تتراجع. في الوقت نفسه، تتصدر التحوطات التقليدية مثل الذهب والسندات المشهد، مما يترك الكثيرين يتساءلون: هل فقدت رواية “الذهب الرقمي” سحرها أخيرًا؟

عندما تفوز الأصول الكلاسيكية: المشهد السوقي الحالي

السخرية لافتة. بينما يكافح البيتكوين بالقرب من 90 ألف دولار، يتدفق المستثمرون إلى الملاذات الآمنة التقليدية. تتراوح أسعار الذهب بثبات فوق 4300 دولار، مما يعكس تفضيلًا عميقًا للأصول الملموسة. تستمر سندات الخزانة الأمريكية في جذب رأس المال مع تصاعد المخاوف بشأن العجز المالي وإعادة تدوير تريليون $10 دولار من ديون الولايات المتحدة. هذه ليست مجرد موجة قصيرة الأمد—بل تمثل تحولًا جوهريًا في كيفية رؤية المؤسسات المالية للمخاطر.

وصول مؤشر S&P 500 إلى مستويات قياسية في ديسمبر يعزز المشكلة. عندما ترتفع الأسهم، لماذا يحتاج المستثمرون إلى البيتكوين كتحوط؟ مع إضافة انخفاض أسعار الفائدة إلى المعادلة، يصبح هناك بيئة تبدو فيها تقييمات الشركات مغرية وائتمان المستهلك رخيصًا. جاذبية البيتكوين الأساسية—كونه أصل غير مرتبط يزدهر خلال الانكماشات—تلاشت مؤقتًا.

حركة السعر تحكي القصة: $100M في عمليات التصفية

الرفض عند $90K لم يكن دقيقًا. تم محو ما يقرب من $100 مليون مركز طويل بالرافعة المالية، مما يشير إلى أن الثيران تفتقر إلى الاقتناع. الاختراق إلى $100K يبدو الآن كحلم بعيد أكثر منه اختراق وشيك.

ماذا يحدث تحت السطح؟ معدل بطالة يبلغ 4.6%—الأعلى منذ أربع سنوات—كان من المفترض أن يثير حديثًا عن تحفيز الفيدرالي. لكن مخاوف التضخم تبقي البنك المركزي حذرًا. النتيجة: لا يوجد رياح داعمة للأصول عالية المخاطر مثل البيتكوين. قوة سوق السندات ومرونة سوق الأسهم خلقت ضغطًا من جبهتين على الأصول الرقمية.

التعدين تحت الضغط: هل انخفاض معدلات التجزئة فعلاً صعودي؟

البنية التحتية للبيتكوين ترسل إشارات استغاثة. ارتفاع تكاليف الطاقة قضى على ربحية التعدين، مما أجبر المشغلين على البحث عن تمويل ديون وأسهم فقط للبقاء. الوضع ساء عندما أُغلقت 1.3 جيجاوات من قدرة التعدين في الصين، مما ساهم في انخفاض معدلات التجزئة عبر الشبكة.

إليك ما يصبح مثيرًا للاهتمام: يعتقد فان إيك أن انخفاض معدلات التجزئة يمكن أن يكون إشارة صعودية مناقضة. تاريخيًا، فترات انخفاض معدلات التجزئة سبقت ارتفاعات قوية في البيتكوين. إذا ثبتت صحة هذا الافتراض، فإن ألم المعدنين قد يتحول إلى مكسب للمستثمرين—على الرغم من أن ذلك لا يمنح راحة كبيرة للعمليات التي تتداول عند تقييمات أقل من قيمة ممتلكاتها من البيتكوين.

السؤال الحقيقي: هل تتغير الرواية فعلاً؟

تعتمد انتعاشة البيتكوين تمامًا على ما إذا كانت رواية “الذهب الرقمي” ستستعيد مصداقيتها. في الوقت الحالي، الذهب التقليدي والسندات أكثر إقناعًا لرأس المال الحذر من المخاطر. الفجوة النفسية بين $90K و $100K أصبحت ساحة المعركة الحقيقية—كسرها، وقد يتغير الزخم بشكل دراماتيكي. حتى ذلك الحين، يظل البيتكوين في ظل منافسيه الأقدم والأكثر رسوخًا.