انتعاش الأطعمة النباتية: أي الشركات النباتية المدرجة في البورصة يجب أن تراقبها في 2022؟

ثورة الطعام النباتي لم تنتهِ بعد—إنها فقط تدخل مرحلة جديدة. بينما أعلنت عناوين وسائل الإعلام عن تباطؤ في عام 2021، إلا أن الأرقام تحكي قصة أكثر تعقيدًا. وفقًا لـ Bloomberg Intelligence، قد يتضخم سوق المنتجات النباتية ليصل إلى $166 مليار بحلول عام 2031 من إقليم أقل من $50 مليار اليوم. حاليًا، تشغل البروتينات البديلة حوالي 0.8% فقط من سوق اللحوم العالمي، مما يشير إلى إمكانية توسع محتمل بمقدار عشرة أضعاف خلال التسع سنوات القادمة. السؤال ليس ما إذا كان القطاع سينمو، بل أي الشركات النباتية المتداولة علنًا مهيأة لالتقاط ذلك النمو.

التحقق من واقع السوق

تباطؤ النمو لا يعني انهيار السوق. لاحظت المحللة الكبيرة في Bloomberg Intelligence، سارة بارتاشوس، في مايو أن على الرغم من أداء 2021 الأضعف وتوقعات 2022 المحافظة، من المحتمل أن يحقق القطاع اختراقًا بنسبة 5% من سوق اللحوم العالمي بحلول عام 2031—لكن بعد وقت أطول من المتوقع أصلاً. هذا يوفر مساحة كبيرة للمستثمرين المستعدين لفصل الضجيج عن الأساسيات.

مشهد الشركات النباتية المتداولة علنًا الآن يمتد إلى ثلاث فئات مميزة: المصنعون النباتيون النقيون، عمالقة الأغذية المتنوعون الذين يمتلكون أقسامًا كبيرة للبروتينات البديلة، والمخترقون الصغار الناشئون. كل منها يقدم ملفات مخاطر ومكافآت مختلفة.

رهانات النقي: النمو بأي ثمن؟

Beyond Meat (NASDAQ: BYND) لا تزال رمز الاستثمار في المنتجات النباتية، لكن عام 2022 كان قاسيًا. بانخفاض 60.8% حتى نهاية يوليو و83.7% خلال العام الماضي، يعكس السهم مخاوف السوق بشأن تباطؤ زخم المبيعات. بينما تحافظ منتجاتها الرائدة، برجر بيوند وسجق بيوند، على حضور في السوق، إلا أن التعاونات مثل بيوند ميت جركي مع بيبسيكو ليست كافية لتعويض ضعف المحفظة بشكل عام.

لفت المحلل في Piper Sandler، مايكل لافيري، الانتباه إلى ذلك بدقة: إطلاق منتجات جديدة يوفر دفعات مؤقتة لمساحة الرفوف، لكن مبيعات المحفظة الأساسية تواصل الانخفاض. فقط اثنان من 22 محللاً يغطيان BYND يمنحان تقييمات صعودية؛ متوسط السعر المستهدف يقف عند حوالي 25.06 دولار—وهو تقريبًا المستويات الحالية. للمستثمرين العدوانيين ذوي تحمل المخاطر العالي، قد تمثل نطاق 20-$25 فرصة. يجب على المحافظ المحافظة أن تظل على الهامش.

Tattooed Chef (NASDAQ: TTCF)، شركة أصغر بقيمة سوقية تبلغ فقط $548 مليون، تقدم سرد نمو متباين. توسعت شركة الأطعمة المجمدة التي نشأت من خلال SPAC من خلال الاندماج مع Forum Merger II في أواخر 2020 من وحدتين إلى 140 وحدة حالياً، مع قفزة في الاختراق السوقي من أربعة ناقلين إلى أكثر من 14,000. نمت الإيرادات من 84.9 مليون دولار في 2019 إلى 213.4 مليون دولار في 2021، مع تمثيل المنتجات ذات العلامة التجارية الآن 65% من المبيعات—تحول مهم بعيدًا عن الاعتماد على العلامات الخاصة.

يشير انضمامها إلى مؤشر Russell Microcap في يونيو إلى اعتراف مؤسسي. على الرغم من أن TTCF لا تزال عرضة للاستحواذ وتحمل مخاطر التنفيذ، إلا أن مقاييس النمو مغرية للمحافظ ذات تحمل المخاطر.

التنويع الدفاعي: لاعبو السوق الراسخون مع تعرض للمنتجات النباتية

Conagra Brands (NYSE: CAG) تمثل مثالًا على قيمة دفاعية في هذا البيئة. بانخفاض أقل من 1% حتى الآن مقابل تراجع مؤشر S&P 500 بنسبة 18.8%، توفر هذه الشركة العملاقة للسلع الاستهلاكية توازنًا للمحفظة. يمثل محفظتها النباتية—Gardein، Earth Balance، والعلامات التجارية المكملة—موقفًا استراتيجيًا أكثر منه عملًا أساسيًا. تتداول عند 1.47 ضعف المبيعات (أدنى تقييم منذ 2018) مع عائد أرباح بنسبة 3.8%، مما يجعلها جذابة للمستثمرين الباحثين عن دخل في ظل تقلبات السوق.

Kellogg (NYSE: K) تقوم بإعادة هيكلة بنيوية تركز على فرصة المنتجات النباتية. الانقسام الثلاثي المعلن يخلق شركة مستقلة تركز على شركة MorningStar Farms، وتحقق حوالي ( مليون دولار في الإيرادات السنوية وتعمل بشكل مربح. من خلال فصل هذا العمل، يعترف إدارة Kellogg بأن النمو النباتي يستحق تخصيص رأس مال مستقل وتركيز استراتيجي—شيء مقيد داخل تكتل الوجبات الخفيفة الأكبر الذي يدير علامات Pringles، Town House، وCarr’s. المستثمرون قبل الانقسام يحصلون على تعرض لكل من أعمال الوجبات الخفيفة ذات الهوامش العالية والمنتجات النباتية الناشئة.

Maple Leaf Foods )OTCMKTS: MLFNF(، المدخل الكندي في هذا المشهد، يجمع بين إنتاج اللحوم والمنتجات النباتية. حققت مجموعة البروتين النباتي لديها 44.9 مليون دولار كندي (34.8 مليون دولار أمريكي) من الإيرادات الفصلية في الربع الأول من 2022—حجم مهم لكنه لا يزال صغيرًا مقارنة بإجمالي المبيعات الفصلية البالغ 1.13 مليار دولار كندي. توفر علامتا Lightlife وField Roast تنويعًا، رغم أن مساهمتهما المعتدلة تشير إلى إمكانية البيع الاستراتيجي لمنافسين مركزين. في الوقت نفسه، سجلت مجموعة بروتين اللحوم نموًا صحيًا بنسبة 7.5% على أساس سنوي، ويستفيد المساهمون من عائد أرباح بنسبة 3.1% بينما تتنقل الإدارة في قرارات المحفظة.

ألعاب المكونات: الفائزون بالبنية التحتية

Ingredion )NYSE: INGR( تمثل فرضية مختلفة—توفير البنية التحتية للمنتجات النباتية بدلاً من المنتجات الاستهلاكية. تعتبر أكبر حيازة في صندوق VegTech للابتكار النباتي والمناخ )EATV$340 بنسبة 9.46%، تصنع Ingredion مكونات للأغذية والمشروبات، مع المحليات والنشويات التي تشكل 80% من المبيعات. قسم البروتين النباتي، الذي يطور بدائل مثل عزل بروتين البازلاء Vitessence، يستهدف ( مليون دولار في الإيرادات السنوية خلال أربع سنوات من قاعدة أقل من ) مليون في 2021—مما يشير إلى نمو سنوي مركب يتجاوز 70%.

بتداول عند 0.85 ضعف المبيعات، لم تكن INGR بهذا الرخص منذ 2013 على مقاييس التقييم. استثمارها الذي يزيد على مليون دولار في قدرات البروتين البديل يضعها في موقع للاستفادة بغض النظر عن العلامة التجارية الاستهلاكية التي تحقق الهيمنة في السوق.

Hain Celestial Group (NASDAQ: HAIN) تمثل قصة استرداد محتملة. تحت قيادة المؤسس إروين سايمون لمدة 25 عامًا (انتهت 2018)، استحوذت Hain على Yves Veggie Cuisine في 2001 عندما كانت المبيعات عند حوالي ( مليون دولار. اليوم، يربط هذا القسم النباتي محفظة أكبر حققت 502.9 مليون دولار في إيرادات الربع الثالث من 2022 مع نمو معدل 15% على أساس سنوي. نمت المبيعات في أمريكا الشمالية بنسبة 13.3% رغم التحديات الدولية، مما يشير إلى قوة إقليمية.

تتداول عند 1.16 ضعف المبيعات—أي تقريبًا نصف مضاعف السعر إلى المبيعات في 2021—وتستفيد من إعادة تنظيم الأعمال في سبتمبر 2021 التي أعطت أولوية لأعلى فئات العلامات التجارية نموًا. إذا تحولت التحسينات التشغيلية إلى توسع في الهوامش، فإن التقييمات الحالية تبدو غير مرتبطة بجودة الأساسيات.

الإجماع الناشئ

مشهد الشركات النباتية المتداولة علنًا انقسم إلى قيمة مستدامة )Conagra، Ingredion، Hain$200 ونمو مضارب $50 Beyond Meat، Tattooed Chef$250 . يخلق الانفصال الهيكلي لشركة Kellogg فرصة خيار فريدة. بدلاً من اعتبار المنتجات النباتية ككيان موحد، ينبغي على المستثمرين المتقدمين مطابقة اختيار الأسهم مع أهداف بناء المحفظة وتحمل المخاطر. لا تزال فرضية سوق ( مليار بحلول 2031 سليمة؛ إنجاز التنفيذ الممتاز هو الذي سيحدد الشركات النباتية المتداولة علنًا التي ستقدم عوائد.