لماذا تواجه أسعار النيكل عوائق حتى عام 2026 وما بعده

أسواق النيكل دخلت عام 2026 مثقلة بالتحديات الأساسية التي تظهر علامات قليلة على التخفيف. طوال معظم عام 2025، ظل المعدن يتداول حول 15,000 دولار أمريكي للطن المتري (MT)، متأثرًا بزيادة الإنتاج الإندونيسي وسوق مائلة بشكل حاسم نحو الفائض. مع نظر المستثمرين والمنتجين إلى العام القادم، فإن تلاقي العرض الزائد، وضعف الطلب، وتحول تقنيات البطاريات يرسم صورة هبوطية لهذا المعدن الأساسي.

ارتفاع الإنتاج الإندونيسي والفائض في السوق

لقد أعاد هيمنة إندونيسيا على إنتاج النيكل العالمي تشكيل ديناميكيات السوق خلال السنوات الخمس الماضية. وسعت أكبر منتج للنيكل في العالم إنتاجها إلى 2.2 مليون طن متري في 2024 — أي تقريبًا ثلاثة أضعاف الـ 800,000 طن متري التي حققتها في 2019. هذا التوسع الكبير غير بشكل جوهري مشهد العرض، مما خلق ضغطًا نزوليًا مستمرًا على الأسعار.

في أوائل 2025، زادت إندونيسيا حصتها الإنتاجية إلى 298.5 مليون طن رطب (WMT)، ارتفاعًا من 271 مليون WMT في العام السابق. كان الهدف من هذه الخطوة على ما يبدو تخفيف ضغوط العرض، لكن النتيجة كانت عكس ذلك: ارتفعت المخزونات في بورصة المعادن بلندن إلى 254,364 طن متري بحلول نوفمبر، وهو ارتفاع حاد من 164,028 طن متري في بداية العام. وتراجعت الأسعار أكثر إلى 14,295 دولار أمريكي، لتصل إلى الحد الأدنى للربحية لمصاهر إندونيسيا ذات التكاليف المنخفضة.

هذا شكل نقطة انعطاف. مع تضييق الأسعار للهوامش، ظهرت مناقشات حول إمكانية خفض الإنتاج. أشارت مصادر السوق إلى أن الحكومة الإندونيسية قد تقلص استخراج الخام إلى حوالي 250 مليون طن في 2026 — وهو تراجع كبير عن هدف 379 مليون WMT في 2025. ومع ذلك، لا تزال المفاوضات جارية، والأهداف النهائية لا تزال قيد النقاش. وفقًا لاستراتيجي السلع في ING، إيفا مانثي، من المرجح أن تظل إندونيسيا ثابتة في الوقت الحالي، في انتظار تأثير السياسات الجديدة التي أُطلقت في 2025 قبل الالتزام بخفض الإنتاج.

لا يزال من المتوقع أن يسجل سوق النيكل العالمي فائضًا يقارب 261,000 طن في 2026. وأشارت مانثي إلى أن “حتى لو نفذت إندونيسيا خفضًا، فسيكون من الضروري أن يكون كبيرًا — على نطاق مئات الآلاف من الأطنان المترية — لإحداث تغيير جوهري في الأساسيات. ويبدو أن مثل هذا الإجراء غير مرجح بدون جهد دولي منسق.”

معوقات الطلب: الصلب المقاوم وتغيرات كيمياء البطاريات

تتجاوز مشاكل النيكل مجرد اختلالات في العرض. فقد توقف نمو الطلب على عدة جبهات، مما يخلق تأثيرًا مخلبًا يضغط على الأسعار من كلا الاتجاهين.

يمثل الصلب المقاوم أكثر من 60 بالمئة من استهلاك النيكل العالمي، مع توفير قطاع البناء والتصنيع في الصين دعامة حاسمة للطلب. ومع ذلك، فإن قطاع العقارات في الصين، الذي انهار في 2020، لم يستعد بشكل ملموس. انخفضت مبيعات نوفمبر 2025 بنسبة 36 بالمئة على أساس سنوي، مع تراجعات منذ بداية العام بلغت 19 بالمئة. هذا الضعف المستمر في أكبر سوق للبناء في العالم خفّض من إنتاج الصلب المقاوم، وبالنتيجة، استهلاك النيكل.

ربما الأهم هو التحول في كيمياء بطاريات السيارات الكهربائية. لسنوات، كان ارتفاع إنتاج النيكل مبررًا بانتشار السيارات الكهربائية وتفوق بطاريات نيكل-منغنيز-كوبالت (NMC)، التي توفر كثافة طاقة أعلى ومدى أطول. لكن هذا الميزة التنافسية تلاشت. تبنت شركة أتميركس تكنولوجي وغيرها من الشركات الكبرى المصنعة للبطاريات بشكل متزايد كيمياء الليثيوم-فوسفات الحديد (LFP). وتحقق ابتكارات LFP الحديثة الآن مدى يتجاوز 750 كيلومترًا مع تقليل تكاليف الإنتاج وتحسين معايير السلامة.

تُظهر بيانات السوق القصة: زاد الطلب على بطاريات النيكل بنسبة 1 بالمئة فقط على أساس سنوي في سبتمبر 2025، بينما ارتفع الطلب على بطاريات LFP بنسبة 7 بالمئة. وعلى الرغم من أن معظم نمو النيكل كان مدفوعًا بتوسع سوق السيارات الكهربائية بشكل أوسع وليس بتفضيل الكيمياء، إلا أن الاتجاه واضح لا لبس فيه.

ولمزيد من تدهور آفاق السيارات الكهربائية، ألغت الولايات المتحدة في سبتمبر ائتمان الضرائب على السيارات الكهربائية بقيمة 7,500 دولار، مما أدى إلى انهيار حاد في الطلب. هبطت مبيعات السيارات الكهربائية في الربع الرابع من 2025 بنسبة 46 بالمئة مقارنة بالربع الثالث، وانخفضت بنسبة 37 بالمئة على أساس سنوي. ردت شركة فورد موتور بتقليل استثماراتها في السيارات الكهربائية بمقدار 19.5 مليار دولار، وتحولها نحو السيارات ذات المدى الممتد والهجينة. وفي الوقت نفسه، تخلت الاتحاد الأوروبي عن حظر محركات الاحتراق الداخلي المقرر في 2035. تؤكد هذه التراجعات السياسية على تراجع الدعم للتحول الطاقي — وهو عائق أمام جميع معادن البطاريات، بما في ذلك النيكل.

توقعات الأسعار: سنة من الضغوط

بالنظر إلى هذا الخلفية الهيكلية، من المتوقع أن يواجه سعر النيكل صعوبة طوال عام 2026. تتوقع مانثي أن “يواجه السعر صعوبة في الحفاظ فوق 16,000 دولار أمريكي، مع مخاطر ارتفاع تعتمد على اضطرابات غير متوقعة في العرض أو مفاجآت في الطلب.” وتتوقع متوسط سعر للنيكل يبلغ 15,250 دولارًا أمريكيًا للسنة، وهو رقم يدعمه توقع البنك الدولي البالغ 15,500 دولار، والذي قد يرتفع إلى 16,000 دولار بحلول 2027.

تتوقع شركة نورنيكيل، أحد أكبر منتجي النيكل في العالم، فائضًا من النيكل المكرر يبلغ 275,000 طن في 2026، مما يعزز التوجه الهبوطي. ويبدو أن التعافي بعيد تحت الظروف السائدة؛ إذ أن الارتفاع الحقيقي المحتمل يتطلب أسعارًا تدوم فوق 19,000 دولار لاستعادة ربحية المنتجين وجاذبية المستثمرين — وهو سيناريو يبدو غير مرجح بدون إعادة توازن أساسية في السوق أو تقييد منسق للإنتاج.

بالنسبة للمنتجين والمستثمرين على حد سواء، فإن عام 2026 يتشكل كعام من الصمود وليس فرصة.