فهم خيارات البيع المكشوفة: متى يخطئ بيع الخيارات المكشوفة

عندما يتحدث المتداولون عن استراتيجيات بيع الخيارات العارية، فإنهم غالبًا يناقشون واحدة من أخطر الألعاب في سوق المشتقات. تمثل الدعوة العارية رهانًا بعدم تجاوز سعر الأمان مستوى معين—لكن عندما يفشل هذا الرهان، يمكن أن تتصاعد الخسائر إلى ما لا نهاية. يتطلب هذا النهج المتقدم احترامًا، ورأس مال، وانضباطًا صارمًا في إدارة المخاطر.

الآليات الأساسية: ماذا يحدث عند بيع الخيارات العارية

في جوهرها، يعني بيع الخيارات العارية كتابة عقود شراء دون امتلاك الأصل الأساسي. يجمع المتداول قسطًا مقدمًا وينتظر، على أمل أن يبقى السعر أدنى من مستوى التنفيذ المتفق عليه حتى يحين وقت الانتهاء.

إليك التسلسل:

الخطوة الأولى: جمع القسط. تبيع خيار شراء وتلتقط القسط على الفور. يأتي هذا الدخل من المشتري الذي يدفع مقابل حق شراء الأسهم بسعر التنفيذ المحدد مسبقًا. يعتمد حجم القسط على مستويات السعر الحالية، والمسافة إلى سعر التنفيذ، والوقت المتبقي.

الخطوة الثانية: لعبة الانتظار. بين الآن ووقت الانتهاء، أنت تأمل أساسًا ألا يتغير شيء. إذا بقي سعر السهم أدنى من سعر التنفيذ، ينتهي الخيار بدون قيمة، وتحتفظ بكل قرش من ذلك القسط كربح صافٍ.

الخطوة الثالثة: منطقة الكارثة. إذا ارتفع سعر السهم فوق سعر التنفيذ، يمارس المشتري حقه. الآن أنت مضطر لشراء الأسهم بأسعار السوق الحالية—والتي قد تكون أعلى بكثير—وتسليمها للمشتري بسعر التنفيذ الأدنى. الفارق بين هذين السعرين هو خسارتك. وبما أن أسعار الأسهم لا حدود لها نظريًا، فإن خسائرك المحتملة أيضًا لا حدود لها.

سيناريو من الواقع

تخيل أنك تبيع دعوة عارية بسعر تنفيذ $50 على سهم يتداول عند 45 دولارًا. تجمع القسط وتكون الأمور جيدة. لكن ثم تفاجئ السوق بأرباح مفاجئة. يقفز السهم إلى 65 دولارًا. الآن يتعين عليك شراء $65 أسهم وبيعها عند 50 دولارًا—خسارة $15 لكل سهم. اضرب ذلك في 100 سهم، وفجأة تكون خسارتك 1,500 دولار قبل خصم القسط الذي حصلت عليه. وإذا قفز السعر إلى 100 دولار؟ تتضاعف خسائرك بشكل أسي.

لماذا تحمل هذه الاستراتيجية مخاطر غير محدودة

على عكس الدعوات المغطاة (حيث تملك الأسهم)، يتحمل بائعو الدعوات العارية كامل الجانب السلبي لارتفاع الأسعار بدون حماية. تقييمات الأسهم لا حدود لها رياضيًا. في سيناريوهات قصوى—مثل انفجارات الأرباح، إعلانات الاستحواذ، أو ارتفاعات السوق—يمكن ليوم تداول واحد أن يمحو شهورًا من جمع الأقساط.

العوامل الأربعة الرئيسية للمخاطر

خسارة غير محدودة. الخطر الأكثر وضوحًا. ارتفاع السعر يخلق خسائر تنمو بلا حدود.

ضغط الهامش. لا يسمح الوسطاء للجميع ببيع الخيارات العارية. يتطلب الأمر موافقة من المستوى 4 أو 5 ويشترط ودائع هامشية كبيرة كضمان. عندما يتحرك السعر ضدك، يجبرك طلب الهامش على إيداع المزيد من النقود أو إغلاق المراكز بأسعار سيئة.

انفجارات التقلب. يمكن أن تتغير الأسواق بشكل دراماتيكي بسبب الأخبار أو تغيرات المعنويات. ما كان صفقة “آمنة” عند افتتاح السوق يمكن أن يتحول إلى قاتل عند إغلاق السوق. يصبح الخروج قبل تحركات كارثية مستحيلًا بمجرد أن يبدأ الزخم.

شدة التعيين. عندما يكون الخيار في المال، يمكن أن يحدث التنفيذ في أي وقت قبل الانتهاء. أنت لا تختار متى يحدث هذا—المشتري هو من يقرر.

المكافآت (إذا نفذت بشكل مثالي)

تقدم الاستراتيجية فوائد مشروعة للمتداول المنضبط:

دخل ثابت. كل دورة ناجحة توفر إيرادات من الأقساط. على مدى 10-20 صفقة، يتراكم هذا إلى مكاسب ذات معنى.

كفاءة رأس المال. لا تحتاج إلى امتلاك الأسهم، لذا يظل رأس مالك حرًا ليُستخدم في أماكن أخرى بينما يستمر تدفق الدخل هذا.

العيوب الحقيقية

جانب سلبي كارثي. صفقة سيئة واحدة يمكن أن تمحو سنوات من الأرباح. الحسابات قاسية: جمع $500 القسط 20 مرة، ثم خسارة 15,000 دولار مرة واحدة، وتكون قد قضيت على عقد من الأرباح.

السجن الرهني. يقوم الوسطاء بتجميد أجزاء كبيرة من حسابك كاحتياطي هامشي. لا يمكن استخدام هذا الرأس مال في أماكن أخرى.

كيف تبيع الدعوات العارية فعليًا (إذا تجرأت)

الحصول على الموافقة أولاً. اتصل بوسيطك واطلب مستوى خيارات 4 أو 5. سيقومون بفحص خلفيتك المالية وخبرتك في التداول.

إعداد الهامش. أنشئ واحتفظ بالرصيد المطلوب للهامش. لا تقلل من شأن ذلك—فهو تأمين خسارتك.

اختيار الأسهم. اختر الأوراق المالية التي تؤمن بأنها لن تتجاوز سعر التنفيذ قبل الانتهاء. تجنب الأسماء ذات التقلب العالي أو الحالات قبل الأرباح.

المراقبة النشطة. راقب المراكز يوميًا. استخدم أوامر وقف الخسارة، وشراء خيارات حماية، أو أغلق مبكرًا إذا اقترب السعر من مستوى التنفيذ. الإدارة السلبية هنا تعني الاستسلام.

الكلمة الأخيرة

لا تزال بيع الخيارات العارية واحدة من أكثر الألعاب إغراءً وخطورة في التداول. يعد وعد الدخل السريع من الأقساط أعمى العديد من المتداولين عن المخاطر غير المتناظرة الكامنة. تنتمي هذه الاستراتيجية فقط إلى المحافظ التي يديرها متداولون ذوو خبرة، مع أطر مخاطر محددة، واحتياطيات رأس مال كافية، وانضباط في الخروج من الصفقات الخاسرة على الفور. بالنسبة للجميع، فإن بيت الدومينو هذا سينهار في النهاية بشكل مذهل.