هل ستعود موسم العملات المشفرة البديلة؟

مقالة: Dami-Defi

ترجمة: AididiaoJP، Foresight News

بيتكوين ترتفع بنسبة 20%، والإيثيريوم يتبعها، وأين استثمارك في العملات البديلة؟ راكدة تمامًا.

أنت تتصفح تويتر، وكل شخص يحتفل بالقمم الجديدة، لكن محفظتك تبدو وكأنها عالقة في عام 2023، لماذا يحدث ذلك؟

هذه هي الحقيقة التي لا يرغب أحد في سماعها: سعر البيتكوين يرتفع، لكن السوق لا يرفع بالضرورة العملات البديلة. لفهم السبب، يجب أن تتخلى عن فرضية خطرة.

سوء الفهم: «يجب أن تتبع العملات البديلة فورًا»

معظم المتداولين يتوقعون حركة فورية. إذا ارتفع البيتكوين يوم الاثنين، فسيجب أن تنفجر العملات البديلة يوم الثلاثاء، أليس كذلك؟ خطأ.

الواقع هو أن السيولة تدخل سوق التشفير بشكل طبقي، وليس دفعة واحدة. العملات الرئيسية يمكن أن تستمر في الارتفاع لأسابيع، بينما العملات البديلة تتوقف عن الحركة. هذا ليس مشكلة في هيكل السوق، بل هو طريقة تدفق رأس المال. كلما قبلت ذلك مبكرًا، كلما كانت وضعيتك أفضل عندما تبدأ الحركة الحقيقية.

طبقية السيولة: ترتيب دخول الأموال الفعلي

توقف عن النظر إلى مخططات العملات البديلة، أنت تنظر إلى سيولة زائفة. رأس المال يدخل سوق التشفير وفقًا لترتيب معين عبر ثلاثة مستويات مختلفة:

المستوى الأول: صناديق ETF والسلع الأساسية (القناة المباشرة، أكبر تدفق مالي)

هنا يشارك المؤسسات، مكاتب العائلة، والمستثمرون الكبار. يشترون البيتكوين والإيثيريوم مباشرة من خلال منتجات منظمة. بدون رافعة مالية، بدون تعقيد، بأكبر حجم. هذه الأموال ليست في «استكشاف» العملات البديلة، بل هي مستثمرة في هذين الأصلين اللذين يتمتعان بوضوح تنظيمي واضح.

المستوى الثاني: المشتقات (الأسرع، لكن عادة لا تشتري العملات البديلة بشكل مباشر)

تداول الفروقات، استراتيجيات الفائدة على التمويل، العقود الدائمة غير المغلقة. يمكن لهذه الأنشطة أن ترفع سعر BTC/ETH دون أن تثير مخاطر واسعة النطاق.

المستوى الثالث: المستثمرون الأفراد والمخاطر على السلسلة (المرحلة الأخيرة، غالبًا ما تكون سوق العملات البديلة)

عندما يثق المتداولون العاديون أخيرًا في حركة العملات الرئيسية ويبدأون في البحث عن عوائد بيتا، عندها تبدأ العملات البديلة. لكن هذا هو التدفق الأخير، وليس الأول.

فهم هذا الترتيب غير كل شيء. عندما يرتفع البيتكوين ولا تتحرك العملات البديلة، فهذا يعني أن السيولة لا تزال في المستوى الأول أو الثاني.

فخ الفروقات: عندما يرتفع السعر لكن الرغبة في المخاطرة لا تتغير

هذه اختبار قاس للواقع: يمكن أن يرتد البيتكوين بقوة، لكن الرغبة في المخاطرة قد تظل ثابتة.

كيف يحدث ذلك؟ من خلال استراتيجيات التحوط النقدي. تشتري المؤسسات البيتكوين الفوري، وتقترض من العقود الآجلة، وتحقق من الفروقات. هذا يدفع سعر البيتكوين للأعلى، لكن لا توجد نية لشراء العملات البديلة. معدل التمويل قد يظل مرتفعًا، والأرصدة غير المغلقة قد تتزايد، والسعر قد يتحرك ببطء، بينما العملات البديلة لا تتأثر.

الرافعة الصحية تبدو كالتالي: زيادة تدريجية في الأرصدة غير المغلقة، معدل التمويل معتدل، حجم التداول الفوري يتقدم.

الرافعة المفرطة تبدو كالتالي: سرعة نمو الأرصدة غير المغلقة أسرع من السعر، معدل التمويل > 0.05%/ يوم، تراكم أوامر التسوية بين المراكز الطويلة والقصيرة.

فخ الفروقات يوضح لماذا غالبًا «ارتفاع البيتكوين يجعل العملات البديلة تتبع» يفشل. الرافعة التي تدفع البيتكوين للأعلى ليست هي السيولة التي تشتري العملات البديلة.

نطاق هيمنة البيتكوين: ليس فقط «صعود أو هبوط»

نسبة قيمة البيتكوين السوقية (BTC.D) ليست مجرد مؤشر «صعود سيء، هبوط جيد». إنها تعمل في ثلاث حالات:

سيطرة المشاعر التحوطية: BTC.D يرتفع — رأس المال يهرب من العملات البديلة إلى البيتكوين. حاملو العملات البديلة يخسرون بشكل كبير.

سيطرة الرغبة في المخاطرة: BTC.D يرتفع — قوة ارتفاع البيتكوين قوية جدًا لدرجة أنها «تخنق الأكسجين من جميع الأصول الأخرى». السوق تقنيًا صاعد، لكن البيتكوين يسيطر على كل الارتفاعات، وربما تتراجع العملات البديلة مقابل الدولار.

فترة الحركة (BTC.D ينخفض) — البيتكوين يتماسك أو يبرد. المتداولون يبدأون أخيرًا في البحث عن عوائد بيتا. العملات البديلة تتلقى الاهتمام، وهذه هي لحظة موسم العملات البديلة التي تنتظرها.

كن حذرًا من الاختراق الزائف لـ BTC.D، شمعة حمراء على إطار يومي لا تؤكد بداية الحركة. أنت بحاجة إلى اتجاه واضح يتضمن عدة قمم أدنى.

الإيثيريوم ليس عملة بديلة، هو «ثاني أكبر عملة رئيسية»

توقف عن تصنيف الإيثيريوم ومشاريع Layer1 الخاصة بك ضمن فئة واحدة. الإيثيريوم هو الجسر بين العملات الرئيسية والعملات البديلة ذات المخاطر. عندما تريد المؤسسات عائد بيتا أعلى من البيتكوين، لكن بمخاطر أقل من العملات البديلة، فإنها تشتري الإيثيريوم.

الإيثيريوم لديه أيضًا صناديق ETF فورية، وخدمات استضافة للمؤسسات، واتجاهات تنظيمية. راقب سعر ETH/BTC، عندما يبدأ في تكوين قمم أعلى، عندها فقط تبدأ السيولة في التدفق نحو الأصول ذات المخاطر الأعلى.

لماذا تتأخر العملات البديلة: خمسة عوائق هيكلية لا يعترف بها أحد

لنواجه الواقع. تواجه العملات البديلة مشاكل هيكلية، لم تكن بهذه الخطورة في الدورات السابقة:

التمدد والإلغاء: العرض يتواصل في التزايد. يتم إصدار عملات بقيمة مليارات الدولارات شهريًا، مع عمليات إلغاء وتفريغ. المستثمرون الأوائل والفريق يبيعون، مما يخلق ضغط بيع مستمر.

التجزئة: يوجد الآن الآلاف من العملات البديلة. لا يوجد مؤشر واضح «للعملات البديلة» يمكن للمؤسسات شراؤه، رأس المال يتشتت.

السرد المتناثر: عملات AI، DePIN، العملات الميمية، الألعاب، RWA… كل قطاع يتنافس على الانتباه. في 2017، كان «قاتل الإيثيريوم» هو السرد السائد. والآن؟ هناك 47 سردًا متزامنًا.

نقص الحالات الواضحة للاستخدام: العديد من المشاريع لم تثبت بعد توافق منتجاتها مع السوق. المضاربة ليست مشكلة، لكن بدون مستخدمين حقيقيين، يصعب أن ترتفع قيمة التوكن.

عدم اليقين التنظيمي: معظم العملات البديلة تفتقر إلى وضوح تنظيمي. حتى المؤسسات لا يمكنها التعامل معها بسهولة.

هذه ليست عوائق مؤقتة، بل هي الواقع الجديد.

استراتيجية الحركة: كيف تصل لحظة موسم العملات البديلة حقًا

انسَ تلك الارتفاعات العشوائية، فالحركة الحقيقية تتبع ترتيبًا معينًا:

ارتفاع البيتكوين بشكل نبضي ثم استقرار.

تدفق الطلب على الإيثيريوم. بداية تحسين ETH/BTC.

تبريد العملات الرئيسية. المتداولون يبدأون في البحث عن عوائد بيتا.

ارتفاع العملات البديلة بشكل موجي. العملات الكبرى تتقدم أولاً، ثم الوسطى، وأخيرًا الصغيرة.

قد يستغرق هذا الترتيب أسابيع أو شهور، والصبر سيؤتي ثماره.

إشارات بداية موسم العملات البديلة

هذه قائمة فحص، تحتاج إلى عدة إشارات:

اتجاه BTC.D: تأكيد الاتجاه الهابط.

اتجاه ETH/BTC: قمم أعلى، استعادة مستويات مهمة.

نمو عرض العملات المستقرة: رأس مال جديد يدخل النظام.

معدل التمويل + حالة الأرصدة غير المغلقة: الرغبة في المخاطرة تبدأ، لكن ليست مفرطة.

انتشار العملات البديلة: غالبية العملات تتجاوز المقاومة.

إشارات إضافية (وضع محترف):

مقارنة TOTAL2 مع BTC: هل أداء إجمالي العملات البديلة يتفوق على البيتكوين؟

حصة حجم تداول العقود الدائمة: هل المتداولون يتداولون العملات البديلة فعلاً أم يركزون على العملات الرئيسية فقط؟

مؤشر حمى العملات الميمية: مقياس لمزاج المستثمرين الأفراد.

عندما تتلون معظم هذه الإشارات باللون الأخضر، فإن الحركة الحقيقية قد بدأت.

موسم العملات البديلة الزائف: مخطط فخ

ليس كل ارتفاع هو موسم العملات البديلة، كن حذرًا من هذه الأوهام:

الفخ 1: ارتفاع جزئي — فقط اثنين أو ثلاثة من العملات البديلة ترتفع بشكل كبير، بينما الانتشار لا يزال خاملاً. هذه ليست حركة، بل عرض حركة.

الفخ 2: العملات الميمية ترتفع، لكن العملات البديلة الحقيقية لا تتغير — عندما ترتفع دوجكوين، فلابا، لكن العملات Layer-1 و DeFi الكبرى تتوقف، فهذا غير مستدام. هذا مقامرة للمستثمرين الأفراد، وليس حركة المؤسسات.

الفخ 3: ETH يرتفع لكن ETH/BTC لا يتأكد — إذا ارتد ETH لكن سعر ETH/BTC لا يزال ضعيفًا، فهذه فقط بيتكوين ترفع كل شيء. ليست قوة ETH الحقيقية.

موسم العملات البديلة الزائف سيحبس المتداولين غير الصبورين.

الخلاصة

بيتكوين والإيثيريوم يسبقان في الارتفاع، لأن السيولة تدخل أولاً هناك. العملات البديلة تتأخر بسبب المشاكل الهيكلية، السرد المتشتت، وحقيقة أن بناء الرغبة في المخاطرة يستغرق وقتًا.

توقف عن توقع الحركة الفورية، وابدأ بمراقبة طبقية السيولة. عندما تظهر إشارات موسم العملات البديلة، ستكون واضحة. قبل ذلك؟ العملات الرئيسية هي فرصتك في التداول.

موسم العملات البديلة سيأتي، لكنه لن يكون وفق جدولك الزمني، بل وفق جدول السيولة.