مؤشرات الأسهم الأمريكية الثلاثة الرئيسية: داو جونز، ناسداك، وS&P 500، من سيكون لديه المزيد من الإمكانيات في عام 2025؟

مقدمة: أداء المؤشرات الثلاثة الكبرى في عام 2025

منذ بداية عام 2025، شهدت الأسهم الأمريكية ارتفاعًا في جميع المؤشرات الثلاثة الكبرى، لكن الفروق في نسبة الارتفاع كانت واضحة. وفقًا لأحدث البيانات، تصدرت مؤشر ناسداك المركب، محققًا ارتفاعًا بنسبة 30.12% منذ بداية العام، تلاه مؤشر S&P 500 بزيادة قدرها 24.56%، بينما نما مؤشر داو جونز الصناعي بشكل معتدل نسبياً، بنسبة 14.87%. ماذا يعكس ذلك؟ الاختلافات في تكوين المؤشرات الثلاثة تحدد مسارات أدائها.

تحليل عميق: الاختلافات الأساسية بين المؤشرات الثلاثة الأمريكية

على الرغم من أن المؤشرات الثلاثة تعتبر أدوات مهمة لقياس سوق الأسهم الأمريكية، إلا أن مكوناتها، طرق حسابها، وتوزيع القطاعات فيها تختلف بشكل واضح.

مؤشر S&P 500: الأكثر تمثيلًا للسوق

يتكون مؤشر S&P 500 من أكبر 500 شركة مدرجة في الولايات المتحدة، ويشكل حوالي 80% من القيمة السوقية للسوق الأمريكية، ويُتابع من قبل أكبر الأصول على مستوى العالم. يُحسب باستخدام طريقة الوزن بحسب القيمة السوقية، وتحتل قطاعات التكنولوجيا المالية، الرعاية الصحية، والخدمات المالية أعلى النسب (على التوالي 32.5%، 13.5%، 12.0%). تشمل أكبر مكونات الشركات آبل، نفيديا، مايكروسوفت، أمازون، Meta وغيرها من عمالقة التكنولوجيا، التي تمثل حوالي 34.63% من الوزن الكلي، مع استحواذ آبل على 7.27% بمفردها. لذلك، يتأثر أداء المؤشر بشكل كبير بتقلبات أسهم هذه الشركات العملاقة.

على مدى العشر سنوات الماضية، حقق مؤشر S&P 500 عائدًا سنويًا معدلًا قدره 11.2%، وهو أدنى من ناسداك، لكنه أكثر استقرارًا وتغطيةً للقطاعات.

مؤشر داو جونز الصناعي: مؤشر الشركات ذات القيمة التقليدية

يتكون من 30 شركة كبرى في الولايات المتحدة، ويُحسب باستخدام طريقة الوزن بحسب سعر السهم، مما يعني أن الشركات ذات سعر السهم الأعلى تؤثر أكثر على المؤشر، بغض النظر عن القيمة السوقية. تشمل قطاعات الشركات المكونة المالية (25.4%)، التكنولوجيا (19.3%)، الرعاية الصحية (14.6%)، وتضم شركات مثل جولدمان ساكس، يونايتد هيلث جروب، مايكروسوفت. يُعد داو جونز مؤشرًا للشركات ذات الطابع الكلاسيكي، ويُظهر تقلبات أقل من S&P 500، ويكون أكثر مقاومة للخسائر خلال فترات الركود الاقتصادي. لكن العائد السنوي خلال العشر سنوات الماضية كان حوالي 9.1%، مع إمكانيات نمو محدودة.

مؤشر ناسداك المركب: ساحة التكنولوجيا

يشمل أكثر من 3000 شركة مدرجة، ويصل وزن شركات التكنولوجيا فيه إلى 55%-62.5%، وهو الأعلى بين المؤشرات الثلاثة. يُحسب باستخدام طريقة الوزن بحسب القيمة السوقية، وتُهيمن عليه عمالقة التكنولوجيا مثل آبل، مايكروسوفت، نفيديا، وأمازون.

يُعرف ناسداك بقوته التنبئية، حيث حقق عائدًا سنويًا معدلًا قدره 17.5% خلال العشر سنوات الماضية، أي 1.5 مرة أكثر من S&P 500. ومع ذلك، فإن مخاطره عالية جدًا — ففي عام 2022، أدى رفع الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي إلى انخفاض ناسداك بنحو 30%، وفي 2023، أدى طفرة الذكاء الاصطناعي إلى انتعاش بأكثر من 40%. التقلبات تعتبر سيفًا ذا حدين.

مقارنة توزيع القطاعات: لماذا تختلف نسب الارتفاع بشكل كبير؟

الاختلافات في نسب الارتفاع بين المؤشرات الثلاثة تعود أساسًا إلى توزيع القطاعات فيها.

• S&P 500 وناسداك: نسبة التكنولوجيا قريبة (30%-32%)، لكن شركات التكنولوجيا في ناسداك غالبًا ذات نمو مرتفع، مما يساهم في ارتفاع أكبر.
• داو جونز: رغم أن نسبة التكنولوجيا فيه 19.3%، إلا أن القطاع المالي هو الأعلى (25.4%)، وهذه الشركات التقليدية ذات تقييمات مستقرة، مع إمكانيات نمو محدودة.

هذا يفسر تفوق ناسداك في عام 2025، مدفوعًا بطفرة الذكاء الاصطناعي والابتكار التكنولوجي.

مخاطر كل مؤشر

أزمة ناسداك

شهد السوق مؤخرًا ارتفاعًا في حالة الذعر، حيث انخفض مؤشر ناسداك 100 من أعلى مستوى له عند 22248 نقطة في 18 ديسمبر بنسبة 10%، مما وضعه في منطقة التصحيح الفني. هناك عدة عوامل وراء ذلك: تصريحات البيت الأبيض حول الركود الاقتصادي، مخاوف توقف الحكومة، عدم اليقين بشأن السياسات الجمركية، بالإضافة إلى مخاطر تقييمات الأسهم التكنولوجية المبالغ فيها.

الأمر الأكثر حذرًا هو أن العجز التجاري الأمريكي سجل رقمًا قياسيًا جديدًا في يناير عند 131.4 مليار دولار، مما يثير الشكوك حول استدامة سياسات الرسوم الجمركية الأمريكية، ويؤدي إلى عمليات بيع مستمرة لأسهم التكنولوجيا الأساسية. في الوقت نفسه، ارتفع مؤشر VIX إلى 29.56 (أعلى مستوى خلال سبعة أشهر)، وارتفع مؤشر MOVE، مما يشير إلى تدفق الأموال نحو سوق السندات، وهو تحذير من تغييرات كبيرة في أسعار الفائدة والسندات.

مرونة S&P 500

بفضل تنويع قطاعاتها، رغم انخفاضها، بقيت خسائرها محدودة عند حوالي 2%. التوزيع المتوازن للقطاعات ساعد على امتصاص تقلبات السوق.

استقرار داو جونز

رغم الضغوط، فإن غالبية مكوناته من الأصول الدفاعية (المالية، الاستهلاكية، الرعاية الصحية)، مما يقلل من تقلباته ويعكس استقراره النسبي.

دليل الاستثمار: اتخاذ القرارات بناءً على تحمل المخاطر

إذا كنت مستثمرًا متهورًا (تحمل مخاطر عالي)

الخيار الأول: ناسداك. معتمدًا على النمو الطويل الأمد لقطاع التكنولوجيا (مثل الذكاء الاصطناعي، الحوسبة السحابية، أشباه الموصلات)، مع استعداد لتحمل تصحيحات مؤقتة بنسبة 20%-30%، ومدة استثمار لا تقل عن 5 سنوات.

لكن يجب أن تكون مستعدًا نفسيًا: تقلبات ناسداك هي الأكبر بين المؤشرات الثلاثة، وقد تكون محفزة جدًا على المدى القصير. كما ينبغي مراقبة مدى توافق تقييمات الأسهم مع نمو الأرباح، وتجنب الشراء عند القمة.

إذا كنت مستثمرًا متوازنًا (يسعى لنمو مستقر)

الخيار الأول: S&P 500. خيار “لا يتطلب تفكيرًا كثيرًا” — تنويع المخاطر، والمشاركة في نمو قطاعات التكنولوجيا والتقليدية، وتحقيق عوائد ثابتة على المدى الطويل. العديد من المستثمرين المؤسساتيين يتبعون هذا النهج.

استراتيجية تعزيزية: يمكن دمجه مع صناديق مؤشرات قطاعية (مثل XLK للتكنولوجيا، XLV للرعاية الصحية) لتحسين الأداء، وتعديل التوزيع حسب توجه السوق.

إذا كنت مستثمرًا محافظًا (يبحث عن استقرار في الأرباح)

الخيار الأول: داو جونز. يتكون من 30 شركة كبرى ذات تقليد في توزيع الأرباح، وتقلبات أقل، وهو مناسب للمستثمرين الذين لا يركزون على العوائد القصيرة الأمد ويفضلون استثمارًا ثابتًا.

لكن يجب أن تدرك أن إمكانيات النمو على المدى الطويل أقل بكثير من المؤشرين الآخرين، وإذا كنت في الثلاثين من عمرك ولديك 30 سنة للاستثمار، قد لا تتجاوز عوائدك معدل التضخم.

العوامل الكلية وتأثيرها: متغيرات لا يمكن تجاهلها

سياسة الاحتياطي الفيدرالي: إذا بدأ دورة خفض الفائدة في 2025، فإن الأسهم ذات النمو المرتفع (ناسا) ستستفيد بشكل كبير، تليها S&P 500؛ وإذا استمر ارتفاع الفوائد، فإن الأسهم ذات القيمة (داو) ستكون أكثر مرونة.

الدورة الاقتصادية: إذا حققت الولايات المتحدة هبوطًا ناعمًا، فاحتمال أن يقود التكنولوجيا وS&P 500 السوق؛ وإذا زادت مخاطر الركود، فإن القطاعات الدفاعية في داو (الاستهلاك، الرعاية الصحية) ستكون أكثر مقاومة للخسائر.

السياسات الجيوسياسية: التنافس التكنولوجي بين الصين والولايات المتحدة، ومخاطر سلاسل التوريد للرقائق، تهدد بشكل مباشر ناسداك؛ بينما قد تفرض سياسات مكافحة الاحتكار وتنظيم البيانات قيودًا على أرباح عمالقة التكنولوجيا، مما يؤثر على وزن التكنولوجيا في المؤشرات الثلاثة.

مخاطر الرسوم الجمركية: أرجأت الحكومة الأمريكية تطبيق السياسات الجمركية حتى 2 أبريل، ولا تزال حالة عدم اليقين قبل هذا التاريخ تضغط على السوق، خاصة على الشركات التكنولوجية الموجهة للتصدير.

نصائح للاستثمار في المؤشرات الثلاثة

نظرة قصيرة الأمد (1-2 سنة): إذا أكد الاحتياطي الفيدرالي على خفض الفائدة، فمن المتوقع أن يتفوق ناسداك؛ وإذا زادت مخاطر الركود، فإن خصائص التوازن في S&P 500 ستكون أكثر وضوحًا. داو هو الملاذ الآمن في أوقات الصعوبات الاقتصادية.

نظرة طويلة الأمد (5 سنوات وما فوق): مع أن ناسداك مدفوع بالتكنولوجيا وله إمكانيات نمو عالية، إلا أنه يجب الحذر من تصحيحات مؤقتة بنسبة 20%-30%. S&P 500 هو الخيار الأكثر أمانًا، حيث يتيح الاستفادة من عوائد التكنولوجيا مع تنويع المخاطر. داو جونز يمكن أن يكون جزءًا دفاعيًا من التوزيع، لكن من الضروري تقليل التوقعات لنموه.

النصيحة الأخيرة

لا تتردد في اختيار مؤشر معين — المفتاح هو اختيار المؤشر أو الصندوق المتداول (ETF) الذي يناسب مستوى تحملك للمخاطر ومدة استثمارك، والالتزام بالاستثمار المنتظم. وإذا لم تكن متأكدًا، فاختر S&P 500، فهو الأكثر استقرارًا ويمثل السوق الأمريكية بشكل موثوق، وهو المعيار الذي تتبناه المؤسسات العالمية.

تذكر دائمًا: كل مؤشر يمر بفترات هبوط، والأهم هو قدرتك على الصمود خلال تلك الفترات، فهذه هي النقطة الأهم.