الفضة تسجل أعلى مستوى جديد، والمؤسسات تتوقع بشكل عام مستقبلًا واعدًا حتى عام 2026

في 28 نوفمبر، تجاوز سعر عقود الفضة الآجلة في بورصة نيويورك COMEX مستوى 54.65 دولارًا أمريكيًا للأونصة، وهو أعلى مستوى تاريخي، كما ارتفع السوق الفوري ليقترب من 54.22 دولارًا للأونصة. والأكثر إثارة للانتباه هو أن نسبة ارتفاع الفضة منذ بداية عام 2025 حتى الآن بلغت 87%، متفوقة بشكل كبير على أداء الذهب الذي بلغ 57% في نفس الفترة، مما يجعلها نجم السوق المعدني الثمين الأبرز.

اختلال العرض والطلب والتدخلات السياسية للبنك المركزي، يصعب وقف موجة ارتفاع الفضة

الارتفاع الحاد في أسعار الفضة يرجع إلى موجتين تدعمانها بشكل متزامن.

الأولى هي الاختلال طويل الأمد في جانب العرض. لقد دخلت الفضة في أزمة طويلة من نقص العرض. التوقعات بسياسات الرسوم الجمركية المحتملة في الولايات المتحدة زادت من حماسة السوق في شراء الفضة من بورصة نيويورك، مما أدى إلى تسريع نفاد المخزون في مراكز التداول العالمية الأخرى. هذا الوضع من التوتر في المخزون أدى إلى تفعيل آلية التحكيم الزمني، وقد يؤدي إلى مخاطر الإغلاق القسري للصفقات. حالياً، دخل عقد COMEX الفضي 2512 رسميًا في فترة إشعار التسليم، مع احتمال توسع تقلبات السوق أكثر.

الثانية هي ارتفاع التوقعات بتحول السياسة النقدية. مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي يميلون حالياً إلى موقف متحفظ، وتوقعات السوق لخفض الفائدة تتزايد باستمرار. تظهر البيانات أن السوق يمنح فرصة تصل إلى 85% لخفض الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في ديسمبر. بدعم من هذه التوقعات التيسيرية، ارتفعت معظم المعادن الثمينة بما في ذلك الفضة والبلاتين، مع اقتراب الذهب من مستوى 4200 دولار.

مستقبل الفضة في 2026 لا يزال واعدًا، مع دعم من عدة مؤسسات

بالنظر إلى المستقبل، تتبنى الصناعة نظرة متفائلة طويلة الأمد تجاه الفضة.

قال المدير التنفيذي للجمعية العالمية للفضة، مايكل دي رينزو، بصراحة، إنه استنادًا إلى الوضع الحالي، من المحتمل أن يستمر فجوة العرض الهيكلية في التوسع حتى عام 2026. وتوقع بنك دويتشه أن السوق الفضي سيظل يعاني من عجز مستمر، مع تقديرات بأن السعر السنوي سيستقر عند مستوى 55 دولارًا للأونصة، مع توقع أن تتجاوز حيازات صناديق الاستثمار المتداولة في الفضة أعلى مستوى لها في عام 2021.

وجهة نظر جولدمان ساكس أكثر وضوحًا. يعتقد البنك أنه، في ظل استمرار دورة التيسير في الاحتياطي الفيدرالي واتجاه تنويع الأصول، ستنظر المؤسسات والمستثمرون الأفراد إلى المعادن البديلة مثل الفضة والبلاتين والبالاديوم كبدائل لتخصيص الذهب. لا تزال اتجاهات الصعود للمعادن الثمينة مثل الفضة قوية.