تحركات سوق الصرف الأجنبي: الدولار الأسترالي يقود الارتفاع، وتوقعات الين الياباني تتصدر مرة أخرى【تقرير الأسبوعي】

نظرة سريعة على سوق الأسبوع الماضي

انخفض مؤشر الدولار الأمريكي بنسبة 0.67%، وظهرت اتجاهات ارتفاع عامة في العملات غير الأمريكية. وكان أداء الدولار الأسترالي هو الأبرز، حيث سجل ارتفاعًا بنسبة 1.63%، تلاه الين الياباني بزيادة 0.74%، والجنيه الإسترليني بزيادة 0.88%، واليورو بزيادة 0.52%.

المنطق وراء الارتفاع الكبير للدولار الأسترالي

تصدر الدولار الأسترالي قائمة الارتفاعات هذا الأسبوع، ويعزى ذلك بشكل رئيسي إلى ضعف الدولار الأمريكي وارتفاع معنويات المخاطرة. في ظل بيئة السوق الخاصة بعطلة عيد الميلاد، حيث تقل السيولة، ارتفعت تفضيلات المستثمرين للمخاطرة، مما زاد الطلب على العملات ذات العائد المرتفع.

ومع ذلك، من المهم ملاحظة أن التداول في السوق خلال العطلة ضعيف، ويجب مراقبة ما إذا كانت التقلبات الكبيرة ستستمر.

مقاومة ارتفاع اليورو وتوقعات الاحتياطي الفيدرالي كمفتاح

وصل سعر اليورو/الدولار إلى 1.1808، مسجلاً أعلى مستوى خلال ثلاثة أشهر، لكنه أغلق بزيادة 0.52%. نما الناتج المحلي الإجمالي للولايات المتحدة في الربع الثالث بنسبة 4.3%، متجاوزًا التوقعات، لكن تأثير التأخير جعل دعم السوق للعملة محدودًا، مع تركيز السوق لا يزال على بيانات التوظيف.

وفقًا لأداة CME FedWatch، فإن احتمالية قيام الاحتياطي الفيدرالي بتخفيض الفائدة في أبريل القادم وصلت إلى 62.9%. هذا هو المنطق الرئيسي وراء ارتفاع اليورو — خفض الفائدة من قبل الفيدرالي سيقلل من فارق الفائدة بين الولايات المتحدة وأوروبا، مما يدعم ارتفاع اليورو.

وقد قدمت شركة مورغان ستانلي توقعات مفصلة: في النصف الأول من عام 2026، بدعم من تقلص فارق الفائدة بين أوروبا وأمريكا، من المتوقع أن يصل سعر اليورو/الدولار إلى 1.23، وربما يصل إلى 1.30 في سوق الثيران. لكن مع تغير الاتجاه في النصف الثاني، وتأثره بضعف البيانات الاقتصادية الأوروبية ومرونة الاقتصاد الأمريكي، من المتوقع أن يعود سعر اليورو مقابل الدولار إلى 1.16 بنهاية العام.

من الناحية الفنية، يواجه اليورو/الدولار مقاومة واضحة عند حوالي 1.18. وإذا فشل في الاختراق هذا الأسبوع، فإن الدعم التالي عند المتوسط المتحرك لـ21 يومًا عند 1.17. وإذا نجح في الاختراق فوق 1.18، فهناك مساحة أكبر للصعود، مع مقاومة عند حوالي 1.186.

نقطة التركيز هذا الأسبوع: محضر اجتماع الاحتياطي الفيدرالي وبيانات مؤشر مديري المشتريات (PMI) في ديسمبر لمنطقة اليورو والولايات المتحدة ستكون عوامل حاسمة. إذا زادت توقعات خفض الفائدة، فسيظل هناك دعم لارتفاع اليورو؛ وإلا، فسيواجه تصحيحًا.

توقعات الين الياباني وتحديات التدخل الحكومي

ارتفع الين الياباني بنسبة 0.74% الأسبوع الماضي، لكن هذا الارتفاع قد يكون مؤقتًا. الانخفاض في سعر الدولار/الين وراءه احتمالية تصعيد التدخل الحكومي الياباني.

في 22 ديسمبر، أكد وزير المالية الياباني كاتسوي فوكاساوا أن تقلبات الين الأخيرة لا تتوافق مع الأسس الاقتصادية، وتتميز بخصائص المضاربة الواضحة، مما يشير إلى احتمال تدخل الحكومة اليابانية في سوق الصرف الأجنبي. هذا التصريح أعطى مؤقتًا فرصة للين الياباني لالتقاط الأنفاس.

ومع ذلك، فإن توقعات المؤسسات الكبرى مثل جي بي مورغان وBNP Paribas ليست متفائلة. فهم يعتقدون أن فارق الفائدة المرتفع بين اليابان والولايات المتحدة، بالإضافة إلى معدلات الفائدة السلبية الحقيقية، سيدفع الدولار/الين لاختراق مستوى 160 بحلول عام 2026. وتشير بيانات المبادلات الآجلة إلى أن السوق يتوقع أن يكون وقت رفع سعر الفائدة القادم من بنك اليابان في النصف الثاني من عام 2026، مما يضعف دعم السياسات قصيرة الأجل للين.

المسألة الأساسية هي أن التدخل الأجنبي البسيط لا يمكنه عكس الاتجاه الكبير لانخفاض قيمة الين الهيكلي. في ظل غياب سياسات نقدية جذرية، فإن تدخل الحكومة سيكون مجرد حماية مؤقتة.

من الناحية الفنية، يقف سعر الدولار/الين فوق المتوسط المتحرك لـ21 يومًا. وإذا انخفض دون هذا المتوسط، فإن الدعم التالي عند أدنى مستوى سابق عند 154.3. وإذا استقر فوق المتوسط، فهناك فرصة للتذبذب نحو الأعلى، مع مقاومة عند حوالي 158.

التركيز هذا الأسبوع: بيانات الاقتصاد الأمريكي وتصريحات المسؤولين اليابانيين، حيث أن أي تغير في الاتجاه قد يؤثر على حركة الدولار/الين. وبسبب وجود خطر التدخل دائمًا، فإن مساحة ارتفاع الين قد تكون محدودة.

الخلاصة والتوقعات

لا تزال الأسواق هذا الأسبوع متأثرة بعطلة رأس السنة، مع تداولات ضعيفة بشكل عام. يراقب المستثمرون توقعات خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، وموقف الحكومة اليابانية تجاه التدخل، وكلاهما في لحظات حساسة. على الرغم من أن أداء الدولار الأسترالي كان لافتًا هذا الأسبوع، إلا أنه يجب الحذر من فخ انخفاض السيولة خلال العطلة. ينصح المستثمرون بمراقبة البيانات الصادرة وتصريحات المسؤولين عن كثب، واتخاذ الحذر في استغلال الفرص.