هل لا تزال الأسهم المالية تستحق زيادة الاستثمار؟ يبدأ المستثمرون الصغار من 10,000 يوان، ويحصلون على توزيعات ثابتة ويمكنهم الانتظار حتى الانتعاش

مؤشر سوق الأسهم التايواني يتأرجح حول 28,000 نقطة، وعلى الرغم من أن أسهم التكنولوجيا أطلقت موجة الذكاء الاصطناعي، إلا أن الأموال الذكية تتجه بهدوء نحو مسار مختلف، من الأسهم ذات الوزن الثقيل في الإلكترونيات التي شهدت ارتفاعات حادة إلى الأسهم المالية التي تُقدّر بشكل كبير بأقل من قيمتها الحقيقية.

تخيل أن حساب التوفير البنكي لمدة سنة يعطي عائدًا بنسبة 2% فقط، بينما الأسهم المالية يمكن أن توفر عائد نقدي ثابت بين 5-7%، بل وربما تتاح لها فرصة ارتفاع سعر السهم أيضًا. الفارق كبير حقًا.

هل الآن غير مناسب للدخول في الأسهم المالية؟ كيف تختار؟ وكيف توزع 10,000 يوان؟ هذا المقال سيفصل لك منطق الاستثمار في الأسهم المالية وخطط التنفيذ الواقعية.

لماذا بدأت الأموال تعود مجددًا إلى الأسهم المالية؟

التقييم منخفض بشكل كبير

تقريبًا، سيطرت أسهم التكنولوجيا ومفهوم الذكاء الاصطناعي على موجة الارتفاع الأخيرة في الأسواق العالمية، لكن بعد الارتفاع الكبير، وصل مضاعف الربحية إلى أكثر من 30 مرة، والنمو في الأرباح يواجه سقفًا. بالمقابل، تظل شركات التمويل الكبرى في تايوان تتداول بمضاعف ربح بين 10-12 مرة، وهو نطاق معقول، مقارنة بمضاعف 25-30 مرة في الأسهم التكنولوجية. مع وضوح علامات هبوط الاقتصاد بشكل ناعم، بدأ رأس المال يبحث عن استثمارات ذات عائد ثابت وتدفقات نقدية قوية.

بيئة الفائدة ليست سلبية تمامًا

رغم أن مجلس الاحتياطي الفيدرالي بدأ دورة خفض الفائدة، إلا أن صافي دخل الفوائد لا يزال يتعرض لضغوط، إلا أن أرباح شركات التمويل في تايوان حتى نوفمبر 2025 تجاوزت 5600 مليار، مسجلة أرقامًا قياسية مرة أخرى. إذا استمرت الاتجاهات، حتى مع بقاء معدلات الفائدة منخفضة في 2026، طالما أن الاقتصاد لا يهبط بشكل قاسٍ، فإن قدرة شركات التمويل على توزيع الأرباح ستظل قوية، وربما تتفوق على ما كانت عليه في السابق، مما يتيح مجالًا لمزيد من التصحيح الصعودي في أسعار الأسهم.

تغيرات السوق بدأت تظهر

رأس المال يتحول تدريجيًا من الأسهم ذات الوزن الثقيل في الإلكترونيات إلى الأصول الدفاعية، كما يظهر أداء شركات مثل فوبان فاينانس (富邦金) و كواتاي فاينانس (國泰金) مؤخرًا. إذا استمر الأرباح والتوزيعات في 2026 في الاستقرار، فمن المتوقع أن تظهر الأسهم المالية أداءً جيدًا. وحتى في حالة تباطؤ الاقتصاد قليلاً، فإن الشركات المالية ذات القوام الجيد ستتراجع أقل — خلال سوق الدببة في 2022، انخفض مؤشر كوتشينغ بنسبة أكثر من 20%، بينما انخفض مؤشر الأسهم المالية بأقل من 15%، وهذه الخاصية “الملائمة للدخول والخروج” تجعلها جذابة بشكل خاص في بيئة متذبذبة حاليًا.

بشكل عام، السوق يظهر إشارات إلى “انتعاش الأسهم ذات القيمة”. بعد أن تباطأت موجة ارتفاع أسهم Magnificent 7، توجه رأس المال تلقائيًا نحو الأسهم المالية ذات مضاعف الربحية المنخفض والعائد المرتفع. غالبًا ما تتداول هذه الأسهم بمضاعف بين 15-20 مرة، وتوفر توزيعات أرباح مستقرة، مما يخفف من أثر التقلبات.

بالطبع، لا تخلو الأسهم المالية من المخاطر. إذا لم يتكرر خفض الفائدة كما هو متوقع، أو إذا تباطأ الاقتصاد بشكل واضح، أو تصاعدت النزاعات التجارية، فقد ترتفع معدلات التخلف عن السداد، وتزداد التقلبات. يُنصح بتنويع المحفظة وتجنب الاعتماد على سهم واحد فقط.

كيف تصنف الأسهم المالية في تايوان؟

الأسهم المالية تشمل بشكل عام الأسهم في البنوك، والتأمين، والأسهم في شركات الأوراق المالية. يوجد حوالي 49 شركة مالية مدرجة في تايوان، وتنقسم بشكل رئيسي إلى خمس فئات:

1. شركات التمويل القابضة
تُدار بشكل مختلط، وتضم شركات تابعة للبنوك، وشركات تأمين على الحياة، وشركات أوراق مالية، وصناديق استثمار. تتميز بتقديم خدمات متكاملة، وحجم أصول كبير، وهي مستقرة من ناحية هيكل المساهمين، مما يجعلها الخيار المفضل للمستثمرين المبتدئين.

2. الأسهم البنكية الصافية
تصدرها البنوك نفسها (مثل تشانغ بنك، بنك تايشونغ)، وتتركز أعمالها على الإيداع والإقراض، وتتميز بالبساطة والاستقرار العالي. عادةً، تكون تقلباتها أقل من شركات التمويل القابضة.

3. أسهم التأمين
تعتمد بشكل رئيسي على إيرادات الأقساط وعوائد الاستثمار، وتكون أكثر مخاطرة من البنوك والأوراق المالية، لكنها تملك إمكانيات انفجار في ظروف السوق الخاصة.

4. أسهم الأوراق المالية
تدر أرباحها من الوساطة، والاكتتاب، والتداول الذاتي، وتتأثر بشكل كبير بحجم التداول في السوق. غالبًا ما تتفوق في الأداء خلال سوق الثور.

5. الأسهم التقنية المالية
تركز على المدفوعات الرقمية والابتكار المالي، مثل PayPal و MasterCard، وتتمتع بإمكانات نمو عالية، لكن مع تقلبات كبيرة أيضًا.

للمبتدئين، من الأفضل البدء بشركات التمويل القابضة لأنها أكثر تنوعًا، وتوزيعاتها غالبًا تتجاوز 5%، وتُعدّ من الخيارات الآمنة، مثل كواتاي فاينانس، فوبان فاينانس، و تشونغشي فاينانس. الأسهم البنكية الصافية مناسبة للمستثمرين الباحثين عن استثمار طويل الأمد ومستقر. أما أسهم التأمين والأوراق المالية فهي أكثر تقلبًا، وتُفضل استغلالها في توقيتات تغير الاتجاهات السوقية — مثل زيادة حجم التداول بشكل مفاجئ، أو عندما يكون الجو مليئًا بالمضاربة، حيث غالبًا ما تتصدر الأوراق المالية الارتفاعات؛ وعندما تتغير معدلات الفائدة بشكل واضح، فإن أسهم التأمين تتفاعل أيضًا.

إذا كانت الأموال محدودة، يمكن البدء بصناديق المؤشرات المالية (مثل 0055، 006288U)، فهي منخفضة التكلفة وتوفر تنويعًا. وإذا كنت ترغب في التداول على المدى القصير، يمكنك استخدام أدوات العقود مقابل الفروقات (CFD) للدخول، بتكلفة أقل.

استراتيجيات توزيع الأسهم المالية في تايوان لعام 2026

وفقًا لأحدث بيانات 2025 وتوقعات المؤسسات، إليك خمسة أسهم تغطي مختلف الميزات، مناسبة لمستثمرين مختلفين:

فوبان فاينانس (2881) — رائد في مجال الشركات القابضة، يساهم بشكل مستمر في أرباح شركات التأمين وإدارة الثروات والخدمات الرقمية. يتوقع أن يكون EPS لعام 2025 بين 4.5 و5 يوان، مع مضاعف ربح حوالي 12 مرة، مما يتيح مجالًا لارتفاع التقييم. تستثمر بشكل نشط في التسويق الرياضي وبناء العلامة التجارية، مما يعزز القيمة على المدى الطويل. المخاطر تأتي من التوسع الخارجي (هونغ كونغ، جنوب شرق آسيا) وما قد يواجهه من مخاطر جغرافية.

كواتاي فاينانس (2882) — نمو كبير في أعمال التأمين في جنوب شرق آسيا (فيتنام، تايلاند)، مع زيادة رسوم إدارة الثروات بنسبة 15% في 2025. EPS يتوقع أن يكون 4 يوان، مع مضاعف ربح 11 مرة، مما يجعله جذابًا جدًا. إذا استقرت معدلات الفائدة في 2026، فمن المتوقع أن يحقق قطاع التأمين أرباحًا أعلى. يجب الانتباه إلى حساسية أسهم التأمين لمعدلات الفائدة، حيث أن خفض الفائدة بسرعة قد يضغط على العوائد الاستثمارية.

تشونغشي فاينانس (2891) — أداء قيادي في التحول الرقمي، مع نمو مستخدمي البنوك الرقمية بنسبة 20% في 2025. EPS يتوقع أن يكون 2.8 يوان، مع مضاعف ربح 13 مرة، مع إمكانيات نمو كبيرة. مع تعرض محدود نسبيًا للسوق الصينية، إلا أن عودة الاقتصاد الصيني ستعطي دفعة للسهم. المخاطر تتعلق بالتغيرات في السياسات الصينية.

يوشان فاينانس (2884) — تركز على قروض الشركات الصغيرة والمتوسطة والخدمات المصرفية للأفراد، مع زيادة في صافي دخل الفوائد بنسبة 10% في 2025. EPS يتوقع أن يكون 2.5 يوان، مع مضاعف ربح 12 مرة، ويجذب المستثمرين المحافظين. مناسب للاستثمار طويل الأمد. المخاطر تتعلق بتركيز الأعمال في تايوان، وإذا تباطأ الاقتصاد المحلي، قد يتأثر النمو.

تشانغ بنك (2801) — ممثل للبنوك الصافية، ذو رأس مال عالي وجودة قروض ممتازة، مع نمو في إدارة الثروات بنسبة 12% في 2025. EPS يتوقع أن يكون 1.5 يوان، مع مضاعف ربح 10 مرات، وهو أحد الخيارات الأرخص، ومناسب للمستثمرين الباحثين عن حماية. المخاطر تتعلق بكونه بنكًا صافيًا، مع نمو محدود مقارنة بشركات التمويل القابضة.

الأسهم المالية الأمريكية أيضًا تستحق النظر

للمستثمرين الراغبين في تنويع استثماراتهم عالميًا، إليك بعض الأسهم الأمريكية ذات الثقة العالية، ويمكن الوصول إليها عبر صناديق المؤشرات أو صناديق التمويل:

بيركشاير هاثاوي (BRK.B) — أكبر شركة استثمارية قابضة في العالم، يقودها وورين بافيت، وتضم شركات في التأمين، والسكك الحديدية، والطاقة، والتصنيع، وتمتلك أسهمًا في أبل وأمريكان إكسبريس وغيرها. تعتبر بمثابة صندوق استثمار عملاق، وتستخدم أموال التأمين لتحقيق عوائد مركبة. يُنظر إليها على أنها “أكثر الأسهم الأمريكية أمانًا”.

جي بي مورغان تشيس (JPM) — أكبر بنك في الولايات المتحدة، يعمل في جميع قطاعات التمويل، ويضم أكثر من 300,000 موظف، ويبلغ رأس ماله أكثر من 8 تريليون دولار. يُعرف بـ"الملك الشامل" في القطاع المالي. مع استمرار نشاط السوق المالي، يُتوقع أن يحقق نموًا كبيرًا، وتقييمه معقول.

بنك أمريكا (BAC) — ثاني أكبر بنك في أمريكا، يركز على الأعمال المصرفية للأفراد، ويخدم أكثر من 68 مليون عميل، ويعد من أكبر البنوك من حيث حجم الودائع. يتميز بالثبات وجاذبية عالية للتوزيعات.

جولدمان ساكس (GS) — عملاق البنوك الاستثمارية في وول ستريت، متخصص في عمليات الاندماج، والاكتتاب، والتداول، ويخدم كبار الشركات والمؤسسات. عند ارتفاع السوق المالي، يظهر أداءً قويًا، لكن مع تقلبات عالية، لذا يُنصح بعدم تجاوز 20% من المحفظة، واختيار توقيت مناسب للدخول.

أمريكان إكسبريس (AXP) — أحد أكبر مزودي بطاقات الائتمان العالمية، يركز على العملاء من الطبقة العليا، ويحقق إيرادات من الرسوم بشكل رئيسي، وليس من الفوائد. العملاء مخلصون، ويتميز بمرونة عالية في مقاومة تقلبات الاقتصاد.

كيف تستثمر 10,000 يوان في الأسهم المالية بأذكى طريقة؟

الكثير من الناس يشترون الأسهم المالية ويحتفظون بها كـ"أسهم ودائع ثابتة"، يحصلون على عائد سنوي كالفائدة. هذا ممكن، لكنه ليس خاليًا من المخاطر، ويجب أن تتقبل تقلبات السوق.

إذا كنت تريد أن تولد دخلًا سلبيًا ثابتًا من الأسهم المالية، فابدأ بصناديق المؤشرات (مثل 0055) أو 2-3 شركات تمويل مستقرة، واعتبرها كـ"ودائع ثابتة" في استراتيجيتك.

استراتيجيات عملية مقترحة:

ابدأ باختيار أسهم ذات عائد مرتفع (على الأقل 5% أو أكثر)، ومضاعف ربح منخفض (في تايوان بين 10-15 مرة، وفي أمريكا بين 15-20 مرة)، وأرباح مستقرة، مثل فوبان فاينانس، كواتاي فاينانس، تشونغشي فاينانس، JPM، وBAC.

ادخل السوق عادةً عندما يكون السوق في موجة تصحيح أو عند تراجع أسهم التكنولوجيا، أو عندما تتجاوز عوائد الأسهم المالية 6-7%، وابدأ تدريجيًا في بناء المركز. بعد الشراء، استمر في الاحتفاظ بشكل مستقر، واستلم العوائد سنويًا كدخل ثابت. يمكن ضبط سعر الهدف بشكل مرن — مثلاً، إذا حددت 50 يوان، وارتفع السعر إلى 55 يوان، وارتفعت أرباح الشركة، يمكنك رفع الهدف إلى 60 يوان، لأن “الوقت هو صديق الشركات الجيدة”، وكلما نضجت الصناعة، زادت قيمة الأسهم.

عندما يقترب سعر السهم من الهدف النفسي، أو تنخفض العوائد إلى أقل من 4% (مما يدل على أن السعر ارتفع بشكل كبير)، فكر في تقليل المراكز أو الخروج، والبحث عن فرص منخفضة التقييم. بهذه الطريقة، يكون العائد من التوزيعات وارتفاع السعر، دون الحاجة لمراقبة السوق يوميًا.

لكن، يجب أن تتذكر أن الأسهم المالية، رغم استقرارها الظاهر، تحمل مخاطر لا يمكن تجاهلها. على مدى السنوات العشر الماضية، لم تتفوق أداؤها على السوق بشكل عام، وحتى في أوقات الأزمات، تكون الخسائر أعمق — مثل أزمة الصين في 2015، حيث انخفض مؤشر تايوان 50 بنسبة 24.15%، بينما انخفض صندوق الأسهم المالية “元大金融ETF” بنسبة 36.34%. في أزمات البنوك، قد تتعرض للخطر، كما حدث في 2022 مع أزمة سبر بنك الروسي، حيث شهدت عمليات سحب جماعي، وانخفض سعر السهم بنسبة 50% خلال أيام، وتوقف التداول على بعض الأسهم.

لذا، فإن الأسهم المالية أكثر ملاءمة لاستراتيجية التداول على الموجات (السكيورتيز تراكينغ). كونها أسهم دورية، تتأثر بشكل كبير بالدورة الاقتصادية، ويجب استخدام التحليل الفني للبحث عن فرص الربح من التقلبات — شراء في مراحل الصعود، وبيع تدريجي عند القمم، باستخدام المتوسطات، مستويات الدعم والمقاومة، ومؤشرات RSI، مما يمنح المتداول مرونة عالية.

القيمة الأساسية للاستثمار طويل الأمد في الأسهم المالية

لطالما كانت الأسهم المالية مركز السوق، وتشكل حوالي 13.12% من مكونات مؤشر S&P 500. رغم أن سمعتها كمستثمرين محافظين، إلا أن العديد من الأسهم المالية تتميز بانخفاض تقلباتها، وتوزيعات أرباح ثابتة، وإدارة قوية، مما يجعلها تتفوق على السوق على المدى الطويل.

ثلاث مزايا رئيسية للأسهم المالية:

أداء مستقر على المدى الطويل — على مدى 30 سنة، حققت أرباح القطاع المالي معدل نمو أسرع من النمو الاقتصادي العام، مما مكن الشركات المالية من توزيع أرباح أعلى من المتوسط، وخلق هيكل تقييم ثابت.

غطاء حكومي غير مرئي — القطاع المالي مرتبط بشكل وثيق بالاقتصاد العالمي، والحكومات لن تسمح بسهولة بانهيار البنوك الكبرى (تذكر خطة الإنقاذ في الأزمة المالية 2008؟)، مما يقلل من مخاطرها مقارنة بقطاعات أخرى، ويزيد احتمالية دعم السياسات في فترات الركود والأزمات.

خصائص دفاعية في الاقتصاد — تتفاعل البنوك والتأمين مع الاقتصاد بشكل عميق، وغالبًا ما تكون تقلباتها أقل من التكنولوجيا.

طالما أن أفق الاستثمار يتجاوز الخمس سنوات، فإن إدراج أسهم مالية عالية الجودة في المحفظة هو خيار جيد. خاصة إذا تمكنت أمريكا من تجنب الركود، فإن مستقبل العديد من البنوك سيكون واعدًا — فغالبًا، تستفيد البنوك من ارتفاع معدلات الفائدة، حيث يتوسع هامش الفائدة الصافي (فرق الفائدة بين الإيداع والإقراض). رغم أن التغيرات المفاجئة في المعدلات قد تخلق فوضى قصيرة الأمد، إلا أن الأصول والخصوم البنكية ستتأقلم مع الوقت، مما يجهزها لنمو أرباح أقوى.

ثلاثة مؤشرات تحذيرية لمخاطر الاستثمار في الأسهم المالية

المخاطر النظامية للسوق — تتأثر الأسهم المالية بشكل كبير بتقلبات السوق، وغالبًا ما تتراجع أكثر من المتوقع خلال السوق الهابطة. عند حدوث أحداث غير متوقعة (الطيور السوداء)، يكون تأثير القطاع المالي شديدًا، وهو خطر لا يمكن التنبؤ به ويجب الحذر منه.

مخاطر تغيرات الفائدة — رفع أو خفض الفائدة يؤثر على أداء الأسهم المالية. عند ارتفاع الفائدة، يتوسع هامش الفائدة الصافي، وتستفيد البنوك؛ لكن البيئة منخفضة الفائدة في السنوات الأخيرة قد تضغط على الأرباح والنشاطات. من الصعب التنبؤ بدقة باتجاهات الفائدة.

مخاطر التخلف عن السداد — القطاع المالي مرتبط بشكل كبير بقروض الشركات، وتخلف الشركات عن السداد يتحول إلى ديون معدومة للبنوك، وهو الخطر الأساسي. في فترات التباطؤ الاقتصادي، ترتفع معدلات التخلف، وتضغط على أسعار الأسهم المالية.

قبل الاستثمار في الأسهم المالية، من الضروري تنويع المحفظة، وعدم التركيز المفرط على أصول مالية واحدة، وتقييم قدرة تحمل المخاطر الشخصية.

الخلاصة

رغم أن الأسهم المالية تفتقر إلى القدرة على تحقيق قفزات انفجارية مثل التكنولوجيا، إلا أنها تمثل حوالي 13.12% من مؤشر S&P 500، ويُقدّر أن قيمتها الحقيقية مخفضة بشكل كبير. التقييم الحالي معقول، والعوائد ثابتة، وهناك إمكانيات نمو، خاصة للمستثمرين الباحثين عن دخل ثابت، فهي تعتبر أصول دفاعية ومصدرًا للعائد.

سواء في السوق التايواني أو الأمريكي، فإن نقطة الدخول الحالية تعتبر مناسبة جدًا. المهم هو تحديد نسبة التخصيص المناسبة، وخطة الدخول والخروج، وتجنب الشراء عند القمم، وعدم الخوف المفرط من التقلبات. طبيعة الأسهم المالية الناضجة تجعلها مناسبة للاستثمار على المدى المتوسط والطويل، مع الاستفادة من الوقت والتوزيعات المركبة.