آفاق الاستثمار في قطاع الطاقة لعام 2023 ودليل استثمار أسهم النفط

النفط يُعرف بـ"الذهب الأسود" ويحتل مكانة حاسمة في الاقتصاد الحديث. من النقل والخدمات الكيميائية إلى إمدادات الكهرباء، الطلب على الطاقة يمر بجميع القطاعات. نظرًا لأن النفط من الموارد غير المتجددة، فإن تقلباته السعرية تتأثر مباشرة بعلاقات العرض والطلب، وغالبًا ما تكون حادة. في عام 2023، تتسم الأوضاع الدولية بالتعقيد والتغير المستمر، حيث تتداخل عوامل مثل توقعات الانتعاش الاقتصادي، وتصاعد الصراعات الجغرافية، وتوترات إمدادات النفط، مما يؤثر بشكل عميق على فرص الاستثمار في أسهم النفط.

انعكاس أداء سوق قطاع الطاقة

عند النظر إلى عام 2022، حين دخلت معظم قطاعات سوق الأسهم الأمريكية في أزمة، برزت أسهم الطاقة بشكل مفاجئ. ارتفعت قيمة القطاع تقريبًا بنسبة 65%، بينما انخفضت أسهم الاتصالات بنسبة 40%، والتكنولوجيا بنسبة 30%، ومؤشر S&P 500 الممثل بشكل رئيسي انخفض بنسبة 19%. وراء هذا الأداء المختلف، يكمن انتعاش الطلب على الطاقة بعد جائحة كورونا، بالإضافة إلى أزمة إمدادات الطاقة الناتجة عن الصراع الروسي الأوكراني.

ومع دخول عام 2023، بدأ اتجاه السوق يتغير. شهدت أسعار النفط تراجعًا كبيرًا، حيث يعزى ذلك من جهة إلى تجدد توقعات الركود الاقتصادي وقلق الطلب، ومن جهة أخرى إلى شائعات زيادة إنتاج الدول المنتجة للنفط، مما ضغط على الأسعار. على الرغم من أن انخفاض المخزون وضعف الطلب على البنزين ضغطا على الأسعار، إلا أن تصاعد التوترات في الشرق الأوسط وضع أساسًا لانتعاش أسهم الطاقة. قد يؤدي تصاعد الصراع بين إسرائيل وفلسطين إلى رفع أسعار النفط على المدى القصير، مما يعزز أداء القطاع بشكل عام.

ثلاثة مزايا رئيسية للاستثمار في أسهم النفط

الفرص الناتجة عن الدورة الاقتصادية

قطاع الطاقة مرتبط ارتباطًا وثيقًا بالدورة الاقتصادية. خلال فترات الركود، يتراجع الطلب على الطاقة وتنخفض أسعار النفط؛ وعندما يتحسن الاقتصاد، يرتفع الطلب وتزداد الأسعار. في عام 2023، بدأ العالم يتخلص تدريجيًا من ظلال الجائحة، وفتح السوق الصيني مجددًا، وارتفعت أنشطة السياحة والتجارة، مما يزيد من الطلب على النفط ويعزز جاذبية الاستثمار في أسهم النفط.

تضييق العرض وارتفاع هامش الربح

أدى الصراع الروسي الأوكراني إلى أزمة طاقة، حيث تواجه إمدادات النفط قيودًا واضحة. في بداية عام 2022، كانت أسعار النفط تتراوح حول 70 دولارًا للبرميل، ثم قفزت بعد غزو روسيا لأوكرانيا إلى 120 دولارًا للبرميل. ومع دخول عام 2023، لم تتراجع حدة التوترات، على الرغم من تسريع الشركات الكبرى للاستثمار، إلا أن قدرات الإنتاج الجديدة تتطلب سنوات من التطوير. على المدى القصير، من المتوقع أن يعيد ذلك رفع أرباح مصافي التكرير، مما يدفع العائدات والأرباح للارتفاع معًا.

عوائد أرباح أعلى بكثير من القطاعات الأخرى

تقدم شركات النفط عادةً معدلات توزيع أرباح تفوق القطاعات الأخرى. عندما ترتفع أسعار النفط وتظل التكاليف مستقرة، يتسع هامش الربح لكل برميل، وتقوم الشركات غالبًا بتوزيع أرباح أعلى أو إعادة شراء الأسهم. وفقًا لإحصائيات Morningstar، فإن قطاع الطاقة هو الأسرع في زيادة توزيعات الأرباح، حيث بلغ معدل النمو خلال السنوات الأخيرة حوالي 50%. على سبيل المثال، استفادت شركة شيفرون من ارتفاع أسعار النفط في 2022، ودفعت للمساهمين 10 مليارات دولار، بما يشمل زيادات مستمرة في الأرباح الموزعة.

تقييم الاتجاهات قصيرة المدى وطويلة المدى

من بداية العام وحتى منتصف مارس، تراجعت أسهم الطاقة بأكثر من 8%. لا تزال البنوك المركزية تكافح التضخم، مما قد يضغط على الطلب على الطاقة في الاستهلاك النهائي؛ كما أن درجات الحرارة المعتدلة في أوروبا هذا الشتاء تقلل من استهلاك الطاقة.

لكن من منظور طويل المدى، مع قيود القدرة الإنتاجية وصعوبة إطلاق إمدادات جديدة على المدى القصير، بالإضافة إلى تصاعد التوترات الجيوسياسية، فإن احتمالية ارتفاع أسعار النفط مرة أخرى ليست منخفضة. ومع ذلك، تتوقع وول ستريت أن أداء سوق أسهم الطاقة في 2023 قد لا يكرر نجاح 2022.

البحث عن فرص متخصصة يصبح استراتيجية أساسية. في ظل تقلبات أسعار النفط، تظهر شركات النقل عبر الأنابيب في الوسط أكثر استقرارًا — فهي لا تتأثر بشكل كبير بتقلبات أسعار النفط، وتتمتع بتدفقات نقدية أكثر استقرارًا. إذا استمرت أسعار النفط في الارتفاع، فإن شركات الاستكشاف والإنتاج ستستفيد من فرص كبيرة. كما أن نقص الغاز الطبيعي المسال في أوروبا يخلق إمكانيات نمو أكبر للشركات المصدرة للطاقة إلى أوروبا.

تحليل قيمة خمس شركات نفطية رئيسية

إكسون موبيل (XOM.US)

كونها واحدة من أكبر شركات الطاقة من حيث الإيرادات عالميًا، تعتبر إكسون موبيل رائدة في قطاع الطاقة اليوم. تغطي أعمال الشركة جميع مراحل سلسلة القيمة للنفط والغاز، من الاستكشاف والإنتاج إلى التصنيع والتجارة والنقل والتوزيع. من منظور قصير ومتوسط، فإن إدارة الشركة واثقة جدًا. في ديسمبر الماضي، أعلنت عن أهداف طويلة الأمد، مع توقع مضاعفة التدفقات النقدية التشغيلية والأرباح بحلول 2027 مقارنة بعام 2019، مما يعكس تفاؤلًا كبيرًا بمستقبل النمو.

بالإضافة إلى ذلك، رفعت الشركة هدف إعادة شراء الأسهم، حيث زادت خطة إعادة الشراء من 30 مليار دولار إلى 50 مليار دولار بين 2022 و2024. وبقيمة سوقية حالية تبلغ 420 مليار دولار، فإن عائدًا سنويًا بنسبة 12% خلال ثلاث سنوات يعد مغريًا جدًا. مع معدل توزيع أرباح 3.6%، تعتبر إكسون موبيل استثمارًا جديرًا بالاحتفاظ طويل الأمد.

شيفرون (CVX.US)

كونها ثاني أكبر شركة طاقة في الولايات المتحدة وثالث أكبر شركة على مستوى العالم، تعمل شيفرون في إنتاج النفط والغاز، وتوريد وقود الطائرات، وتمتلك أكثر من 7000 محطة وقود. حجم الشركة وتنوع أعمالها يمنحها القدرة على مواجهة تقلبات قطاع الطاقة بشكل فعال.

تستخدم الشركة التدفقات النقدية من أنشطة النفط والغاز التقليدية لتوزيع أرباح أعلى للمساهمين، وأعلنت عن زيادتها للعام السادس والثلاثين على التوالي. في مؤتمر المستثمرين في نهاية فبراير، أعلنت عن رفع هدف إعادة شراء الأسهم السنوي إلى 17.5 مليار دولار. هذه الإجراءات تعكس ثقة الشركة بالمستقبل، وللمستثمرين الباحثين عن عوائد مستقرة، فإن الشركات ذات الأرباح العالية وإعادة الشراء الكبيرة تكون أكثر جاذبية في الأسواق المتقلبة.

إنبورن (ENB.US)

إنبورن شركة بنية تحتية للطاقة متعددة الأنشطة، وتدير أنظمة أنابيب ضخمة لنقل النفط. ينقل أنابيبها حوالي 30% من النفط في أمريكا الشمالية، وتحقق غالبية إيراداتها من تكرير ونقل وتخزين الغاز الطبيعي.

الميزة الأساسية في نموذج عملها هو استقرار الأعمال — حيث يدفع العملاء رسومًا ثابتة لاستخدام الأنابيب، مما يجعلها غير متأثرة بتقلبات أسعار النفط. بغض النظر عن تقلبات الأسعار في 2023، فإن التدفقات النقدية لإنبورن تظل مستقرة جدًا. في ظل غموض مستقبل القطاع، فإن هذا الثبات يجعلها خيارًا جيدًا للاستثمار الدفاعي، مع معدل توزيع أرباح يبلغ 7.13%، وهو من أعلى المعدلات في القطاع.

كونوكفيت (COP.US)

كونوكفيت هي أكبر شركة استكشاف وتطوير نفط وغاز مستقلة على مستوى العالم، وتركز على التنقيب وإنتاج النفط والغاز. تتميز بميزة تكاليف منخفضة — حيث تكاليف الإنتاج أقل من 30 دولارًا للبرميل، مما يمكنها من تحقيق أرباح أكبر عند ارتفاع الأسعار، والحفاظ على استقرار العمليات عند انخفاضها.

الأهم من ذلك، أن كونوكفيت تنشط بشكل كبير في تطوير مشاريع جديدة، حيث أقرها رسميًا في مارس من هذا العام مشروع النفط في ألاسكا بقيمة 7 مليارات دولار. كما تطور تقنيات لاستخراج المزيد من الطاقة من الاحتياطيات الحالية، مما يضعها على مسار النمو طويل الأمد.

شركة تشينير للطاقة (LNG.US)

شركة تشينير للطاقة هي الرائدة عالميًا في مجال الغاز الطبيعي المسال، وتحتل المركز الأول في الولايات المتحدة والثاني عالميًا. أدى الصراع الروسي الأوكراني إلى أزمة طاقة في أوروبا، حيث الطلب على الغاز يفوق العرض بشكل كبير. مع ارتفاع أسعار الغاز في أوروبا مقارنة بالولايات المتحدة، تتيح الفرصة لشينير لتوسيع حضورها في السوق الأوروبية.

وفقًا لتقرير أرباح الربع الثالث لعام 2022، زاد واردات أوروبا من الغاز الطبيعي المسال بنسبة 65%، واحتلت شركة تشينير حصة ربع هذا النمو. كما ارتفعت إنتاجية الغاز الطبيعي المسال في الربع الثالث بأكثر من 200%. في المدى القصير، لا تزال طلبات أوروبا على الغاز مرتفعة، مما يعني أن نمو الشركة في السنوات القادمة سيكون مدفوعًا بقوة من سوق أوروبا.

خمسة عوامل تؤثر على أداء أسهم النفط

الاتجاهات الاقتصادية العالمية

لا تزال البنوك المركزية تكافح التضخم، ومن المتوقع أن تواصل رفع أسعار الفائدة في 2023، مما قد يؤدي إلى تباطؤ أو ركود اقتصادي عالمي، ويشكل ضغطًا سلبيًا على قطاع الطاقة.

عرض القدرات الإنتاجية

اختلال التوازن بين العرض والطلب يؤثر مباشرة على أداء القطاع. أدت نقص الإمدادات الناتج عن الصراع الروسي الأوكراني إلى ارتفاع أسعار الأسهم، لكن السوق الهابطة الأخيرة كانت جزئيًا نتيجة تراكم المخزون بعد ارتفاع الأسعار.

السياسات التنظيمية

تتصاعد جهود مكافحة تغير المناخ، وتضع الحكومات قوانين تحد من إنتاج واستخدام الوقود الأحفوري. تخطط إدارة بايدن لاستثمار 400 مليار دولار خلال عشر سنوات في الطاقة النظيفة والابتكار، مما يفرض تحديات كبيرة على شركات النفط التقليدية، ويجعل التحول إلى الطاقة النظيفة ضرورة حتمية.

التقنيات البديلة

تتطور تقنيات الطاقة الخضراء مثل الطاقة الشمسية والهيدروجين بسرعة خلال العقد الماضي، وتُستخدم على نطاق واسع في مختلف القطاعات. مع انتشار السيارات الكهربائية، يتراجع الطلب على البنزين والديزل تدريجيًا، مما يهدد أساس قيمة قطاع الطاقة على المدى الطويل.

ربحية الشركات

تواجه شركات النفط ضغطًا مزدوجًا — حيث يطالب المستثمرون بزيادة العوائد (نظرًا لتجاوز الطلب على العرض)، وفي الوقت ذاته يطالبون بخفض النفقات (نظرًا لاتجاه التحول الطاقي). في ظل هذا الضغط، لم تتزايد الإنتاجية، لكن الأرباح ارتفعت بشكل كبير. وفقًا لوكالة رويترز، تضاعفت أرباح شركات النفط في 2022، لكن من المتوقع أن ينخفض طاقتها الإنتاجية في الولايات المتحدة بنسبة 21% في 2023، وما زال هذا التناقض قائمًا.

التقييم الشامل لآفاق الاستثمار

على المدى الطويل، لا تزال أسهم النفط ذات قيمة استثمارية كبيرة، نظرًا لاستمرار نمو الطلب العالمي على الطاقة — فالاتحاد الأوروبي يحتاج إلى الغاز الطبيعي المسال الأمريكي، والصين ثاني أكبر مستهلك للنفط في العالم. ومع ذلك، فإن تقلبات القطاع عالية، حيث يضعف الركود الطلب، وتدفع الصراعات الجغرافية الأسعار إلى مستويات قياسية. في ظل هذا المشهد المعقد، يحتاج المستثمرون إلى اختيار الأسهم بدقة، والبحث عن فرص مؤكدة في القطاعات المتخصصة.