خيارات الاستثمار في عصر الذكاء الاصطناعي: الدور المستقر لصناديق الاستثمار المتداولة ذات العائد المرتفع في موجة الذكاء الاصطناعي

شهد سوق الأسهم التايواني مؤخرًا اختراقًا تاريخيًا لمستوى 28,400 نقطة، لكن السوق في المستويات العالية بدا أقل حماسة من قبل. من خلال تتبع تدفقات رأس المال، يبدو أن حماس المستثمرين قد حدثت له تحولات دقيقة — حيث أصبحت منتجات الصناديق المتداولة التي تروج لعوائد عالية مثل ETF، الآن من أكثر الأصول تداولًا.

حقق صندوق 群益台灣精選高息（00919） ارتفاعًا قريبًا بنسبة 2.33%، متفوقًا على السوق، وواصل لمدة 11 فصلًا متتاليًا الحفاظ على معدل توزيع أرباح سنوي يتجاوز 10%، مما يجعله خيارًا مفضلًا للعديد من المستثمرين. ما الذي يكمن وراء هذا الظاهرة؟ عندما يكون السوق في أعلى مستوياته، وتقييمات أسهم الذكاء الاصطناعي ليست رخيصة، فإن التدفقات المالية تتخذ خيارًا عقلانيًا — من السعي وراء النمو المثير إلى البحث عن استقرار التدفق النقدي.

التشكيك في استثمار الذكاء الاصطناعي: من خلال منافسة ETF الأمريكية نرى مؤشرًا

في الأسواق العالمية، النقاش حول ما هو “شركة ذات جودة حقيقية” يوفر مرآة لما يحدث من جنون استثمار الذكاء الاصطناعي الحالي.

اثنين من صناديق ETF الأمريكية العملاقة — iShares MSCI USA Quality Factor (QUAL) وInvesco S&P 500 Quality (SPHQ) — يدعيان على السطح أنهما يختاران شركات ذات أوضاع مالية قوية وأرباح مستقرة، لكن الاختلاف الرئيسي في منطق اختيار الأسهم أدى إلى تشكيل محافظ استثمارية مختلفة تمامًا.

المحور الرئيسي لاختيار الأسهم في SPHQ هو “نسبة الحسابات المستحقة القبض”، بمعنى آخر، يركز الصندوق أكثر على النقد الذي تحصل عليه الشركات فعليًا، وليس على الحسابات المستحقة القبض على الورق. هذا المعيار الصارم أدى إلى خروج شركات مثل NVIDIA وMeta ومايكروسوفت من قائمة الأسهم المختارة هذا العام. على سبيل المثال، أظهر أحدث تقرير مالي أن الحسابات المستحقة القبض على NVIDIA زادت بمقدار 16 مليار دولار — حيث يتعين على الشركات دفع مبالغ ضخمة مقدمًا، ثم تنتظر دفع العملاء لتحويلها إلى تدفق نقدي حقيقي.

بالمقابل، لم يعتمد QUAL على هذا المعيار، وما زال يركز بشكل كبير على عمالقة التكنولوجيا. أدى ذلك إلى تباين في أداء الصناديق: عندما كانت أسهم الذكاء الاصطناعي تتفجر، كان SPHQ يتصدر؛ لكن خلال الأشهر الستة الماضية، تفوق QUAL بسبب تمسكه بأسهم التكنولوجيا.

هذه المناقشة تشير إلى مشكلة أعمق: هل عمالقة التكنولوجيا الذين استثمروا مئات المليارات في تطوير الذكاء الاصطناعي يبنون منجم ذهب للمستقبل، أم يكدسون حفرة مالية سوداء؟ عندما يواجه التدفق النقدي ضغوطًا، ويضطرون إلى الاقتراض لدعم استثمارات الذكاء الاصطناعي، هل لا تزال تسمية “شركة ذات جودة” تتلألأ؟

منطق اختيار الأسهم الواقعي لصناديق ETF ذات العوائد العالية في سوق الأسهم التايواني

في مواجهة نفس عدم اليقين في السوق، يظهر أن استراتيجية صناديق ETF ذات العوائد العالية في سوق الأسهم التايواني أكثر نضجًا. من بين أكبر عشرة صناديق ETF سلبيّة من حيث التداول خلال الشهر الماضي، احتلت المنتجات ذات العوائد المرتفعة خمسة مقاعد، وهي 00919، 國泰永續高股息（00878）、富邦特選高股息30（00900）、元大高股息（0056） و元大台灣價值高息（00940）。

وهذا ليس صدفة، بل هو إجماع جماعي للمستثمرين — ففي ظل ارتفاع السوق، تتجه الأموال من أسهم التكنولوجيا والذكاء الاصطناعي إلى الأصول ذات التقييم المعقول والأداء المستقر، خاصة في القطاع المالي. على سبيل المثال، أشار مدير صندوق 00919 إلى أنه مع ارتفاع السوق، بدأ جزء من رأس المال يتحول نحو الأسهم المالية ذات إمكانات توزيع الأرباح، لأنه في ظل اتجاه خفض أسعار الفائدة، تظل الأسهم المالية قادرة على تحقيق نمو في الأرباح، مع تقديم عوائد ثابتة. ويظل مبلغ التوزيع الأخير عند 0.54 يوان، مع تحديد يوم توزيع الأرباح في 16 ديسمبر، مما يجذب الأموال الباحثة عن “توازن بين النمو والعائد” للاستمرار في التدفق.

صناديق ETF ذات العوائد العالية مقابل أسهم الأحلام في الذكاء الاصطناعي: من الأرجح أن نراهن عليهما

قال كبير استراتيجيي الاستثمار في معهد بلاك روك Wei Li بصراحة، إن عدم اليقين الذي يحيط بالذكاء الاصطناعي يتجاوز التوقعات، وأن نموذج الاستثمار الحالي “إنفاق الكثير من المال أولاً، ثم انتظار الدخل المستقبلي” لم يثبت بعد في السوق. وهذا يفسر لماذا يختار العديد من الأموال الذكية التحول إلى صناديق ETF ذات العوائد العالية عند القمم السوقية — بدلاً من مطاردة الأحلام غير المؤكدة، من الأفضل التمسك بالتدفقات النقدية الموثوقة.

رأي Mamdouh Medhat، مدير أبحاث Dimensional Fund Advisors، أكثر مباشرة: الاستثمار في الجودة لا يتطلب تعقيدًا، فركز على الشركات ذات القدرة على تحقيق أرباح قوية، والتقييم المعقول، والنفقات الرأسمالية المعتدلة، فبمرور الوقت ستساعدك على تحقيق عوائد زائدة.

صناديق ETF ذات العوائد العالية تصبح المفضلة في ظل تقلبات السوق

عندما يحقق سوق الأسهم التايواني أعلى مستوياته، فإن تدفقات السوق تكشف الحقيقة. صناديق ETF ذات العوائد العالية بدأت تتجه تدريجيًا لتكون ملاذًا آمنًا في الأسواق المتقلبة. سواء كانت الجدل حول تعريف “الجودة” في السوق الأمريكية، أو حذر المستثمرين التايوانيين من مستقبل الذكاء الاصطناعي، فإن جميعها تشير إلى منطق استثماري واحد — في بيئة عالية عدم اليقين، الشركات ذات الوضع المالي القوي، والتدفقات النقدية الواضحة، والمستعدة لمشاركة الأرباح مع المساهمين، هي الرهانات الحقيقية للاستثمار طويل الأمد.

بالنسبة للمستثمرين، لا داعي للقلق المفرط أمام موجة الذكاء الاصطناعي، فباستخدام سلة من صناديق ETF ذات العوائد العالية، يمكنهم المشاركة في فرص السوق الصاعدة، مع حماية أنفسهم من مخاطر موجة الذكاء الاصطناعي، وربما يكون هذا هو أذكى قرار تخصيص أصول في الوقت الحالي.