حول سوق العملات المشفرة... أمس واليوم وغدا...

تذكر ثور altcoin في 2020-2021. حتى عندما كان BTC في نطاق 62K-69K، كانت العملات البديلة تعيش حقبة "نقل الثروة من العصر". لأنه في تلك الفترة كانت الأموال تتحمل المخاطر؛ كانت السيولة تنتشر بسلات على العملات البديلة. المحرك الخفي لتلك الثورة لم يكن مستوى BTC. بل كان انخفاض أسعار الفائدة، الجوع للمخاطر المجنون، حماس التجزئة و"ضغط العرض الأقل". لم ينتفخ عدد الرموز بهذا المستوى الذي نراه اليوم؛ كان الإطلاق/التضخم أقل نظامية. ثم اعتقد الناس أن السوق نما... في الواقع، انتفخ السوق. بين 2022-2024، تراكمت آلاف الرموز وآلاف "القصص" وطن من مخزون رأس المال الاستثماري وطرازات إصدار غير محدودة. بدأ سوق العملات البديلة بإنتاج العرض بدلاً من إنتاج القيمة.

عند دخول 2025، كانت الصورة واضحة: معظم العملات البديلة لم تعد "أدوات استثمار" بل تحولت إلى "سيولة خروج". وفي الوقت الذي كان BTC يصعد فيه، شهدنا في العملات البديلة ليس ثور بل "نزيفاً": البعض انهار طوال الليل، والبعض الآخر سرب ببطء لأشهر... النتيجة المشتركة: -%90/%99.

أثناء ذهاب BTC إلى ATH، لم تكن هناك نقص في الأزمات الصغيرة في السوق: موجات التصفية، جفاف الحجم، الصدمات الثقة، فقدان الجوع للمخاطر فجأة... بينما كان الناس يصرخون "الثور قادم"، كانت معظم العملات البديلة تحتضر بالفعل.

ووصل BTC وضرب القمة التاريخية: حوالي 126K USD (6 أكتوبر 2025 تقريباً).

في هذه النقطة، إذا كان لا يزال هناك من يروي أسطورة "BTC ATH = altseason تلقائي"، فهو لا يقرأ السوق. اسم 2025 لم يكن "ثور العملات المشفرة". اسم 2025 كان "ثور BTC". لأن السيولة جاءت لكن لم توزع بعدل؛ تدفقت إلى قناة واحدة. ركزت صناديق ETF الفوري و التدفقات المؤسسية الأموال في BTC؛ لم تنتشر على العملات البديلة. بينما من جهة العملات البديلة، حدث العكس تماماً في نفس الوقت... صدمة العرض. الإطلاق، الإصدار، المبيعات من الفريق/رأس المال الاستثماري، الطباعة المستمرة لرموز جديدة... لا منتج، لا دخل؛ لكن هناك ضغط بيع. في هذه المعادلة، توقع ارتفاع العملات البديلة لأن "BTC وصل إلى ATH" هو سذاجة.

وأيضاً، أقسى درس في 2025 كان تغيير اقتصاد الانتباه. الأموال لم تعد تأتي "للإيمان بالعملات البديلة والانتظار"، بل "للمتاجرة بالعملات البديلة والخروج". تقصرت دورة الضجة؛ تجزأت السيولة؛ كل اتجاه جديد امتص دم ما قبله. لذلك فإن من يقارنون "altseason العام" في 2020-2021 مع 2025 يقارنون خطأً. في 2021، كانت الأموال كافية لكل شيء. في 2025، الأموال انتقائية: لـ BTC، لعدد قليل من المشاريع الضخمة، للمضاربة قصيرة الأجل... للبقية مقبرة.

الآن، رؤية المستقبل والدورة القادمة لن تكون نسخة من 2021. انتهت حقبة "يطير كل شيء". الدورة الجديدة هي دورة الاختيار... سيبقى عدد قليل من المشاريع التي تولد الدخل، تملك الطلب الحقيقي، لها عرض مسيطر عليه، وانضباط tokenomics. هل ستأتي altseason؟ ستأتي. لكن هذه المرة لن تأتي "كسوق يوزع الهدايا"؛ بل "كسوق يكافئ الجودة ويسحق القمامة". كان 2025 إعلاناً: BTC وصل ATH، معظم العملات البديلة سجلت -%99. لأن الأموال جاءت لكن لم تأتِِ لـ "عملتك"، لم تستطع، لم يسمح لها.

2025 لم تكن غير قابلة للتنبؤ؛ بل كانت تطور السوق. نمت العملات المشفرة وأصبحت بلا رحمة. لا توجد altseason تلقائية بعد الآن. يوجد فقط هذا الآن... حيث تذهب السيولة ومن يمكنه إدارة العرض ليبقى حياً.

إلى الآن، أحببنا وأطريفنا وأعجبنا بها من العملات، وسيأتي لها ثور، نؤمن بهذا وننتظر بصبر لأننا أحببنا وأطريفنا وأعجبنا بعملات تتوافق تماماً مع النظام الذي تطور إليه السوق...