مشروع قانون تنظيم العملات المشفرة لعام 2026: هل يمكن للحزبين كسر الجمود من خلال التعاون؟

الوقت يتقلص

فرصة الكونغرس الأمريكي لوضع إطار تنظيمي شامل لصناعة العملات المشفرة تتلاشى بسرعة. وفقًا لتقديرات من داخل الصناعة، فإن احتمال أن يصبح مشروع قانون شامل يغطي سوق الأصول الرقمية بأكمله قانونًا بحلول عام 2026 هو 50%-60%. من الظاهر أن الاحتمال متساوٍ، لكنه في الواقع يمثل درجة عالية من عدم اليقين — لأنه من الآن وحتى الانتخابات النصفية، كل أسبوع من التقدم يحدد النجاح أو الفشل.

أشار كيفن ويسوكي، مدير السياسات في Anchorage Digital، إلى أن المشرعين لديهم حوالي النصف الأول من عام 2026 فقط كفترة حاسمة. بمجرد دخول النصف الثاني من العام، سيتركز اهتمام أعضاء مجلس الشيوخ على حملاتهم الانتخابية، وسيُجبر موضوع تنظيم العملات المشفرة على التراجع.

الحزبين يسعيان لإيجاد توافق في “مسألة معينة”

أكثر الإشارات تشجيعًا هي التواصل الوثيق بين أعضاء الحزب الجمهوري والديمقراطي. يعمل مجلس الشيوخ على دفع مشروع قانون يُعرف بـ"قانون هيكل سوق الأصول الرقمية"، الذي يهدف إلى تحديد صلاحيات التنظيم بين SEC (هيئة الأوراق المالية والبورصات) و CFTC (هيئة تداول السلع الآجلة). وفي الوقت نفسه، أطلق مجلس الشيوخ الزراعي نسخته الخاصة، مانحًا CFTC مزيدًا من الصلاحيات.

يجب دمج مسودتي المشروعين، ثم التنسيق مع قانون “الوضوح” الذي أقره مجلس النواب هذا الصيف. هذا يتطلب على الأقل إكمال جولة تصويت في اللجان، وتصويت كامل في مجلس الشيوخ، وتنسيق مع مجلس النواب — وهو عملية معقدة للغاية.

قال ويسوكي: “الإشارة الإيجابية الحقيقية هي أن أعضاء الكونغرس — سواء كانوا جمهوريين أو ديمقراطيين — يتواصلون بشكل مكثف. لكن من المهم أن نفهم أن هذا القانون يتناول قوانين البنوك، والأوراق المالية، والسلع، وهو معقد جدًا.”

أربع “نقاط محورية” تختبر المشرعين

صراع العملات المستقرة ذات الفائدة

يشن القطاع المصرفي حربًا كلامية. تدعي جمعيات التجارة أن إطار تنظيم العملات المستقرة الذي سيدخل حيز التنفيذ في صيف 2024 يحتوي على ثغرات — فشل في حظر إصدار الفوائد للمصدرين بشكل كامل. يعتقد المصرفيون أن هذا قد يحول العملات المستقرة إلى أدوات ادخار، مما يشكل منافسة غير عادلة للتمويل التقليدي.

وردًا على ذلك، ردت صناعة العملات المشفرة بأن تقديم عوائد على العملات المستقرة هو ببساطة جزء من المنافسة السوقية الطبيعية. هذا الاختلاف ليس بسيطًا، لأنه يمس جوهر تعريف الإطار التنظيمي.

“المنطقة الرمادية” في DeFi

أشار كودي كابون، الرئيس التنفيذي لغرفة التجارة الرقمية، إلى مشكلة أخرى معقدة: كيف يتم تنظيم التمويل اللامركزي (DeFi). خاصة فيما يتعلق بالامتثال لمكافحة غسيل الأموال (AML)، وكيفية تطبيقه في بروتوكولات DeFi، وأي جهة تنظيمية يجب أن تتولى الأمر — هذه الأسئلة لا توجد لها إجابات معيارية حتى الآن.

الأكثر قلقًا هو أن SEC قد تصبح “القرار الوحيد”. بالنظر إلى موقف رئيس SEC السابق الصارم، يشعر القطاع بالقلق من أن SEC قد تحتكر السلطة. قال كابون: “إذا أصبحت SEC في النهاية الجهة الوحيدة التي تقرر ما إذا كانت عملة معينة أوراق مالية أو سلعة، فذلك يعيدنا تقريبًا إلى زمن كانت فيه جهة واحدة تتخذ القرار.”

ظلال تضارب المصالح للرئيس

أصبحت مصالح عائلة ترامب التجارية في مجال العملات المشفرة موضوعًا حساسًا على الطاولة. وفقًا للمعلومات العامة، حصل الرئيس على أكثر من 6 مليارات دولار من أرباح مشاريع عائلته في العملات المشفرة (بما في ذلك World Liberty Financial)، ويمتلك 20% من شركة تعدين البيتكوين. بالإضافة إلى ذلك، أطلقت عملة meme الخاصة بـ TRUMP و MELANIA، مما أثار قلق الجهات التنظيمية.

كشفت السيناتورة الجمهورية سينثيا لومييس أن البيت الأبيض شارك في مناقشات حول “شروط أخلاقية”، لكن النص المقترح تم إعادته — مما يشير إلى وجود خلافات بين الطرفين حول كيفية التعامل مع هذه القضية الحساسة.

أزمة موظفي CFTC

هذه الهيئة التي ستتمتع بسلطات تنظيمية أوسع تواجه أزمة في التوظيف. خلال العام الماضي، غادر أربعة من أعضائها أو أعلنوا استقالتهم، ولا يوجد الآن سوى عضو دائم واحد. تم تأكيد تعيين الرئيس الجديد، لكن لا تزال هناك مشكلة “الدخول”. قال كابون: “لا يرغب أي سيناتور في منح سلطة كبيرة لمؤسسة يترأسها فقط رئيس، بدون لجنة.”

“تقدم يناير حاسم”

حدد كابون خطًا أحمر: إذا لم يكمل مجلس الشيوخ في يناير عملية مراجعة القانون، فسوف يشعر بـ"تشاؤم شديد". وأكد: “يحتاجون إلى إظهار تقدم منذ البداية. إذا رأيت أن كلا المجلسين أجرى مراجعة، وظهر قانون تسوية في مجلس الشيوخ، ومن الممكن أن يُصوت عليه في كامل المجلس خلال الستة أسابيع القادمة، فهذه إشارة جيدة.”

أضافت ريبكا لياو، الرئيسة التنفيذية لشركة Saga (وكانت عضوة في فريق حملة بايدن لعام 2020)، بعدًا آخر من المخاطر: يجب على الكونغرس إقرار اتفاق ميزانية جديد قبل 30 يناير 2026، وإلا سيتعرض مرة أخرى لتعليق الحكومة. أي أزمة ميزانية ستقلص وقت التشريع أكثر.

هل هناك “نافذة صغيرة” بعد 2026؟

يعتقد ويسوكي أنه حتى إذا لم يُنجز التشريع في النصف الأول من العام، فالأمر ليس مستحيلًا تمامًا. قال: “بعد الانتخابات، ربما قبل عطلة نهاية العام 2026، ستكون هناك فرصة صغيرة لدفع هذا التشريع.”

لكن لياو ذكرت أنه مع اقتراب الانتخابات النصفية، ستصبح مصالح ترامب في العملات المشفرة نقطة تركيز رئيسية للديمقراطيين. وأي سياسة تحمل “طابع امتيازي” ستواجه هجومًا شديدًا — مما يعقد المفاوضات أكثر.

“الوضوح التنظيمي لا يمكن أن يتأخر أكثر”

ماذا يحدث إذا لم يتم تمرير قانون تنظيمي شامل في 2026؟ كانت إجابة لياو: يجب أن يكون هناك عمل. أشارت إلى أن المؤسسات المالية قد دخلت بشكل كبير إلى مجال الأصول الرقمية، وأن اعتماد العملات المشفرة على نطاق واسع يتطلب إطار تنظيم واضح كأساس. قالت: “سيعملون على دفعه مرة أخرى،” وأضافت، “لأنه ليس فقط حاجة الصناعة، بل ضروري أيضًا لسلامة النظام المالي.”