كيف تعمل العملات المستقرة على تضخيم الاختلالات النقدية في الاقتصادات الناشئة

انتشار العملات المستقرة يكشف عن ضعف عميق في الأنظمة النقدية للدول النامية. لقد حدد خبراء القطاع المالي المشفر أن هذه الأصول الرقمية ليست السبب الجذري للمشكلة، بل هي مضاعفات للثغرات الموجودة مسبقًا في الأسواق ذات التضخم المزمن والإدارة المالية الضعيفة.

معضلة التغطية التضخمية

بالنسبة لملايين المواطنين في دول ذات تضخم جامح، تمثل العملات المستقرة درعًا ضد تدهور القدرة الشرائية. ومع ذلك، فإن هذا الحل الظاهري على المستوى الفردي يخلق تبعات على نطاق الاقتصاد الكلي. تدفقات رأس المال التي تتجه نحو العملات المستقرة تسرع من الدولارنة الفعلية، مما يضعف السيطرة النقدية للبنوك المركزية ويزيد من تقلبات العملات المحلية.

التأثير المتسلسل في الأسواق الناشئة

وثق باحثو النظام البيئي المشفر كيف أن الاعتماد الجماعي على العملات المستقرة في الأسواق الناشئة يزيد من حدة دورات الضغط على سعر الصرف. بينما تحاول البنوك المركزية الحفاظ على الاستقرار من خلال سياسات تقليدية، فإن خروج رؤوس الأموال نحو العملات المستقرة يقوض تلك الجهود، مما يخلق ديناميكية حيث تفقد العملة المحلية مصداقيتها أمام البدائل الرقمية المدعومة بالدولار.

الاستجابة التنظيمية في الأفق

في مواجهة هذه الحقيقة، تفكر بعض الحكومات في الاقتصادات الناشئة في استراتيجيات أكثر تقييدًا. يُطرح خيار زيادة التنظيمات أو فرض حظر كاستجابة محتملة، رغم أن ذلك قد يدفع المستخدمين إلى اللجوء إلى ولايات قضائية أخرى أو حلول لامركزية يصعب مراقبتها أكثر.

جذر المشكلة مقابل العرض

تشير النقاشات الحاسمة إلى حقيقة غير مريحة: العملات المستقرة لا تخلق الاختلالات النقدية، بل تبرزها. الفوضى المالية الهيكلية والتضخم المستمر هما المحركان الحقيقيان لعدم الاستقرار. تعمل العملات المستقرة كمرآة تعكس وتضخم هذه الثغرات الموجودة مسبقًا في النظام الاقتصادي للأسواق الناشئة.