الكثير من الأشخاص عند اختيار مشاريع الاستثمار لا يمتلكون خط الدفاع الأول، في الواقع، فقط باستخدام معدل الفائدة الخالية من المخاطر كمقياس، يمكنك القضاء على معظم المشاريع السيئة في ثانية واحدة.

دعني أشرح أولاً ما هو معدل الفائدة الخالية من المخاطر — هو العائد الذي تحصل عليه بدون تحمل أي مخاطر، لا تحتاج إلى عناء، السوق يمدك بذلك العائد تلقائيًا. هذا الشيء هو الحد الأدنى لجميع قرارات الاستثمار، إذا كانت العوائد أقل من ذلك، وتحتاج إلى تحمل مخاطر، فهذا هراء.

الآن، معدل الفائدة الخالية من المخاطر تقريبًا كالتالي: سندات الخزانة الأمريكية لمدة 10 سنوات تتراوح بين 4%-5%، والعائد الفعلي للعملات المستقرة عالية الجودة هو تقريبًا 4%-6%. هذا هو الحد الأدنى الذي يضعه السوق على الطاولة.

سؤالي لك: إذا كان العائد طويل الأمد لمشروع معين حوالي 5%، على أي أساس تراهن على تقلباته، مخاطر هروبه، مخاطر التصفية أو مخاطر التنظيم؟ هذه الحسابات ليست مجدية على الإطلاق.

عند النظر إلى عامي 2021 و2022، كانت مشاريع DeFi تعد بعوائد تصل إلى 50%، 100%، وحتى 300% APY، وكان الناس يفرحون بذلك. لكن الواقع؟ هذه الوعود من أين جاءت — العائد يعتمد على التضخم المجنون للعملات، والتدفقات النقدية الحقيقية تكاد تكون صفر. وعندما ينخفض سعر العملة، تتلاشى تلك العوائد العالية على الفور، وبعد خصم التضخم، قد يخسر المستثمرون فعليًا بنسبة -20%، -50%، أو حتى -90%. هذه المشاريع لم تقترب حتى من حدود معدل الفائدة الخالية من المخاطر.

لاحقًا، غير هؤلاء اللاعبين أسلحتهم، وقالوا "عوائد ثابتة بين 8%-12%"، مثل Celsius وBlockFi، وهما كانا يخدعون الناس، وفي النهاية؟ ماتوا جميعًا.

السؤال الحرج هنا: عندما يكون العائد الخالي من المخاطر في السوق فقط 3%، على أي أساس يمكنك أن تعطيني 10% بشكل ثابت؟ هذا المنطق الرياضي لا يتطابق على الإطلاق.

لذا، أبسط وأسوأ طريقة للانتقاء هي: أي مشروع يجب أن يتفوق على معدل الفائدة الخالية من المخاطر، إذا لم يتجاوز ذلك، فإن القصص التي يروّجون لها لاحقًا، حتى لو كانت جميلة، فهي هراء. تلك الوعود بعوائد أفضل من السندات الحكومية، ولكن بمخاطر مخيفة، فكر جيدًا، بماذا يبيعون في النهاية؟