تقلبات أسبوعية متزايدة في بيتكوين، تنافس بين المؤسسات على الطلب خلال التصحيح الفني (12.06-12.12 تحليل أسبوعي)

نظرة عامة على السوق: تكرار التذبذب عند الذروه والتصحيح السريع

شهد الأسبوع الماضي تقلبات حادة في بيتكوين تجاوزت نطاق 6000 دولار، حيث تذبذب بين 88,155 دولار و94,444 دولار، مما يعكس بشكل كامل تغيرات نفسية لمشاركي السوق. حاليًا، يتم تصفية بيتكوين بالقرب من 92,605 دولار، مع تشكيل توتر بين المؤسسات والمعدنين في هيكل العرض والطلب.

أربع مراحل لاتجاه الأسعار الأسبوعي

المرحلة 1 - انهيار دعم الاتجاه (6 ديسمبر)

• ارتفاع عائدات السندات الأمريكية وقوة الدولار تضغط على الأصول الخطرة بشكل عام
• اختراق دعم 90,000 دولار، وتسجيل أدنى مستوى عند 88,155 دولار
• تصريف عمليات البيع بالخوف يعزز الزخم الهبوطي القصير الأمد

المرحلة 2 - استقرار عند القاع (7-8 ديسمبر)

• تحركات حذرة بين 88,500-89,800 دولار
• ظهور إشارات فنية على التشبع في البيع وشراء عند الأسعار المنخفضة
• انتظار السوق قبل دخول مناطق الأرقام المهمة

المرحلة 3 - اختراق الارتداد الصعودي (9-10 ديسمبر)

• تأثير قرار الاحتياطي الفيدرالي بخفض الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس
• اختراق قوي لمقاومة 91,000-93,000 دولار
• بعد تسجيل أعلى مستوى عند 94,444 دولار، تصحيح إلى حوالي 92,000 دولار

المرحلة 4 - تصحيح الذروة والانتعاش السريع (11-12 ديسمبر)

• زيادة ضغط البيع عند الذروة، هبوط إلى 89,600 دولار
• تعزيز الدعم عند القاع وارتداد نحو 93,000 دولار
• إغلاق بالقرب من 92,000 دولار مع محاولة تحديد الاتجاه

الخلفية الكلية: تحول السياسات واستعادة ثقة المؤسسات

تغيرات في السياسة النقدية وظروف السيولة

قام الاحتياطي الفيدرالي بخفض الفائدة للمرة الثالثة على التوالي، حيث خفض المعدل بمقدار 25 نقطة أساس ليصل إلى نطاق 3.50%-3.75%. هذا القرار أرسل إشارة إيجابية واضحة لسوق الأصول المشفرة. ومع ذلك، من المتوقع أن يكون هناك خفض واحد فقط للفائدة في عام 2026، مما يعكس إعادة تقييم السوق.

ارتفعت عائدات السندات الأمريكية إلى أعلى مستوى لها منذ بداية أكتوبر عند 4.17%. رغم أن مؤشرات التضخم وسوق العمل القوي دفعا ذلك، إلا أن تصحيح سوق السندات يعزز الطلب على التحوط في أصول بديلة مثل بيتكوين.

إشارات تدفق رأس المال من المؤسسات

نقطة انعطاف في تدفقات صناديق ETF شهدت تدفقات بيتكوين الفورية عبر ETF هذا الأسبوع تدفق صافي قدره حوالي 2.16 مليار دولار، مع تقلبات عالية:

• تدفقات خارجة صغيرة في البداية(-0.604 مليار دولار، 8 ديسمبر)
• شراء مؤسساتي كبير(+1.519 مليار دولار، 9 ديسمبر)
• ذروة التدفقات(+2.235 مليار دولار، 10 ديسمبر) - أعلى مستوى خلال 3 أسابيع
• عمليات استرداد كبيرة(-1.542 مليار دولار، 11 ديسمبر)

قادت IBIT من شركة بيرايد وFBTC من فيديليتي هذا التدفق، حيث تم خلال يوم واحد فقط في العاشر من ديسمبر تدفق أكثر من 2 مليار دولار. ويُحلل الخبراء أن هذا يُعبر عن “تدوير المنتجات(rotation)” وليس ضعف الثقة في صناديق الأصول المشفرة بشكل عام.

تقدم واضح في التنظيم والاعتماد السائد

المملكة المتحدة: الاعتراف الرسمي بالأصول المشفرة كممتلكات خاصة أدرجت الحكومة البريطانية العملات المشفرة وNFT ضمن فئة الممتلكات الخاصة التقليدية. وهذه ليست مجرد تغييرات اسمية، بل أن اعتماد الأصول المشفرة قانونيًا يقلل من حواجز دخول المؤسسات ويعزز ثقة رأس المال الدولي.

الإمارات العربية المتحدة: تنظيم إطار عمل البنك المركزي أصدر القانون الاتحادي رقم 6 الذي يلزم جميع الشركات ذات الصلة بالعملات المشفرة بالحصول على ترخيص من البنك المركزي. يُفرض غرامة تصل إلى 272 مليون دولار على التشغيل بدون ترخيص، مع فترة سماح حتى سبتمبر 2026 للشركات القائمة. يُفسر ذلك على أنه إشارة لتنظيم الصناعة وإعادة هيكلتها.

الولايات المتحدة: صعوبة وتقدم في مفاوضات قوانين العملات المشفرة قال النائب الجمهوري مورينو في مجلس الشيوخ إن “مفاوضات قانون سوق العملات المشفرة كانت مخيبة للآمال”، مشيرًا إلى جلسة استماع للتعديلات في 17-18 ديسمبر. من ناحية أخرى، لم يتضمن مشروع قانون صلاحيات الدفاع الوطني NDAA( حظر CBDC بشكل نهائي، مما أثار استياء التيار المحافظ. رغم أن المسار التنظيمي لا يزال معقدًا، إلا أن المفاوضات مستمرة.

) مراقبة بيئة السياسات في الصين للعملات المشفرة

رفعت JP Morgan تصنيف الأصول الصينية إلى “زيادة الوزن”، مما يسلط الضوء على توجهات تنظيم العملات المشفرة في آسيا. تشمل الإجراءات تعزيز تنظيم التعدين في دول مثل باراغواي###مراقبة استهلاك الطاقة(، وتوضيح التنظيم في الإمارات والمملكة المتحدة، مما يعكس انتقال النظام البيئي العالمي للعملات المشفرة نحو الدول ذات التنظيم المتقدم. من المتوقع أن تؤثر تغييرات السياسات في الاقتصادات الكبرى، بما في ذلك الصين، بشكل كبير على مدى تقبل الأصول المشفرة في المستقبل.

الحالة الفنية: تطبيع RSI وإعادة تشكيل المتوسطات المتحركة

) إشارة مؤشر RSI

سجل RSI خلال عطلة نهاية الأسبوع 49.51، متعافيًا بوضوح من حالة التشبع في البيع عند حوالي 30 في الأسابيع السابقة، مما يدل على:

• تصحيح فني بعد الهبوط المفرط
• تلاشي ضغط البيع مؤقتًا
• توازن نسبي بين قوى البيع والشراء

تحليل بنية المتوسطات المتحركة

السعر الحالي###$92,605( وعلاقته بالمتوسطات المتحركة:

التحليل: على المدى القصير، تم تخفيف الضغط الفني، لكن الاتجاه المتوسط لا يزال في مسار تصحيحي. لتحقيق انتعاش حقيقي، يجب أن يتجاوز السعر 100,000 دولار على الأقل.

) مستويات الدعم والمقاومة الرئيسية

• الدعم السفلي: بين 88,000-90,000 دولار ###مستويات الارتداد عند القاع(
• مقاومة وسطية: عند 94,000 دولار )تشكيل قمة متعددة(
• هدف أعلى: 100,000 دولار )مقاومة نفسية(
• سيناريو ضعف شديد: أقل من 80,000 دولار

وفقًا لبيانات الأسبوع الماضي، يُعد مستوى 94,000 دولار نقطة حاسمة “اختراق أو هبوط مجدد”، وإذا تم الاختراق بنجاح، فإن التحدي عند 100,000 دولار، وإذا فشل، فهناك احتمالية للعودة إلى نطاق 88,000 دولار.

سوق العقود الآجلة والخيارات: الحالة النفسية

) حذر في سوق المشتقات

• تمويل العقود الدائمة: قريب من الصفر، مع بعض السالب
• معدل التمويل: قريب من الحياد
• العقود غير المفتوحة: لا يوجد إعادة تشكيل فعالة
• الاهتمام بالرافعة المالية: محدود

يشير ذلك إلى أن المتداولين يتخذون مواقف متوازنة أو دفاعية. قلة نشاط المشتقات تعني أن آلية اكتشاف السعر تعتمد أكثر على السيولة الفورية والمحركات الكلية.

تراكم التقلبات في سوق الخيارات

ارتفعت تقلبات خيارات الشراء ذات الدلتا 20 للأجل القصير بنحو 10 نقاط مقارنة بالأسبوع الماضي، بينما العقود طويلة الأمد مستقرة نسبيًا. يدل ذلك على أن المتداولين يراكمون تقلبات عند نقاط ضغط متوقعة###خصوصًا حول 94,000 و100,000 دولار(، مما يشير إلى استعداد لانفجار تقلبات قريبًا.

منظومة التعدين: ضغط وتطور هيكلي

) اتجاهات معدل التجزئة وصعوبة التعدين

معدل التجزئة للشبكة: 854.24 إكساهاش في الثانية### أدنى مستوى( ~ 1,285.30 إكساهاش في الثانية) أعلى مستوى معدل التجزئة خلال عطلة نهاية الأسبوع: 1.09 زيهش/ثانية( مرتفع جدًا) صعوبة التعدين: 148.20 تريليون( التعديل القادم: 24 ديسمبر، متوقع +0.45%)

على الرغم من أن سعر البيتكوين انخفض مع هبوط معدل التجزئة، إلا أن الانتعاش السريع بعد ذلك أظهر مرونة عالية في صناعة التعدين، حيث وصل إلى قمة تدريجية عند 1.36 زيهش/ثانية في 8 ديسمبر.

( تدهور ربحية المعدنين

سعر التجزئة)إنتاجية المعدن اليومية لكل إكساهاش/ثانية:

• أعلى أسبوعي: 39.85 دولار/بيهاش/يوم ###10 ديسمبر(
• أدنى أسبوعي: 37.41 دولار/بيهاش/يوم )7 ديسمبر(
• عطلة نهاية الأسبوع: 39.24 دولار/بيهاش/يوم

يعتمد سعر التجزئة على سعر البيتكوين وطلب المعاملات على السلسلة. مع تراجع البيتكوين وانخفاض النشاط على السلسلة، يواجه المعدنون صعوبة في تحقيق أرباح، ومع استمرار ارتفاع معدل التجزئة، يضيق هامش الربح لكل إكساهاش، مما يضغط على ربحية المعدنين.

) التغيرات الهيكلية في صناعة التعدين

• مدة استرداد رأس المال للمعدات: في اتجاه التمدد
• تكلفة التمويل: في ارتفاع
• استراتيجية الشركات الكبرى: تسريع نشر تقنيات AI وHPC( الحوسبة عالية الأداء
• اتجاه الصناعة: تحسين الكفاءة، السيطرة على التكاليف، تنويع الأعمال

لكن استمرار ارتفاع معدل التجزئة وتحقيق أرقام قياسية جديدة، مع استعادة اهتمام المؤسسات، يشير إلى أن الصناعة لا تزال تملك فرص نمو هيكلية.

) توتر بين المعدنين والمستثمرين الكبار في العرض والطلب

تحليل على السلسلة يُظهر تشكيل هيكلية تتمثل في:

جانب المعدنين:

• ضغط مستمر للبيع لتغطية التكاليف التشغيلية
• لا زالوا يلعبون دور البائع المحدود على المدى القصير
• توفير إمدادات مستمرة عند القمم السعرية

جانب الحيتان والمؤسسات:

• عند حوالي 90,000 دولار، تظهر سلوكيات واضحة للشراء والامتصاص
• استمرار الشراء عند الدعم المهم

الاستنتاج: حتى مع وجود بيع من المعدنين، إذا استوعبت المؤسسات عمليات الشراء، فسيكون من الصعب حدوث هبوط حاد مثل نوفمبر، ومن المرجح أن يتطور إلى تذبذب جانبي مع مرور الوقت، مع توازن بين التوتر والتصحيح.

الحالة النفسية للسوق: من الخوف الشديد إلى التردد

تطور مؤشر الخوف والجشع

الوضع الحالي: لا زال في منطقة الخوف(29 نقطة)، لكنه يتعافى بوضوح من مستويات الخوف الشديد عند 10-20### في الأسابيع السابقة.

المعنى:

• انتهاء مرحلة البيع الذعر
• تحول في نفسية المستثمرين من الخوف إلى التردد
• وجود الخوف بحد ذاته يشير إلى وجود مساحة للانتعاش
• عند وجود أخبار إيجابية قوية أو تدفقات مالية، ستكون مرونة النفسية أكبر

دخول المؤسسات والأخبار الرئيسية

تسريع تراكم بيتكوين من قبل الشركات المدرجة

حالة احتياطيات بيتكوين للشركات الكبرى الأسبوع الماضي:

1. MicroStrategy: شراء 10,624 بيتكوين(إجمالي 660,624 بيتكوين)

   • الاستثمار: حوالي 962.7 مليون دولار
   • السعر المتوسط: 90,615 دولار لكل وحدة

2. Twenty One Capital: شراء 441.25 بيتكوين(خلال 7 أيام)

   • الإجمالي الحالي: 43,514.12 بيتكوين
   • مدعوم من Tether وSoftBank

3. شركات أخرى ذات حيازات رئيسية:

   • Canaan Technology: إضافة 100 بيتكوين###إجمالي 1,730 بيتكوين(
   • American Bitcoin Corp.: إضافة 416 بيتكوين)إجمالي 4,783 بيتكوين(
   • ProCap Financial: تجاوز 5000 بيتكوين
   • BNB Plus: إضافة 3,349 BNB)إجمالي 18,840 BNB(

هذه المشتريات الجماعية تعكس استعادة الثقة من قبل المؤسسات.

) إدراج الأصول المشفرة في القطاع المالي السائد

بنك أوف أمريكا(: سيبدأ في يناير 2026 تقديم توصيات لصناديق ETF ومنتجات العملات المشفرة لعملاء إدارة الأصول، مما يتجاوز مجرد تنفيذ الصفقات، ليصبح أداة استثمار رسمية.

) آراء وتوقعات المحللين

JP Morgan: إذا كانت اتجاهات تداول البيتكوين مشابهة للذهب، فمن المتوقع أن يصل سعره إلى 170,000 دولار في العام القادم.

تقرير 21Shares لعام 2026 يتوقع أن:

• يتحول البيتكوين بعد انتهاء دورة الأربع سنوات التقليدية إلى أصل كلي ناضج
• حجم إدارة الأصول العالمية لصناديق ETP للعملات المشفرة: من 250 مليار إلى 400 مليار دولار
• عرض العملات المستقرة: من 300 مليار إلى تريليون دولار
• القيمة الإجمالية للأصول الحقيقية RWA: من 35 مليار إلى أكثر من 500 مليار دولار

المحللون الصينيون يعارضون: “من المتوقع أن يرتفع البيتكوين خلال الشهر القادم بين 103,500 و112,500 دولار، لكن المسار سيكون متقلبًا جدًا” وفقًا لتوقعاتهم.

الخلاصة: نقطة التحول من التصحيح إلى التعافي

شهد الأسبوع الماضي تقلبات تجاوزت 6000 دولار، مما أظهر تغيرات حادة في نفسية السوق. ومع ذلك، من خلال تحليل عميق، يمكن ملاحظة بعض الإشارات الإيجابية:

1. شراء المؤسسات عند القيعان: تدفقات ETF وتراكم الشركات مستمرة
2. وضوح التنظيم: المملكة المتحدة، الإمارات، وغيرها تدمج الأصول المشفرة في الأطر القانونية
3. استقرار النفسية: الانتقال من خوف شديد إلى تردد، مما يشير إلى اقتراب القاع
4. تحسن البيئة الكلية: دخول دورة خفض الفائدة وتحسن توقعات السيولة يدعمان الأصول الخطرة
5. مرونة منظومة التعدين: استمرار ارتفاع معدل التجزئة وتحقيق أرقام قياسية جديدة، يعكس نمو هيكلي في القطاع

على المدى القصير، تعتبر مستويات 94,000 و100,000 دولار مقاومات مهمة، لكن على المدى المتوسط، مع استمرار شراء المؤسسات وتوضيح التنظيم، من المتوقع أن يتعزز الاتجاه التصحيحي. سعر البيتكوين الحالي عند 92,720 دولار يُفسر على أنه بداية انتعاش بعد التصحيح، مع توقع ارتفاع إلى نطاق 103,500-112,500 دولار خلال الشهر القادم.