#JapanBondMarketSell-Off

🇯🇵 بيع السندات في اليابان: صدمة محلية أم إشارة مخاطر عالمية؟
لقد أطلقت سوق السندات في اليابان إنذارًا كبيرًا. قفزت عوائد سندات الحكومة اليابانية لمدة 30 و 40 سنة بأكثر من 25 نقطة أساس، مع تجاوز عائد الـ 40 سنة لأول مرة فوق 4%، بعد خطط لإنهاء التشديد المالي وزيادة الإنفاق الحكومي. بدأ هذا التحرك بالفعل في التأثير على الأسواق العالمية.
ما الذي أدى إلى البيع؟
لم تكن بيانات التضخم هي السبب — بل كانت مخاطر المصداقية المالية:

أدت الانتخابات المفاجئة واقتراحات التحفيز الكبير وتعليق الضرائب إلى مخاوف من إصدار ديون أكبر

تملك اليابان بالفعل حوالي 250% من ديونها إلى الناتج المحلي الإجمالي، لذلك طلب المستثمرون علاوات مدة أعلى

ضعف الطلب في مزادات السندات طويلة الأجل زاد من وتيرة البيع

لم يكن هذا هلعًا — بل كان إعادة تقييم السعر.

🌍 لماذا تعتبر سندات اليابان مهمة عالميًا
اليابان هي أكبر مالك للسندات الأجنبية. عندما ترتفع عوائد سندات الحكومة اليابانية طويلة الأجل:

يقل الحافز للمستثمرين المحليين لشراء سندات الخزانة الأمريكية والأوروبية

يمكن إعادة رأس المال إلى اليابان

تتحرك عوائد الأجل الطويل عالميًا تقريبًا بشكل ميكانيكي

لقد رأينا بالفعل:

قفز عوائد سندات الخزانة الأمريكية لمدة 30 سنة حوالي 7–9 نقاط أساس

ارتفاع عوائد الأجل الطويل في أوروبا والأسواق المتقدمة الأخرى

هذه صدمة مدة عالمية كلاسيكية.

📉 التأثير على الأصول ذات المخاطر
ارتفاع عوائد الأجل الطويل يضغط على الأصول ذات المخاطر من خلال قنوات متعددة:
1. الأسهم

تخفض معدلات الخصم الأعلى التقييمات، خاصة لأسهم النمو والتكنولوجيا

2. العملات الرقمية والأصول ذات العائد العالي

تميل الأصول ذات المخاطر إلى الأداء الضعيف عندما ترتفع العوائد الحقيقية

قد تشهد الأسواق الحساسة للسيولة تقلبات إذا استمرت العوائد مرتفعة

3. أسواق الصرف الأجنبي

قد يؤدي ضعف الين إلى تصدير التضخم وتقلبات عالمية

قد تجبر عدم استقرار العملة على اتخاذ إجراءات سياسية

🏦 ماذا عن بنك اليابان؟
البنك المركزي الياباني في موقف صعب:

هو بالفعل يقوم بتطبيع السياسة وتقليل التحفيز

لكن تقلبات السندات المفرطة قد تجبر على التدخل أو شراء السندات لاستقرار الأسواق

إذا تدخل البنك، قد يهدئ العوائد مؤقتًا — ولكن على حساب مصداقية السياسة.

🔍 الخلاصة الكبرى
هذه ليست قصة اليابان فقط.
إنها تذكير بأن:

السياسة المالية مهمة مرة أخرى

لم تعد سوق السندات سلبية فقط

الحكومات المثقلة بالديون تواجه رقابة سوقية أسرع وأقسى

إذا استمرت صدمة العائد في اليابان، ستظل المعدلات العالمية تحت ضغط تصاعدي، وتظل الأصول ذات المخاطر هشة.