#JapanBondMarketSell-Off

اعتبارًا من 27 يناير 2026، تراقب الأسواق العالمية بقلق متزايد مع تصاعد وتيرة بيع السندات اليابانية، مما يؤدي إلى ارتفاع العوائد، وتوسيع التقلبات، وتأثيرات متداخلة تصل إلى ما هو أبعد من المنطقة المالية في طوكيو. ما كان يوماً واحداً من أكثر أسواق السندات السيادية استقرارًا وأقلها خطورة في العالم، يمر الآن بفترة غير معتادة من الضغط، يقودها مزيج معقد من عدم اليقين المالي المحلي، والتطورات السياسية قبل الانتخابات المفاجئة، وتغير توقعات السياسة النقدية من بنك اليابان (BOJ). في الأسابيع الأخيرة، ارتفعت عوائد السندات الحكومية اليابانية (JGBs) بشكل حاد، مع قفزات ملحوظة في العوائد طويلة الأمد مثل سندات 30 و40 سنة، حيث تدهور ثقة المستثمرين وسط مخاوف من خطط مالية توسعية، بما في ذلك مقترحات خفض الضرائب، ومستويات الدين الحكومي المستمرة العالية — وهي الأعلى بين الاقتصادات المتقدمة. يعكس هذا البيع المستمر إعادة تقييم أوسع من قبل المستثمرين المحليين والأجانب الذين أصبحوا أكثر ترددًا في الاحتفاظ بالأذون ذات الآجال الطويلة بدون تعويض جذاب مقابل المخاطر، مما يدفع العوائد إلى أعلى مستوياتها لسنوات عديدة على الرغم من حقبة اليابان الطويلة من أسعار الفائدة القريبة من الصفر.
يرى المشاركون في السوق أن هذا التقلب أكثر من مجرد نوبة عابرة. الارتفاع الحاد في عوائد السندات اليابانية #JapanBondMarketSell-Off JGBs، والذي يعكس عكسياً انخفاض أسعار السندات، يشير إلى أن الثقة في مسار المالية اليابانية والدعم النقدي تتعرض لضغط. العوائد العالية على الديون طويلة الأمد تقلل من جاذبية الأصول الآمنة التقليدية وتدعو إلى إعادة تقييم المحافظ التي اعتمدت لعقود على الدين السيادي الياباني للاستقرار. المشترون المحليون من المؤسسات مثل شركات التأمين على الحياة وصناديق التقاعد، الذين كانوا يوماً ما العمود الفقري لقاعدة المستثمرين في السندات اليابانية، يظهرون حذرًا أكثر، بينما تساهم التدفقات الأجنبية والمتاجرة المضاربة في تقلبات داخل اليوم، مما يعزز الشعور بأن البيع قد يستمر.
كان رد فعل بنك اليابان حاسمًا بشأن المعدلات، حيث حافظ على سعر الفائدة الرسمي ثابتًا بدلاً من زيادته أكثر، لكن لم يتحقق عودة كاملة إلى عمليات شراء السندات العدوانية، مما يترك الأسواق لتسعير خطر تحول أكثر وضوحًا بعيدًا عن السياسة التيسيرية للغاية. يواجه المحافظ كازوو أوييدا ومسؤولون آخرون مهمة دقيقة: محاولة احتواء التقلبات دون المساس بمصداقية استهداف التضخم وأهداف الاستقرار المالي. في الوقت نفسه، تزيد الضغوط السياسية المرتبطة بالانتخابات القادمة والتعهدات التحفيزية المالية من عدم اليقين، حيث يجادل النقاد بأن على اليابان اتخاذ “إجراءات حاسمة” لاستقرار أسواق السندات، سواء من خلال عمليات إعادة شراء السندات، أو تقليل الإصدار، أو تحسين التواصل السياسي.
تمتد تداعيات البيع على مستوى العالم. يحذر المحللون من أن ارتفاع العوائد اليابانية قد يؤثر على أسواق السندات الرئيسية الأخرى، بما في ذلك سندات الخزانة الأمريكية، ويشجع على إعادة تقييم المخاطر عبر الأصول ذات الدخل الثابت. أشار المستثمرون البارزون إلى بيع السندات اليابانية كعلامة تحذير للظروف المالية الأوسع، موضحين أنه إذا تزعزعت الثقة في سوق ذات سيولة عالية تاريخياً، فقد تواجه أسواق الديون السيادية الأخرى ضغوط إعادة تقييم مماثلة. في ظل هذا السياق، يتم تفكيك عمليات التداول بالعملات التي تتضمن الين، مما يساهم في تقلبات العملة مع إعادة رأس المال إلى اليابان، مما يعقد أداء الديون والأسهم على حد سواء.
باختصار، يعكس لحظة هيكلية في التمويل العالمي حيث تتصادم عقود من العوائد المنخفضة للغاية، والدعم المركزي المكثف، والسرديات السياسية مع ضغوط مالية متجددة، وحذر المستثمرين، وتغير الأنظمة الكلية. مع استمرار ارتفاع العوائد واستمرار التوترات السوقية، يعيد المستثمرون المحليون والدوليون تقييم المخاطر والسيولة ودور الديون السيادية في المحافظ المتنوعة، مما يجعل تقلبات السندات اليابانية قصة رئيسية لأسواق المال في أوائل 2026 وما بعدها.