البيئة التي تتطلع إليها الشركات بشأن البيتكوين تصبح واقعًا، الصورة الكاملة لـ "النصر المؤسسي الجذري" الذي كان متوقعًا في عام 2025

مايكل سايلر يقود أحدث مقابلة وتحليل لStrategy (استراتيجية) يبرز أن هناك بداية حقبة تاريخية في صناعة البيتكوين. من منظور يتجاوز تقلبات الأسعار القصيرة الأجل، يتضح مدى سرعة تقدم بيئة النظام التي طالبت بها الصناعة. بعبارة أخرى، أصبح عام 2025 رمزًا للانتقال من عصر بزوغ البيتكوين إلى نضوجه.

أكثر من 200 شركة تبحث عن البيتكوين في ميزانياتها، تسريع الاعتماد المؤسسي

أبرز التغييرات هو التوسع السريع في شراء المؤسسات للبيتكوين كمستثمرين مؤسسيين. في عام 2024، كانت الشركات التي تمتلك البيتكوين في ميزانياتها تتراوح بين 30 إلى 60 شركة، ومن المتوقع أن تصل إلى حوالي 200 شركة بحلول نهاية عام 2025. هذا ليس مجرد شراء مضارب، بل يعكس تحولًا جذريًا في استراتيجية الشركات المالية.

من خلال امتلاك البيتكوين كأصل، يمكن للشركات الخاسرة تحقيق أرباح، والشركات المربحة تحقق مزيدًا من النمو. على سبيل المثال، شركة تسجل خسائر بقيمة 10 ملايين دولار سنويًا، إذا كانت تمتلك بيتكوين بقيمة 100 مليون دولار، فإنها قد تحقق مكاسب رأسمالية تصل إلى 30 مليون دولار. هذه الاستراتيجية ليست مجرد هندسة مالية، بل حلاً جوهريًا للتحديات الإدارية التي تسعى الشركات إلى حلها.

كيف تغيرت صورة البيتكوين في التنظيم والمحاسبة والمؤسسات المالية، وما الذي تغير فعلاً

إذا أعيد صياغة التغييرات في 2025، فهي انتقال من مرحلة “القبول إلى التكامل”.

عودة التأمين: عندما اشترت Strategy البيتكوين في 2020، ألغت شركات التأمين عقودها. واضطرت لتحمل ملايين الدولارات من أقساط التأمين على مدى أربع سنوات. في 2025، عكس هذا الوضع، وأُعيد الاعتراف بالتأمين بشكل رسمي.

ابتكار في نظام المحاسبة: بفضل تطبيق محاسبة القيمة العادلة، أصبح بإمكان الشركات التي تمتلك البيتكوين تسجيل الأرباح غير المحققة كمكاسب. وكانت الشركات المدرجة التي تواجه ضرائب بديلة أدنى، قد وجدت حلها في 2025 بفضل التوجيه الحكومي.

الاعتراف الرسمي من الحكومة: تم الاعتراف رسميًا بالبيتكوين من قبل الحكومة كـ"أهم وأكبر سلعة رقمية في العالم". هذا الاعتراف ليس مجرد اسم، بل يترافق مع تغييرات جوهرية في نظام التمويل البنكي.

تسريع دمج النظام المصرفي، والبيتكوين كضمان للقروض

دمج النظام المالي هو أبرز مظاهر النصر المؤسسي. في بداية العام، كانت الشركات تستطيع ضمان قروض بقيمة مليار دولار باستخدام البيتكوين، ولكنها كانت تحصل على قروض بقيمة 5 سنتات فقط. بحلول نهاية العام، بدأت جميع البنوك الكبرى في الولايات المتحدة تقديم قروض بضمان البيتكوين الفعلي (IBIT)، وأعلنت ربع البنوك تقريبًا عن خطط لضمانات مباشرة بالبيتكوين.

بحلول أوائل 2026، يُذكر أن JP Morgan و Morgan Stanley يناقشان تداول البيتكوين ومعالجته. وأشارت وزارة الخزانة إلى توجه إيجابي بشأن إدراج الأصول الرقمية في ميزانيات البنوك، وعبّر كل من CFTC (لجنة تداول السلع الآجلة الأمريكية) وSEC (هيئة الأوراق المالية والبورصات) عن دعم رسمي.

اكتمال بنية السوق التحتية، والرمزية لـ"آلية التبادل المادي"

المرحلة النهائية من تطوير البيئة النظامية هي تحسين بنية السوق التحتية. في CME (بورصة شيكاغو للعقود الآجلة)، تتقدم سوق المشتقات على البيتكوين. والأهم من ذلك، تم إدخال آلية تبادل واسترداد مادية غير خاضعة للضرائب، تتيح استبدال بيتكوين بقيمة مليون دولار مقابل IBIT (صندوق استثمار بيتكوين فعلي) بقيمة مليون دولار.

هذه الآلية تعزز بشكل كبير السيولة بين الأصول الرقمية والأدوات المالية التقليدية، وتدفع مشاركة المؤسسات الاستثمارية.

تجاوز التقييمات قصيرة الأجل، والنظر إلى المدى الطويل: نهاية “دورة الأربع سنوات”

من النقاشات المثيرة، يظهر اختلاف جوهري في الأطر الزمنية داخل الصناعة. عبر تاريخ الفكر على مدى 10 آلاف سنة، كان الأشخاص المكرسون لشيء يقيمون نجاحاتهم عادة على مدى عقد من الزمن. تقلبات الأسعار القصيرة لا تتوافق مع هذا الفلسفة الأساسية.

رغم أن نظرية دورة الأربع سنوات للبيتكوين تُناقش، إلا أن المتوسط المتحرك طويل الأمد يُظهر اتجاهًا صعوديًا قويًا. الانخفاضات خلال 90 يومًا الماضية كانت، في الواقع، فرصًا ممتازة للمستثمرين البصيرين لزيادة استثماراتهم.

نظرية رأس المال الرقمية: استراتيجية تصنيف البيتكوين كـ"رأس مال عالمي"

الجواب على سؤال كيف نعيد صياغة البيتكوين هو هنا. يقول سايلر: “كما أن الكهرباء رأس مال عالمي يحرك جميع الآلات، فإن البيتكوين هو رأس مال عالمي في العصر الرقمي.”

اختيار الشركات لشراء البيتكوين ليس مجرد مضاربة، بل قرار إداري عقلاني. هناك أكثر من 400 مليون شركة على مستوى العالم، والأسواق لا تزال غير مشبعة. عدم امتلاك الشركات للبيتكوين رغم خسائرها، يجب أن يُنظر إليه على أنه أمر يستحق التقييم.

رؤية سوق الائتمان الرقمي: “الخطوة التالية” التي تطمح إليها Strategy

استراتيجية Strategy تختلف عن البنوك التقليدية. فهي تستخدم احتياطيات الدولار لتعزيز قدرة الشركات الائتمانية، وتسعى لدخول سوق الائتمان الرقمي.

أفضل المنتجات المالية يجب أن تكون ذات عائد توزيعات 10٪، وقيمة دفترية تتراوح بين 1 إلى 2 مرة. إذا تمكنت من الحصول على 10٪ من سوق السندات الأمريكية، فسيكون السوق المحتمل بقيمة 10 تريليون دولار. يشمل هذا السوق الائتمان الأولي، وائتمان الشركات، والمشتقات المضمونة بالبيتكوين، والمنتجات التأمينية، وهو سوق ضخم وغير مستغل بعد.

حاليًا، لا توجد شركات تأمين تستخدم ضمانات البيتكوين. من خلال دمج رأس مال البيتكوين مع المنتجات المالية التقليدية، يمكن نظريًا تحقيق نتائج تفوق بكثير المنتجات التقليدية.

الخلاصة: البيئة التي تتطلع إليها الشركات أصبحت جاهزة، وما تبقى هو التنفيذ فقط

ملخص “النصر الجوهري” الذي تحقق في 2025 هو أن البيئة النظامية، والتنظيمية، والبنية التحتية المالية أصبحت متكاملة لدعم دمج البيتكوين. بعبارة أخرى، الأساس الذي طالبت به الصناعة أصبح أخيرًا متوفرًا.

التوقعات قصيرة الأجل للأسعار لا معنى لها. المهم هو أن البيئة النظامية التي تتطلع إليها الشركات أصبحت واقعًا، وأن البيتكوين كـرأس مال رقمي يندمج تدريجيًا في النظام المالي. ومن الآن فصاعدًا، يبدأ اختبار كيف يمكن أن يساهم هذا في توسيع حجم السوق في 2026 وما بعدها.