#PreciousMetalsPullBack الأسواق تتعرض لتصحيح حاد ومتزامن عبر المعادن الثمينة والعملات المشفرة بعد ارتفاعات تاريخية في أواخر 2025 وأوائل يناير 2026. ارتفعت الذهب مؤقتًا إلى حوالي 5,595 دولارًا للأونصة، وارتفعت الفضة بالقرب من 121 دولارًا للأونصة، واقترب البيتكوين من 90,000 دولار، وتداول الإيثيريوم فوق 3,000 دولار. مع بداية فبراير، تراجعت كلا الفئتين من الأصول بشكل حاسم. والأهم من ذلك، أن هذا التحرك يعكس جني الأرباح، والتشبع الفني، وإعادة تقييم الماكرو، بدلاً من انهيار الأساسيات الصعودية طويلة الأمد.

يفهم التراجع بشكل أفضل على أنه تصحيح مؤقت بعد ارتفاع قوي، حيث تتوقف الأسواق لاستيعاب المكاسب وإعادة ضبط المراكز. في أوائل 2026، كان التصحيح في المعادن الثمينة غير معتاد بسبب الطبيعة الأسية للارتفاعات السابقة، والمراكز المضاربة المفرطة، والمؤشرات الفنية الممتدة. شهدت أسواق العملات المشفرة ديناميكيات مماثلة، حيث وصلت الرافعة المالية والزخم إلى مستويات غير مستدامة عبر البيتكوين، والإيثيريوم، والعملات البديلة.
بحلول أواخر يناير، أكد حركة السعر على إعادة التقييم. انخفض الذهب نحو حوالي 4,900 دولار للأونصة، مسجلاً تصحيحًا بنسبة 10–12% من ذروته. هبطت الفضة دون حوالي 90 دولارًا للأونصة، وهو تصحيح حاد بنسبة 25–30% يعكس ارتفاع بيتا الخاص بها وتعرضها للصناعات. في العملات المشفرة، تراجع البيتكوين نحو منطقة 77,000–80,000 دولار، بينما انزلقت الإيثيريوم إلى حوالي 2,387 دولار، مع أداء ضعيف للعملات البديلة وتسارع تدفقات الصناديق المتداولة في البورصة (ETF) في الاتجاه النزولي.
أحد المحركات الرئيسية وراء هذا التراجع هو الارتفاع الأسّي نفسه. دخل كل من المعادن والعملات المشفرة في مناطق مفرطة الشراء بشكل عميق، مع تجاوز قراءات RSI 80–90، بينما زادت الرافعة المالية عبر العقود الآجلة والخيارات. تاريخيًا، تسبق مثل هذه الظروف توسعات في التقلبات، حيث يمكن للأخبار المحايدة أن تؤدي إلى تصحيحات كبيرة.
محفز آخر حاسم كان ترشيح كيفن وورش كرئيس للاحتياطي الفيدرالي الأمريكي. قبل الترشيح، كانت الأسواق قد أعدت توقعات لسياسة أكثر تيسيرًا، مما دعم تداولات تخفيض قيمة الدولار عبر الذهب، والفضة، والعملات المشفرة. تقليل توقعات وورش لموقفه المتشدد قلل من التوقعات لخفض أسعار الفائدة بشكل حاد. على الرغم من أن ذلك لم يجبر الأسعار على الانخفاض مباشرة، إلا أنه أزال مخاطرة صعودية رئيسية، مما دفع المستثمرين إلى تصفية المراكز المجمعة في سوق مفرط بالفعل في التمدد.
زاد قوة الدولار الأمريكي من الضغط الإضافي. فالدولار الأقوى يزيد من تكلفة المعادن للمشترين الدوليين ويقلل من جاذبية الأصول غير ذات العائد. تراجعت العوائد الحقيقية، مما قلل من جاذبية الذهب النسبية، في حين واجهت العملات المشفرة تضييقًا في السيولة مع تباطؤ التدفقات المؤسسية.
لعب جني الأرباح دورًا حاسمًا. بعد مكاسب استثنائية، قام صناديق الاستثمار المتداولة، والصناديق، والمتداولون بالرافعة المالية بتثبيت الأرباح، مما سرع من الزخم النزولي. تزامن ذلك مع إعادة تقييم أوسع للماكرو، حيث ضعفت أسهم التكنولوجيا والأصول ذات المخاطر الأخرى، مما عزز بيئة تراجع المخاطر على المدى القصير عبر الأسواق العالمية. كان تراجع الفضة ملحوظًا بشكل خاص بسبب دورها المزدوج كمعادن صناعية وملاذ آمن. زاد ذلك من التقلبات، ووسع نسبة الذهب إلى الفضة نحو حوالي 51، وأبرز سلوك بيتا الأعلى للفضة خلال التصحيحات. زادت السيولة الضعيفة، وتعديلات متطلبات الهامش، وتدفقات ETF من حجم تقلبات الأسعار عبر المعادن والعملات المشفرة.
كما ساهم الإفراط في المضاربة في العقود الآجلة والأسواق الورقية. في كل من المعادن والعملات المشفرة، تباينت المراكز المرفوعة مع الطلب الفعلي أو الفوري، مما زاد من التعرض للتصفية الحادة. في العملات المشفرة، أدت تشديد السيولة وتقليل المخاطر المؤسسية إلى دفع البيتكوين، والإيثيريوم، والعملات البديلة إلى الانخفاض، مع هبوط العديد من العملات البديلة بنسبة 20–40% من أعلى مستوياتها المحلية.
على الرغم من التصحيح، لا تزال الدعائم الهيكلية قائمة. تدعم التوترات الجيوسياسية المستمرة، وعدم اليقين بشأن الرسوم الجمركية، ومخاطر التضخم المستمرة، وشراء الذهب من قبل البنوك المركزية المعادن الثمينة. بالمثل، تظل العملات المشفرة محافظة على روايات الاعتماد على المدى الطويل والندرة، حتى مع ضعف المعنويات على المدى القصير. يبدو أن الحركة الحالية أقرب إلى التوطيد منها إلى الانعكاس.
من الناحية الفنية والمعنوية، تشمل مستويات الدعم الرئيسية التي يجب مراقبتها 4600–4900 دولار للذهب، 70–$90 للفضة، حوالي 70,000 دولار للبيتكوين، و2200–2300 دولار للإيثيريوم. أظهرت مؤشرات الخوف والجشع تبريدًا، وتظهر بيانات COT تصفية المراكز الطويلة المضاربة، ويعكس حجم التداول الكبير خلال الانخفاضات عمليات البيع الذعر، في حين أن الارتدادات حتى الآن تفتقر إلى الثقة.
التوقعات
على المدى القصير، تظل الظروف محايدة إلى هبوطية، مع احتمال استمرار تقلبات مرتفعة. على المدى المتوسط والطويل، تظل المعادن الثمينة تتمتع بأساسيات قوية، مع استعداد الذهب لإعادة اختبار 5,000–6,000 دولار وما فوق، والفضة قادرة على انتعاشات حادة بمجرد عودة الاستقرار. في العملات المشفرة، قد يتواصل الانخفاض إذا استمر ضعف شهية المخاطرة، لكن مناطق الدعم الرئيسية قد تجذب تراكمات استراتيجية.
الخلاصة
يعكس التراجع المبكر لعام 2026 مزيجًا من جني الأرباح، والإرهاق الفني، وإعادة تقييم الماكرو بعد ترشيح وورش، وقوة الدولار، وقيود السيولة. هذه مرحلة تصحيح صحية، وليست انهيارًا هيكليًا. يجب على المتداولين والمستثمرين أن يظلوا صبورين، ويديروا المخاطر بحذر، ويراقبوا الإشارات الماكرو، واتجاهات الدولار، والتطورات الجيوسياسية، والمستويات الفنية الرئيسية قبل ضخ رأس مال جديد.