تحويل صندوق جرايسكيل إيفي إلى أيفي يعزز المنافسة المتزايدة على صناديق إيفي في الأسواق الأمريكية

يزداد الاهتمام المؤسسي المتزايد بـ DeFi بسرعة مع تزايد زخم رواية ETF الخاص بـ Aave بين كبار مديري الأصول في الولايات المتحدة.

شركة Grayscale تتجه لتحويل صندوق Aave الخاص بها إلى صندوق تداول مباشر

قدمت شركة Grayscale طلبًا لتحويل صندوق Aave الحالي الخاص بها إلى صندوق تداول متداول في البورصة (ETF)، مما يضيف زخمًا جديدًا إلى السباق للحصول على أول ETF مدعوم بـ AAVE في الولايات المتحدة. قدمت الشركة طلبها إلى لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية في 13 فبراير، مقترحة صندوق ETF الخاص بـ Grayscale Aave Trust. سيكون الصندوق يحتفظ برموز AAVE مباشرة ويسعى لإدراجه في بورصة NYSE Arca، مع تحديد Coinbase كوصي ووسيط رئيسي.

يضع هذا التحرك شركة Grayscale إلى جانب شركة Bitwise، التي قدمت اقتراحًا مماثلاً في وقت سابق، حيث تتجه المؤسسات ببطء نحو رموز DeFi. علاوة على ذلك، يؤكد الطلب الجديد كيف أن التمويل التقليدي بدأ يستكشف هياكل منظمة للتعرض للعملات البديلة، وليس فقط البيتكوين والإيثيريوم.

ثاني مدير أصول رئيسي في سباق ETF الخاص بـ AAVE

الآن، تعد شركة Grayscale ثاني مدير أصول رئيسي يسعى للحصول على موافقة على ETF يركز على AAVE. قدمت شركة Bitwise اقتراحها الخاص في ديسمبر 2025، بهدف تقديم أداة استثمار منظمة في AAVE إلى الأسواق الأمريكية. تتنافس الشركتان على إطلاق أول منتج يوفر تعرضًا متوافقًا مع اللوائح للعملة من خلال البورصة.

تدير شركة Grayscale بالفعل صندوق Aave Trust، وهو أداة توفر للمستثمرين تعرضًا غير مباشر لـ AAVE. الآن، ترغب الشركة في تحويل هذا المنتج إلى ETF كامل. يعكس هذا النهج استراتيجيتها السابقة مع صناديق البيتكوين والعملات المشفرة الأخرى، حيث ساعدت عمليات التحويل على ضخ مليارات الدولارات في سوق ETFs.

ومع ذلك، فإن الطلب الجديد يشير أيضًا إلى أن الاهتمام المؤسسي يتجاوز البيتكوين والإيثيريوم. بالإضافة إلى ذلك، يزداد اعتقاد مديري الأصول أن رموز DeFi تمثل الحدود التالية للاستثمار في العملات المشفرة المنظمة.

الميزات الرئيسية لطلب ETF الخاص بـ Grayscale Aave Trust المقترح

سيحتفظ ETF المقترح برموز AAVE مباشرة، بدلاً من الاعتماد على عقود المستقبل أو الأدوات الاصطناعية. تم تصميم هذا الهيكل لتقديم تتبع سعر بسيط للمستثمرين. تخطط شركة Grayscale لفرض رسم رعاية بنسبة 2.5%، سيتم دفعه بـ AAVE. ومع ذلك، فإن مستوى الرسوم هذا أعلى من العديد من صناديق العملات المشفرة الحالية، مما يعكس التعقيد والمخاطر الإضافية المرتبطة بمحافظ العملات البديلة.

ستعمل Coinbase كوصي ووسيط رئيسي، مسؤول عن تخزين AAVE بشكل آمن وإدارة تنفيذ الصفقات. علاوة على ذلك، يهدف ETF إلى الإدراج في NYSE Arca، مما يجعله متاحًا من خلال حسابات الوساطة التقليدية. إذا حصل ETF على الموافقة، فسيقدم للمستثمرين وصولًا بسيطًا ومنظمًا إلى AAVE دون الحاجة لإدارة المحافظ أو المفاتيح الخاصة.

الأثر المحتمل على AAVE ونظام DeFi البيئي

يدعم Aave واحدة من أكبر منصات الإقراض اللامركزية في العملات المشفرة، حيث تدعم مليارات الدولارات من الودائع والقروض. يلعب البروتوكول دورًا مركزيًا في نظام DeFi الأوسع، مما يمكّن المستخدمين من اقتراض وإقراض مجموعة واسعة من الأصول الرقمية. قد يفتح ETF المرتبط بـ AAVE تدفقات رأس مال جديدة، خاصة من المؤسسات التي تتجنب حيازة الرموز مباشرة بسبب مخاوف الحفظ والامتثال.

لا يزال العديد من المستثمرين مترددين في التفاعل مع عقود DeFi الذكية أو حلول الحفظ الذاتي. ومع ذلك، فإن منتجًا منظمًا متداولًا في البورصة سيسمح لهم بالحصول على تعرض سعري من خلال بنية الوساطة المألوفة. قد يؤدي ذلك تدريجيًا إلى زيادة السيولة حول AAVE وتعميق مشاركة المؤسسات في الإقراض اللامركزي.

شهدت صناديق ETF الخاصة بالبيتكوين تدفقات ضخمة بعد موافقتها، ويعتقد بعض المحللين أن نمطًا مماثلاً، وإن كان أصغر حجمًا، قد يظهر بالنسبة للعملات البديلة الكبرى. ومع ذلك، تظل التوقعات أكثر حذرًا، حيث من المرجح أن تجذب منتجات DeFi ذات الرمز الواحد قاعدة مستثمرين أضيق من الصناديق التي تركز على البيتكوين.

المسار التنظيمي وتداعيات ETF للعملات البديلة الأوسع

الطلب الأخير هو الخطوة الأولى فقط في عملية تنظيمية طويلة. يجب على لجنة الأوراق المالية والبورصات مراجعة الطلب وربما الموافقة عليه، وهي عملية قد تستغرق عدة أشهر ولا تضمن النجاح. لا تزال الجهات التنظيمية حذرة بشأن صناديق العملات البديلة ذات الأصول المفردة، خاصة حيث لا تزال عمق السوق والسيولة واكتشاف السعر في تطور.

ومع ذلك، فقد أصبح البيئة أكثر ودية للعملات المشفرة بعد الموافقة على عدة صناديق بيتكوين مباشرة. علاوة على ذلك، فإن كل طلب جديد يساعد على بناء سجل وبيئة يمكن للجهات التنظيمية الرجوع إليها عند تقييم منتجات DeFi والعملات البديلة المستقبلية.

إذا تمت الموافقة، فإن ETF المرتبط بـ AAVE قد يفتح الباب لموجة أوسع من طلبات ETF لرموز DeFi والعملات البديلة. يدرس مديرو الأصول بالفعل هياكل مماثلة لبروتوكولات أخرى، مع مراقبة رد فعل لجنة الأوراق المالية والبورصات على هذه الطلبات. حتى الآن، يسلط تحرك شركة Grayscale الضوء على أن الطلب المؤسسي يتوسع ليشمل ما هو أبعد من البيتكوين والإيثيريوم، مما يشير إلى أن DeFi قد يكون التالي في خط السوق المنظمة والاعتمادية.

باختصار، يمثل محاولة شركة Grayscale لتحويل صندوق Aave الخاص بها إلى ETF مدرج في NYSE Arca، مع Coinbase كوصي ووسيط رئيسي، خطوة أخرى نحو التقارب بين التمويل اللامركزي والأسواق التقليدية.