#WhiteHouseTalksStablecoinYields

السيادة المالية وحروب العائد
في فبراير 2026، عقد البيت الأبيض اجتماعات مع قادة صناعة العملات المشفرة وعملاق البنوك التقليدية للجولة الثالثة من المناقشات المغلقة. يركز النقاش بشكل رئيسي على القيمة الاقتصادية التي يمكن أن تعيدها العملات المستقرة للمستخدمين، وهو إطار حالي يتشكل بواسطة قانون GENIUS (توجيه وتأسيس الابتكار الوطني لعملات الولايات المتحدة المستقرة).
بينما دخل قانون GENIUS، الذي بدأ سريانه في منتصف 2025، حيز التنفيذ، ومنع مُصدري العملات المستقرة من دفع فوائد مباشرة، لا تزال آليات "المكافأة" التي تقدمها منصات طرف ثالث مثل Coinbase موضوع نقاش مكثف كثغرة تنظيمية محتملة.
قطاع البنوك ومخاوف "هروب الودائع"
يجادل المؤسسات المالية التقليدية بأن العوائد العالية التي تقدمها العملات المستقرة تشكل تهديدًا مباشرًا للودائع البنكية. وتؤكد البنوك أن تحويل المدخرات من الحسابات التقليدية إلى الأصول الرقمية قد يقلل من قدرتها على الإقراض ويهدد الاستقرار المالي العام. لذلك، تمارس جماعات الضغط المصرفية ضغطًا كبيرًا على البيت الأبيض لفرض قيود على العوائد التي تقدمها ليس فقط من قبل المُصدرين، ولكن أيضًا من قبل الوسطاء.
السعي إلى التوصل إلى حل وسط: لا للعائد غير النشط، نعم للمكافآت المعتمدة على المعاملات
اقترح مؤخرًا البيت الأبيض استشارة الأصول الرقمية محاولة لإيجاد حل وسط. وفقًا لهذا النهج الجديد:
العائد غير النشط: من المتوقع فرض قيود صارمة على المدفوعات المشابهة للفوائد على العملات المستقرة المحتفظ بها بشكل سلبي في المحافظ.
المكافآت المعتمدة على المعاملات: يتم النظر في إعفاء المكافآت التي يتم كسبها من خلال أنشطة التداول أو الدفع النشطة للمستخدم كمحفزات شرعية.
يعد هذا التمييز جزءًا من استراتيجية أوسع لوضع العملات المستقرة كـ "وسيلة دفع" بدلاً من "أداة استثمارية" ذات طابع مضارب بحت.
التوقعات المستقبلية وتوقعات السوق
يقترح خبراء السوق أن مصير قانون CLARITY، وهو مشروع قانون شامل لبنية السوق من المتوقع أن يمرر بحلول أبريل 2026، يعتمد على نتائج هذه المناقشات. إذا لم يتم توضيح مسألة العائد، فقد تؤدي التأخيرات التنظيمية إلى إضعاف القدرة التنافسية العالمية للولايات المتحدة في هذا القطاع. ومع ذلك، فإن المشاركة المباشرة للبيت الأبيض تحافظ على شعور بالتفاؤل بأن يتم التوصل إلى توافق في النهاية.
سيتم إعادة تشكيل مستقبل الأصول الرقمية من خلال كيفية تعريف معدلات الفائدة — ليس فقط داخل أروقة البنوك، ولكن أيضًا من خلال العقود الذكية على شبكات البلوكشين.