لماذا يكون من المنطقي رفض التوقع بأن "سوق البيتكوين الهابط سيعود في عام 2026"؟

في ظل الظروف الحالية، هناك وجهة نظر شائعة في سوق العملات الرقمية تفيد بأن عام 2026 سيكون عامًا مليئًا بالتحديات، لكن المحلل ميشيل فان دي بوب يطرح رأيًا مختلفًا - حيث يرى أن البيانات الحالية لا تدعم هذا السيناريو. على الرغم من أن القلق من تصحيح قوي هو أمر طبيعي تمامًا، إلا أن المراقبة الدقيقة تظهر أن سوق البيتكوين يعمل وفق قوانين جديدة، تختلف تمامًا عن الدورات التقليدية التي يعتمد عليها المستثمرون عادة.

دورة الأربع سنوات للبيتكوين أصبحت من الماضي

التقاليد تقول إن البيتكوين يعمل وفق دورة أربع سنوات كلاسيكية، حيث تظهر تصحيحات عميقة عادة بعد نصف الحدث (الهافنج). ومع ذلك، يجادل هذا المحلل بأن النموذج الكلاسيكي لم يعد يعكس طبيعة السوق الحالية بشكل صحيح.

عند مراجعة التاريخ، نرى أن البيتكوين انخفض بنسبة 30% في عام 2014، و74% في عام 2018، و64% في عام 2022. هذه الأرقام تثير بشكل طبيعي قلق المستثمرين من احتمال تكرار انهيار مشابه في عام 2026. لكن فان دي بوب يقول إن السوق لا يعمل كآلة بسيطة تتكرر وفق دورة ثابتة - نحن نشهد تحولًا في الهيكل، حيث يلعب تدفق رأس المال المؤسسي دورًا متزايدًا مقارنة بالدورات الفنية التقليدية.

تدفق رأس المال المؤسسي يغير قواعد اللعبة

نقطة مهمة في التحليل هي تغير مصدر الأموال في النظام. بدلاً من المستثمرين الأفراد الذين يحددون السوق، الآن تتدخل الصناديق المؤسسية، وشركات إدارة الأصول الكبرى بشكل قوي في سوق البيتكوين. هذا لا يؤثر فقط على مدى التقلبات، بل يغير أيضًا نمط سلوك السوق.

يعلق فان دي بوب بأنه عند النظر إلى الصورة الكاملة، فإن البيتكوين لا يُقيم بأكثر من قيمته بالنسبة للعرض النقدي في الاقتصاد (M2). بالإضافة إلى ذلك، المقارنة مع الذهب مثيرة للاهتمام - حيث تجاوز الذهب مؤخرًا العديد من المستويات التاريخية مع تدفق رؤوس الأموال من الأصول عالية المخاطر، بينما لا يزال البيتكوين في مرحلة تصحيح. لكن هذا قد يشير إلى عدم توازن مؤقت، وتاريخيًا، غالبًا ما تتبع فترات كهذه ارتفاعات قوية في الأصول عالية المخاطر.

إشارات من السيولة العالمية والمؤشرات الفنية

على الصعيد الاقتصادي الكلي، تظهر إشارات تعمل كمحفزات محتملة. ارتفاع معدلات البطالة، انخفاض عوائد السندات الحكومية، وفتح البنوك المركزية لسياسات التسهيل النقدي - كل ذلك يشير إلى اتجاه واحد: الطلب على السيولة سيزداد بشكل كبير. وعندما يحدث ذلك، تصبح الأصول التي تعتبر “عالية المخاطر” مثل البيتكوين أكثر جاذبية.

بالإضافة إلى ذلك، يلفت فان دي بوب الانتباه إلى إشارة فنية مهمة - مؤشر القوة النسبية (RSI) للبيتكوين مؤخرًا دخل منطقة التشبع في البيع، وهو ظاهرة نادرة الحدوث في التاريخ. غالبًا ما تتزامن هذه المستويات مع قيعان السوق، حيث يستغل المستثمرون الفرصة لدخول السوق. بمعنى آخر، من الناحية الفنية، السوق لا يقترب من انهيار، بل على وشك الدخول في مرحلة تعافٍ.

التباين مع الذهب: علامة إيجابية

حاليًا، تتجه رؤوس الأموال من البيتكوين إلى الذهب. حيث تجاوز الذهب المستويات التاريخية، بينما لا يزال أداء البيتكوين ضعيفًا في الأشهر الأخيرة. ومع ذلك، لا يعتبر المحلل هذا تنبؤًا بـ"نهاية" البيتكوين. بل يرى أن هذا التباين قد يشير إلى توقف مؤقت في النظام. عندما زاد الذهب مؤخرًا بمليارات الدولارات خلال فترة قصيرة، فإن البيتكوين لديه إمكانات عالية للارتفاع بالمثل، خاصة مع بيئة السيولة التي تميل لصالحه.

الخلاصة: الانتعاش أكثر احتمالًا من الانهيار

يختتم فان دي بوب قائلاً إنه لا أحد يمكنه التأكد بشكل قاطع مما إذا كان عام 2026 سيكون عامًا للارتفاع أو الانخفاض. ومع ذلك، فإن البيانات الحالية - من الدورات، السيولة، المؤشرات الفنية، والسياق الاقتصادي الكلي - تشير إلى أن السوق قد يظل مستقرًا أو حتى يشهد مفاجآت إيجابية، بدلاً من أن يمر بانهيار كبير كما يتوقع الكثيرون. وإذا تمكن البيتكوين من الاقتراب مرة أخرى من مستوى 100,000 دولار، فمن المحتمل أن تتسارع الاتجاهات الصاعدة مع تحول المستثمرين من التشاؤم إلى التفاؤل والعودة إلى السوق.