هل أدى الارتفاع الحاد في أسعار النفط إلى فشل بيتكوين في أن تكون ملاذًا آمنًا؟

هذا الاثنين، كان قلب المستثمرين العالميين يخفق بسرعة، وكأنهم يخشون أن يفوتهم شيء. لم تتوقف نيران الحرب في الشرق الأوسط عن الاشتعال، بل زادت اشتعالًا، ووصلت مباشرة إلى شرايين الاقتصاد العالمي.

افتتاح السوق الآسيوية في 9 مارس، شهد ارتفاع أسعار النفط بشكل جنوني، حيث قفزت عقود خام غرب تكساس الوسيط بنسبة 22%، متجاوزة بسهولة حاجز 110 دولارات، كما وصلت أسعار برنت إلى مستوى 111 دولارًا، مما أعاد إلى الأذهان أزمة الطاقة في عام 2022. لكن هذا كان مجرد الحلقة الأولى من ردود الفعل المتسلسلة. تلتها عمليات بيع جماعية في الأسواق العالمية، وانهيارات غير مسبوقة في سوق السندات، وحتى الأصول التقليدية الآمنة كالذهب لم تنجُ من الضرر. لم تكن مجرد نزاعات جيوسياسية، بل كانت بمثابة “عاصفة مثالية” تلوح في الأفق.

1. هلع انقطاع إمدادات النفط: من توقف الإنتاج إلى ارتفاع أسعار السوق الفورية بشكل جنوني

● السبب المباشر وراء اضطراب السوق، هو ممر هرمز الحيوي لنقل النفط العالمي.

● مع بدء التحالف الأمريكي الإسرائيلي في استهداف المنشآت المدنية الإيرانية، تصاعدت حدة الحرب بسرعة. وردًا على ذلك، تصاعد التوتر الإقليمي بشكل كبير، مما أثر مباشرة على أحد أهم ممرات النفط العالمي، الذي يمر عبر مضيق هرمز، الذي يمثل حوالي خمس تجارة النفط العالمية. وأشار مزود البيانات Kpler إلى أن منشآت تخزين النفط الرئيسية في السعودية والإمارات تملأ بسرعة، ومن المتوقع أن تصل إلى الحد الأقصى خلال ثلاثة أسابيع.

● والأخطر من ذلك، في سوق العقود الآجلة، تخطت الفروق بين العقود القريبة (الفرق بين عقدين متتاليين) لمزيج برنت 8.50 دولارات للبرميل، وهو أعلى مستوى منذ عام 2013. هذا الهيكل من الأسعار الفورية المرتفعة جدًا يدل على أن المتداولين مستعدون لدفع أسعار خيالية لشراء النفط، وأن حالة الذعر من نفاد النفط في المستقبل قد بلغت ذروتها.

● كما انخفض إنتاج العراق بنسبة حوالي 60%، وطبقت الكويت إجراءات “تخفيضات وقائية”. وفقًا لتقديرات Citigroup، فإن السوق العالمي للنفط يخسر يوميًا بين 7 و11 مليون برميل من الإمدادات. وحذر محللو الطاقة في Macquarie بشدة: إذا لم تتراجع حدة التوتر بسرعة، فإن ارتفاع أسعار النفط إلى 150 دولارًا ليس مستبعدًا.

2. هروب جماعي من الأسواق العالمية: من توقف اليابان وكوريا إلى انهيار عقود الأسهم الأمريكية

ارتفاع أسعار النفط بشكل عنيف، يمثل قنبلة موقوتة للاقتصادات التي تعتمد على الواردات النفطية.

● كانت الأسواق الآسيوية في المقدمة، حيث شهدت نزيفًا دمويًا. انخفض مؤشر كوسبي الكوري بنسبة تصل إلى 7% في بداية الجلسة، وتراجعت أسهم شركات سامسونج وإس كيه هاينكس بشكل حاد، مما أدى إلى تفعيل آلية إيقاف التداول (sidecar)، وهو دليل على ضعف السوق الشديد. وطلب الرئيس الكوري لي جاي-مين عقد اجتماع طارئ مع الجهات المعنية، ودرس استعادة حد أقصى لسعر النفط لأول مرة منذ ثلاثة عقود.

● السوق اليابانية أيضًا تضررت بشدة، حيث انخفض مؤشر نيكي 225 بأكثر من 6%، وتجاوز مستوى 53000 نقطة، مسجلًا أكبر انخفاض ليوم واحد منذ أبريل من العام الماضي. كما هبط مؤشر S&P/ASX 200 الأسترالي إلى أدنى مستوياته خلال عدة أشهر.

● وتجاوزت موجة البيع هذه المناطق الزمنية، لتصل إلى الأسواق الأوروبية والأمريكية. حيث انخفض مؤشر داو جونز الآجل بأكثر من 1000 نقطة، وتراجع مؤشر S&P 500 وناسداك 100 الآجلين بنسبة تقارب 2%. المنطق بسيط: ارتفاع أسعار النفط = ارتفاع التضخم = توقعات رفع الفائدة من قبل البنوك المركزية تزداد = مخاطر الركود الاقتصادي تتصاعد.

● قال المحلل ويدبوش بصراحة: “مخاطر السوق تتراكم”، بينما أكد ستيفن إنيس من SPI Asset Management أن “التضخم المفرط” هو الكلمة التي يخشاها مسؤولو البنوك المركزية أكثر.

3. هلع السوق المشفر: لماذا لم يعد البيتكوين ملاذًا آمنًا؟

في خضم هذه المذبحة، كانت عملة البيتكوين، التي كانت تأمل بعض المستثمرين أن تكون “الذهب الرقمي”، تظهر بشكل مخيب للآمال.

● مع تزامنها مع الذهب، تعرض البيتكوين لضغوط بيع قوية. تظهر البيانات أن البيتكوين انخفض من أعلى مستوى عند 68,200 دولار إلى أقل من 65,700 دولار، بانخفاض حوالي 2.8% خلال 24 ساعة، وبلغت قيمة عمليات الإغلاق على العقود الآجلة 342 مليون دولار. والأكثر إثارة للقلق، أن مؤشر الخوف والجشع، الذي يقيس مزاج السوق، انخفض بشكل حاد إلى 8، مما يدل على حالة “ذعر شديد” طويلة الأمد.

● لماذا انخفض البيتكوين مع تصاعد النزاعات الجيوسياسية؟

● السبب الرئيسي هو “تصفية الدولار”. ارتفاع أسعار النفط زاد من توقعات التضخم، مما دفع الأموال للعودة إلى الدولار بحثًا عن الأمان، وارتفع مؤشر الدولار DXY إلى 99.5. وكون البيتكوين أصل مخاطرة، فإنه غالبًا ما يُباع أولًا في ظل توقعات تقلص السيولة.

● العلاقة بين البيتكوين والأسواق الأمريكية تتقوى، بينما تضعف علاقته بخصائص الملاذ الآمن. كما يشير التحليل، إذا استقر مؤشر الدولار فوق 100، فمن المرجح أن يهبط البيتكوين إلى نطاق 62,000-64,000 دولار.

4. تراجع الذهب وضغوط على السندات: فشل المنطق التقليدي للملاذ الآمن مؤقتًا

كان رد فعل الأسواق المالية غير معتاد، حيث ظهرت علامات فشل الأصول التقليدية الآمنة.

● الذهب لم يعد يتألق. من المفترض أن شراء الذهب أثناء الحرب أمر بديهي، لكن هذه المرة، انخفض الذهب الفوري بأكثر من 2% خلال اليوم، وبلغ أدنى مستوى عند 5050 دولارًا للأونصة، وتراجع الفضة بأكثر من 4%. تفسيرات السوق كانت أن التضخم الناتج عن ارتفاع أسعار النفط قد يدفع البنوك المركزية إلى رفع الفائدة بشكل أكثر حدة، مما يزيد من تكلفة الاحتفاظ بالذهب الذي لا يدر عائدًا. كما أن بعض المستثمرين قد يبيعون الذهب لتعويض خسائر الهامش في سوق العقود الآجلة.

● سوق السندات يعاني من خسارتين: ارتفاع عائدات السندات العالمية، وانخفاض أسعارها. حيث تراجعت عقود السندات الأمريكية بشكل كبير، واستردت كامل الارتفاع الذي حققته الأسبوع الماضي بسبب بيانات التوظيف الضعيفة. وانخفضت عقود السندات الألمانية لمدة 10 سنوات إلى أدنى مستوى منذ يوليو 2011، وبلغت عائدات السندات الأسترالية لمدة ثلاث سنوات أعلى مستوى منذ 2011. هذا يدل على أن المخاوف من التضخم قد غلبت على الطلب على الملاذ الآمن، وأن تراجع الأسهم والسندات معًا هو سمة من سمات “التضخم المفرط”.

5. توقعات المستقبل: البحث عن فرصة وسط العاصفة

● في مواجهة هذه الأزمة المالية العالمية، حاول البيت الأبيض تهدئة الأسواق. قال الرئيس الأمريكي ترامب عبر وسائل التواصل الاجتماعي إن ارتفاع أسعار النفط هو “ثمن صغير” من أجل السلام، وأن الأسعار ستعود قريبًا إلى وضعها الطبيعي. وتوقع وزير الطاقة الأمريكي أن تعود حركة الشحن إلى طبيعتها خلال أسابيع.

● ومع ذلك، فإن السوق لا تبدو متفائلة جدًا. سيكون التركيز هذا الأسبوع على نقطتين رئيسيتين: أولًا، تطورات الوضع الجيوسياسي، خاصة احتمال استمرار إغلاق مضيق هرمز؛ ثانيًا، البيانات الأمريكية المنتظرة عن مؤشر أسعار المستهلك (CPI) وPCE للتضخم في فبراير. هذه البيانات ستحدد بشكل مباشر موقف الاحتياطي الفيدرالي في اجتماع مارس.

بالنسبة للمستثمرين، قد يكونون الآن على مفترق طرق:

● إذا تراجعت التوترات في الشرق الأوسط، وانخفضت أسعار النفط، فقد تشهد الأسواق المتراكمة انتعاشًا قويًا.

● ولكن، إذا استمرت الصراعات أو توسعت، فإن الاقتصاد العالمي سيواجه معضلة “ارتفاع أسعار النفط + ضعف النمو + ارتفاع التضخم”، وهي أصعب حالات التضخم المفرط. عندها، قد تكون السيولة النقدية والأصول التي يمكن نقل تكاليفها، كالطاقة في المراحل العليا، هي الملاذ الأخير.