الأسهم تتراجع مع تصاعد التوترات في غرينلاند مما يثير جنون المخاطر في الأسواق العالمية

واجهت الأسهم في الولايات المتحدة اليوم بيعًا عنيفًا مع تصاعد التوترات الجيوسياسية بشكل كبير، مما أدى إلى موجة أوسع من النفور من المخاطر ضربت الأسهم وأدت إلى تسرع المستثمرين نحو الأمان. شهدت عمليات إعادة التسعير الضخمة انخفاضًا حادًا في جميع المؤشرات الرئيسية، حيث انخفض مؤشر S&P 500 بنسبة 1.29%، ومؤشر داو جونز الصناعي بنسبة 1.22%، ومؤشر ناسداك 100 بنسبة 1.41%. أشارت أسواق العقود الآجلة إلى انخفاضات أشد، حيث انخفضت عقود مارس لمؤشر S&P 500 المصغرة بنسبة 1.43%، وعقود ناسداك المصغرة لشهر مارس بنسبة 1.55%، مما يشير إلى أن الضعف من المحتمل أن يستمر.

لماذا تراجعت الأسهم؟ أزمة غرينلاند تعمق حالة عدم اليقين

السبب الرئيسي وراء ضعف الأسهم اليوم يعود إلى تصاعد المواجهات السياسية بشأن سيادة غرينلاند. لقد أعاد الرئيس ترامب إحياء مخاوف الحرب الباردة من خلال سعيه للاستيلاء على الأراضي الدنماركية، مما زاد من الانقسامات بين الولايات المتحدة وحلفائها الأوروبيين التقليديين. تفاقم الانهيار الدبلوماسي خلال الليل عندما هدد ترامب بفرض رسوم عقابية على الشمبانيا الفرنسية بعد رفض الرئيس الفرنسي ماكرون المبادرات الأمريكية للسلام—وهو ما أرسل صدمات في أسواق الأصول التي كانت بالفعل محسوبة على الاستقرار.

وقع هذا الصدمة الجيوسياسية في وقت هش، حيث كان المستثمرون يتهيأون بالفعل لعدم اليقين بشأن تعيين رئيس الاحتياطي الفيدرالي القادم بعد أن أعرب ترامب عن تردد في ترشيح كيفن هاسيت، الذي يُعتبر الأكثر ميلاً للتيسير، مفضلين احتمال التحول نحو صانع سياسات أكثر تشددًا مثل كيفن وورش. تداخل التوترات التجارية والأسئلة حول مستقبل السياسة النقدية للفيدرالي خلق عاصفة مثالية للأسهم.

انهيار سوق السندات العالمي الذي أثر على الأسهم

انتقلت الصدمات أولاً إلى سوق السندات، ثم انتشرت إلى الأسهم. ارتفع عائد سند الخزانة الأمريكي لمدة 10 سنوات إلى أعلى مستوى له منذ 4.75 شهرًا عند 4.31% اليوم، مدفوعًا بالمخاوف المتزايدة بشأن استقلالية الفيدرالي وتأثيرات ارتفاع عوائد السندات الحكومية اليابانية (JGB). قفز عائد السند الياباني لمدة 10 سنوات إلى أعلى مستوى له منذ 27 عامًا عند 2.359% بعد أن وعدت رئيسة الوزراء تاكياشي ساناي مؤقتًا بتخفيف ضريبة المبيعات على المواد الغذائية كجزء من برنامجها الانتخابي، وهو إجراء تحفيزي مالي أثار قلق المستثمرين العالميين بشأن الدين غير المستدام.

أدى ذلك إلى قشعريرة في محافظ الأسهم. إذا بدأ المستثمرون المؤسساتيون اليابانيون—أكبر حاملي سندات الخزانة الأمريكية في العالم—في إعادة رأس المال للاستفادة من العوائد المحلية الأعلى، فقد يؤدي ذلك إلى تصفية ضخمة للمستحقات الأجنبية، مما يهدد استقرار سوق السندات ويدفع العوائد أعلى. تراجعت عقود سندات العشر سنوات المستقبلية إلى أدنى مستوى لها منذ 5 أشهر، وارتفعت معدل التضخم المتوقع (معدل breakeven) لعشر سنوات إلى أعلى مستوى له منذ 3.25 شهر عند 2.342%، مما يشير إلى أن الأسواق تضع الآن توقعات تضخم طويلة الأمد مرتفعة.

كما ارتفعت عوائد السندات الحكومية الأوروبية بشكل حاد، حيث وصل عائد السند الألماني لمدة 10 سنوات إلى أعلى مستوى له خلال أسبوع عند 2.894% (ارتفاع 4.2 نقطة أساس)، وارتفع عائد السند البريطاني لمدة 10 سنوات إلى 4.495% (ارتفاع 6.6 نقطة أساس). جاء بعض التفاؤل من استطلاع ZEW للمشاعر الاقتصادية في ألمانيا، الذي سجل قفزة مفاجئة بمقدار 13.8 نقطة ليصل إلى 59.6—أعلى مستوى منذ 4.5 سنوات، متجاوزًا التوقعات عند 50.0. ومع ذلك، سرعان ما غطى هذا التفاؤل مؤشر أسعار المنتجين في ألمانيا لشهر ديسمبر، الذي انخفض بنسبة 2.5% على أساس سنوي، وهو أكبر انخفاض منذ 20 شهرًا، مما أعاد مخاوف الركود إلى الواجهة.

تفتت السوق: الفائزون والخاسرون في بيئة النفور من المخاطر

كشفت عمليات البيع اليوم عن تباينات واضحة في أداء فئات الأصول والقطاعات المختلفة تحت الضغط. بينما تراجعت الأسهم بشكل عام، تمكنت بعض الأصول الدفاعية من الصمود، مما أظهر انقسام السوق.

لحظة الحساب لسبعة الكبار: تحملت شركات التكنولوجيا الكبرى النصيب الأكبر من الضغوط البيعية. تكبدت Nvidia خسائر حادة تجاوزت 3%، بينما انخفضت أمازون، Meta، وتسلا بأكثر من 2%. أما شركات Alphabet، Microsoft، وApple فهبطت بأكثر من 1%، مما ساهم في سحب السوق الأوسع مع تضاعف وزنها في المؤشر.

العملات الرقمية والأصول الرقمية تحت النار: كانت التعرضات للعملات الرقمية أكثر عرضة للخطر. تراجعت بيتكوين بأكثر من 2%، مسجلة أدنى مستوى لها خلال أسبوع، مع انتشار النفور من المخاطر عبر فئات الأصول المضاربية. شهدت أسهم العملات الرقمية تراجعات كارثية: Marathon Holdings (السابق Marathon Digital) هبطت بأكثر من 8%، وMicroStrategy انخفضت بأكثر من 6%. كما تراجعت Riot Platforms، Coinbase Global، وGalaxy Digital Holdings بأكثر من 4%، مما يبرز مدى سرعة تلاشي الرغبة في المخاطرة عند تصاعد عدم اليقين الجيوسياسي.

ارتفاع المعادن الثمينة مع الطلب على الملاذ الآمن: وفرت أسهم مناجم الذهب والفضة نقطة مضيئة نادرة، حيث ارتفعت بشكل حاد مع بحث المستثمرين عن ملاذات ملموسة. وصلت أسعار الذهب والفضة إلى أعلى مستوياتها على الإطلاق، مدعومة بشراء الأصول خلال الأزمة الجيوسياسية وقلق من أن التوسع المالي الياباني قد يؤدي إلى تضخم الدين طويل الأمد. قفزت Hecla Mining وCoeur Mining بأكثر من 4%، بينما ارتفعت Barrick، Newmont، وFreeport McMoRan بأكثر من 3%.

منتجو الغاز الطبيعي يحققون مكاسب هائلة: ارتفعت أسهم شركات الطاقة، خاصة منتجي الغاز الطبيعي، مع ارتفاع أسعار السلع بأكثر من 25% إلى أعلى مستوى خلال 3 أسابيع، مما دعم أسهم Coterra Energy، Antero Resources، وRange Resources (كل منها بأكثر من 3%)، إلى جانب CNX Resources وEQT Corp (كل منهما بأكثر من 2%).

تحركات الأسهم الفردية: بعيدًا عن الاتجاهات القطاعية، شكلت محفزات خاصة بالشركات مسارات الأسهم الفردية. تراجعت AppLovin بأكثر من 6% بعد تقرير سلبي من CapitalWatch أثار مخاوف الامتثال النظامي. قادت شركة 3M خسائر داو بأكثر من 5% بعد أن حددت توقعاتها للأرباح المعدلة لعام 2026 بين 8.50 و8.70 دولارات للسهم، أقل من التوقعات عند 8.64. هبطت NetApp بأكثر من 5% بعد أن خفضت Morgan Stanley تصنيفها إلى تحت الوزن مع هدف سعر 89 دولارًا. انخفضت Ciena بأكثر من 2% بعد خفضها من قبل Bank of America إلى حيادي، وتراجعت Rockwell Automation بأكثر من 1% بعد خفضها من قبل Oppenheimer إلى أداء.

على الجانب الآخر، دفعت محفزات إيجابية بعض الأسهم إلى الارتفاع. قفزت RAPT Therapeutics بأكثر من 62% بعد أن وافقت GSK على الاستحواذ على الشركة مقابل حوالي 2.2 مليار دولار (58 دولارًا للسهم). ارتفعت Micron Technology بأكثر من 4% لتقود مؤشر ناسداك 100 بعد أن رفعت Stifel هدف سعرها إلى 360 دولارًا من 300. كما ارتفع Intel بأكثر من 2% بعد ترقية من Seaport Global Securities إلى شراء مع هدف سعر 65 دولارًا. زادت Netflix بأكثر من 1% بعد إبرامها اتفاقية نقدية معدلة لشراء استوديوهات وعمليات البث الخاصة بـ Warner Bros. Discovery.

التقويم الاقتصادي وموسم الأرباح: الأسبوع القادم وتوجيه السوق

مع سيطرة عمليات البيع على المعنويات الآن، سيقوم المستثمرون بضبط مراكزهم استنادًا إلى البيانات الاقتصادية الفصلية والنتائج المالية. قد تؤدي البيانات الجديدة، والمفاجآت في الأرباح، والإعلانات المحتملة للسياسات إلى استقرار أو مزيد من التدهور في تقييمات الأسهم.

أبرز البيانات الاقتصادية:

• الأربعاء: من المتوقع انخفاض مبيعات المنازل المعلقة في ديسمبر بنسبة 0.5% شهريًا
• الخميس: من المتوقع ارتفاع مطالبات البطالة الأسبوعية بمقدار 12,000 إلى 210,000؛ من المتوقع أن يظل نمو الناتج المحلي الإجمالي للربع الثالث عند +4.3% سنويًا؛ من المتوقع ارتفاع إنفاق المستهلكين في نوفمبر بنسبة 0.5% شهريًا؛ والدخل الشخصي في نوفمبر متوقع أن يرتفع بنسبة 0.4% شهريًا؛ ومؤشر PCE الأساسي (مؤشر التضخم المفضل لدى الفيدرالي) متوقع أن يرتفع بنسبة 0.2% شهريًا و2.8% سنويًا
• الجمعة: من المتوقع أن يرتفع مؤشر مديري المشتريات التصنيعي في يناير لمؤشر S&P الأمريكي بمقدار 0.2 ليصل إلى 52.0؛ ومن المتوقع أن يظل مؤشر ثقة المستهلك النهائي من جامعة ميشيغان لشهر يناير عند 54.0

مراجعة موسم الأرباح للربع الرابع: على الرغم من الفوضى اليوم، أظهر موسم الأرباح حتى الآن صورة نسبياً إيجابية. من بين 33 شركة من مؤشر S&P 500 أعلنت نتائجها، فاز 88% منها بتوقعات المحللين، وهو معدل قوي يوفر بعض الدعم ضد مزيد من التراجعات. وفقًا لـ Bloomberg Intelligence، من المتوقع أن ينمو أرباح مؤشر S&P 500 بنسبة 8.4% في الربع الرابع من 2025. ومن الجدير بالذكر أنه باستثناء شركات التكنولوجيا الكبرى السبعة، من المتوقع أن ينمو أرباح الربع الرابع بنسبة 4.6%، مما يشير إلى أن نمو الأرباح واسع النطاق رغم تفتت السوق اليوم.

الشركات المقررة للإعلان عن نتائجها في 20 يناير تشمل 3M، D.R. Horton، Fastenal، Fifth Third Bancorp، Interactive Brokers، KeyCorp، Netflix، United Airlines، وU.S. Bancorp.

المفاجآت المحتملة: حكم المحكمة العليا وقرار رئيس الفيدرالي

هناك غموضان رئيسيان قد يعيدان تشكيل مشهد السوق في الأيام القادمة. لم تصدر المحكمة العليا الأربعاء الماضي حكمًا بشأن التحديات القانونية لإطار التعريفات المتبادلة الذي وضعه ترامب، رغم أن القضاة أشاروا إلى احتمال إصدار آراء إضافية اليوم أو الأربعاء. حكم يقيد سلطة ترامب في فرض التعريفات قد يوفر للأسهم راحة ضرورية ويقلل من مخاطر حرب التجارة.

بالإضافة إلى ذلك، يُقدر السوق أن هناك احتمالًا بنسبة 5% فقط أن يخفض مجلس الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في اجتماعه في 27-28 يناير—وهو رأي شبه إجماعي بأن أسعار الفائدة ستظل ثابتة. ومع ذلك، فإن قرار رئيس الفيدرالي قد يغير هذا الحساب بشكل كبير؛ فخلفية أكثر تشددًا من قبل خليفة هاسيت ستزيد من توقعات عدم خفض الفائدة وتبقي العوائد على السندات مرتفعة.

صدى الأسواق العالمية والطريق القادم

تبع الأسواق العالمية ضعف السوق الأمريكية. انخفض مؤشر Euro Stoxx 50 الأوروبي إلى أدنى مستوى له خلال أسبوع، منخفضًا بنسبة 1.17%. تراجع مؤشر Shanghai Composite الصيني إلى أدنى مستوى له منذ 1.5 أسبوع، وأغلق منخفضًا بنسبة 0.01% فقط، مع احتمال تدخل السلطات الصينية لاستقرار المعنويات. أغلق مؤشر Nikkei 225 الياباني منخفضًا بنسبة 1.11%، متأثرًا بالمخاوف المحلية والتوجه العام نحو النفور من المخاطر.

سرعة تراجع الأسهم استجابةً للصدمات الجيوسياسية تؤكد مدى هشاشة التوازن الحالي للسوق. مع غموض التعريفات، وعدم اليقين في سياسة الفيدرالي، والنزاعات الإقليمية التي تهدد النظام الدولي بعد الحرب الباردة، تواجه الأسهم مجموعة من المخاطر في الأسابيع القادمة. سيحتاج المستثمرون إلى اليقظة لأي إشارات على خفض التصعيد—أو تدهور إضافي—في أزمة غرينلاند، ومراقبة عن كثب لإعلان رئيس الفيدرالي وحكم المحكمة العليا بشأن التعريفات للحصول على أدلة حول مسار السياسة.