أسواق قهوة روبوستا وعبوة تتنقل بين إشارات مختلطة وسط تعديلات في العرض

أنهت عقود القهوة الآجلة يوم الجمعة بشكل مختلط حيث استقر السوق بعد خسائره الأخيرة. ارتفعت عقود القهوة العربية لشهر مايو (KCK26) بمقدار 0.30 نقطة (+0.11%)، في حين انخفضت عقود القهوة الروبوستا لشهر مايو (RMK26) بمقدار 29 نقطة (-0.80%). عكس الأداء المتباين التفاعل المعقد بين التطورات السلبية في العرض والعوامل الفنية، مع ضعف الدولار الذي قدم دعمًا مؤقتًا من خلال تغطية المراكز القصيرة. وفقًا لتحليل السلع من Barchart، واجهت أسعار القهوة مقاومات كبيرة خلال الأسابيع الثلاثة الماضية، حيث وصلت عقود القهوة العربية والروبوستا إلى أدنى مستوياتها خلال عدة أشهر مع إعادة تقييم المشاركين في السوق لتوقعات العرض العالمي.

ارتفاع الإنتاج البرازيلي يضغط على نوعي القهوة

السبب الرئيسي للضغط على البيع جاء من توقعات الإنتاج الاستثنائية للبرازيل. في أوائل فبراير، توقعت وكالة Conab، الهيئة الرسمية لتوقعات المحاصيل في البرازيل، أن يرتفع إنتاج القهوة في البلاد لعام 2026 بنسبة 17.2% على أساس سنوي ليصل إلى رقم قياسي قدره 66.2 مليون كيس. من بين هذا الإجمالي، من المتوقع أن يرتفع إنتاج القهوة العربية بنسبة 23.2% سنويًا ليصل إلى 44.1 مليون كيس، بينما سيزيد إنتاج الروبوستا بنسبة 6.3% ليصل إلى 22.1 مليون كيس. يعكس هذا التوسع الكبير ظروف زراعية ملائمة عبر المناطق الرئيسية لإنتاج القهوة في البرازيل. أظهرت بيانات الطقس من Somar Meteorologia أن هذه الظروف تتحسن، حيث تلقت منطقة ميناس جيرايس — أكبر منطقة لزراعة القهوة العربية في البرازيل — 72.6 ملم من الأمطار خلال الأسبوع المنتهي في 6 فبراير، وهو ما يمثل 113% من المتوسط التاريخي لهذا الفترة. يدعم هذا الرطوبة الوفيرة توقعات حصاد قوي.

كما أن توقيت تصدير البرازيل أثر على الأسعار على المدى القصير. انخفضت صادرات القهوة في يناير بنسبة 42.4% على أساس سنوي إلى 141,000 طن متري، مما يوحي في البداية بضيق في الإمدادات على المدى القصير. ومع ذلك، فإن هذا الانخفاض الموسمي لا يذكر مقارنة بالوفرة طويلة الأمد في الإمدادات التي تشير إليها توقعات الإنتاج.

ارتفاع صادرات القهوة الروبوستا الفيتنامية إلى أعلى مستوياتها منذ سنوات

فيتنام، أكبر منتج للروبوستا في العالم، زادت من ضغط الإمدادات من خلال نشاط تصديري قوي. أفادت الهيئة الوطنية للإحصاء في فيتنام أن صادرات القهوة في يناير قفزت بنسبة 38.3% على أساس سنوي إلى 198,000 طن متري، مع وصول صادرات عام 2025 كاملة إلى 1.58 مليون طن متري — بزيادة قدرها 17.5% مقارنة بالعام السابق. وبالنظر إلى المستقبل، من المتوقع أن يرتفع إنتاج فيتنام من القهوة لعام 2025/26 بنسبة 6% على أساس سنوي ليصل إلى ذروته خلال أربع سنوات عند 1.76 مليون طن متري (29.4 مليون كيس). هذا الارتفاع المستمر في توفر الروبوستا من جنوب شرق آسيا أثقل على الأسعار، حيث يأخذ المتداولون في الاعتبار وفرة الإمدادات التي تصل إلى الأسواق العالمية طوال موسم التسويق 2025/26.

قيود إنتاج الكولومبيا تدعم أسعار القهوة بشكل محدود

من ناحية العرض الإيجابي، شهدت كولومبيا — ثاني أكبر منتج للعرابيكا في العالم — انخفاضات في الإنتاج توفر دعمًا محدودًا لأسعار القهوة العربية. ذكرت الاتحاد الوطني لمزارعي القهوة أن إنتاج يناير انخفض بنسبة 34% على أساس سنوي ليصل إلى 893,000 كيس. يعكس هذا الانخفاض التحديات المستمرة في قطاع القهوة في كولومبيا ويمثل وزنًا مضادًا للتطورات الصاعدة في العرض في البرازيل وفيتنام. ومع ذلك، فإن حجم النمو في الإنتاج في أماكن أخرى فاق هذا العامل الداعم.

تغيرات مخزون ICE مع تعافي المخزونات

يمثل تعافي مخزونات القهوة التي تراقبها ICE عائقًا آخر أمام الأسعار. كانت مخزونات العرابيكا، التي انخفضت إلى أدنى مستوى لها منذ 1.75 سنة عند 396,513 كيس في 18 نوفمبر، قد تعافت إلى أعلى مستوى لها خلال 3.75 أشهر عند 461,829 كيس في أوائل يناير. وبالمثل، انخفضت مخزونات الروبوستا إلى أدنى مستوى لها خلال 14 شهرًا عند 4,012 عقد في 10 ديسمبر، لكنها تعافت منذ ذلك الحين إلى أعلى مستوى خلال 2.75 شهر عند 4,662 عقد في أواخر يناير. يشير هذا التعافي في المخزون إلى أن الضيق الحاد في العرض الذي ميز الأسواق في نوفمبر قد تراجع، مما سمح للمتداولين بإعادة بناء مراكزهم وتقليل الحاجة إلى إمدادات قصيرة الأجل. عادةً ما يحد هذا من ارتفاع الأسعار.

توقعات الإنتاج العالمي تشير إلى وفرة قياسية مستقبلًا

تعزز الاتجاهات الأوسع في العرض العالمي الصورة السلبية لأسعار القهوة. أفاد المنظمة الدولية للقهوة (ICO) أن الصادرات العالمية من القهوة للسنة التسويقية الحالية (أكتوبر-سبتمبر) انخفضت بنسبة 0.3% على أساس سنوي إلى 138.658 مليون كيس. في الوقت نفسه، تتوقع خدمة الزراعة الخارجية USDA أن يرتفع إنتاج القهوة العالمي في 2025/26 بنسبة 2.0% على أساس سنوي ليصل إلى رقم قياسي قدره 178.848 مليون كيس. من بين هذا الإجمالي، من المتوقع أن ينخفض إنتاج العرابيكا بنسبة 4.7% ليصل إلى 95.515 مليون كيس، بينما سيرتفع إنتاج الروبوستا بنسبة 10.9% ليصل إلى 83.333 مليون كيس.

تعكس توقعات FAS الديناميكيات الإقليمية: من المتوقع أن ينخفض إنتاج البرازيل في 2025/26 بنسبة 3.1% سنويًا ليصل إلى 63 مليون كيس (بعد سنة نمو استثنائية في 2026)، بينما من المتوقع أن يرتفع إنتاج فيتنام بنسبة 6.2% ليصل إلى أعلى مستوى خلال أربع سنوات عند 30.8 مليون كيس. تؤكد هذه التحولات على إعادة التوازن الهيكلية في إمدادات الروبوستا العالمية، مع زيادة حصة الإنتاج في جنوب شرق آسيا. وتشير توقعات FAS للمخزونات النهائية في 2025/26 — التي ستنخفض بنسبة 5.4% إلى 20.148 مليون كيس من 21.307 مليون كيس في 2024/25 — إلى أن الإمدادات وفيرة، لكن السوق ليست في وضع أزمة فائض حاد.

التماسك السوقي يعكس ميلًا هبوطيًا

يعكس تماسك السوق يوم الجمعة بالقرب من أدنى مستويات الخميس، المدعوم مؤقتًا بضعف الدولار، استراحة قصيرة في اتجاه هبوطي يقوده عوامل هيكلية في العرض. بينما قد تؤدي العوامل الفنية على المدى القصير إلى تقلبات تكتيكية، فإن النظرة المتوسطة الأجل لكل من القهوة العربية والروبوستا لا تزال مائلة نحو مزيد من الضغوط البيعية مع استيعاب السوق لتوقعات الإنتاج القياسية والمخزونات الوفيرة. يركز المتداولون الذين يراقبون منصات تتبع السلع من Barchart بشكل متزايد على توازن العرض والطلب المفصل بدلاً من تقلبات الأسعار قصيرة الأجل، مما يعكس أهمية بيانات الإنتاج في توجيه الاتجاهات السوقية على المدى الطويل.