مؤشر ستاندرد آند بورز لمائة عام يُسجل لأول مرة على البلوكتشين: من يسرق أعمال نهاية الأسبوع من CME؟

في 18 مارس، أعلنت مؤشرات S&P داو جونز عن ترخيص مؤشر S&P 500 لـ Trade.xyz لاستخدامه في إصدار عقود دائمة على بلوكتشين Hyperliquid. هذه هي المرة الأولى في تاريخ S&P التي يتم فيها ترخيص علامة مؤشرها الرائدة إلى بروتوكول على السلسلة.

الفرق هنا هو أن هذه المرة S&P هي التي بادرت و منحت علامتها التجارية لبروتوكول لامركزي. يتم ضمان العقود باستخدام USDC، موجهة للمستثمرين غير الأمريكيين، وتُتداول على مدار 7 أيام و24 ساعة، بدون تاريخ استحقاق. وفقًا لبيان صحفي من S&P Global، يتم تداول أكثر من تريليون دولار من تعرضات مؤشر S&P 500 يوميًا عبر الأسواق التقليدية. الآن، جزء صغير من هذا الدخول انتقل إلى السلسلة.

لكن الأمر لا يقتصر على الامتثال. بدأ التمويل التقليدي يبحث بنشاط عن بنية تحتية على السلسلة للوصول إلى المستخدمين والأوقات التي لا يمكنه الوصول إليها سابقًا. سبب اختيار S&P لـ Hyperliquid يكمن في البيانات خلال الأشهر الستة الماضية.

HIP-3 هو بروتوكول نشر عقود دائمة بدون إذن أطلقته Hyperliquid في 2025، يتيح لأي شخص إنشاء أسواق تداول جديدة عليه. Trade.xyz يعمل على بروتوكول HIP-3، وهو أكبر منشئ أسواق على HIP-3، وفقًا لـ The Block، حيث يسيطر على 90% من إجمالي الحيازات على HIP-3.

عند إطلاق الشبكة الرئيسية لـ HIP-3 في 13 أكتوبر 2025، كانت الحيازات تقريبًا صفر. بعد أسبوعين، ارتفعت إلى 70 مليون دولار. بحلول 27 يناير 2026، وصلت إلى 793 مليون دولار، بزيادة شهرية تزيد عن 200%. وفقًا لـ The Block في 15 مارس، سجلت HIP-3 رقمًا قياسيًا للحيازات بلغ 1.43 مليار دولار. منذ إطلاق الشبكة، نمت خلال 6 أشهر بأكثر من 100 ضعف.

الجانب المثير هو أن هذا النمو يقوده المتداولون في الأصول التقليدية.

من بين أكبر 30 سوق على HIP-3، هناك 7 أزواج تداول من العملات الرقمية فقط. والبقية، 23 سوق، تتعلق بأصول تقليدية. الأول هو XYZ100، عقد يتتبع مؤشر ناسداك 100، بحيازات بقيمة 213 مليون دولار. الثاني هو CL، يتتبع نفط WTI، بحيازات بقيمة 170 مليون دولار. تليه خام برنت، ومؤشر S&P 500، والذهب، والفضة. أما BTC و ETH فاحتلا المركزين السابع والثامن.

لا يوجد من بين أكبر ستة أسواق على منصة على السلسلة من العملات الرقمية.

تشكيل هذا الهيكل كان له محفز محدد. في 9 مارس، تصاعدت التوترات في إيران، وأغلقت الأسواق التقليدية لعقود المستقبل خلال عطلة نهاية الأسبوع. وفقًا لـ AMBCrypto، ارتفعت أحجام تداول عقود النفط CL-USDC خلال يوم واحد من حوالي 21 مليون دولار إلى أكثر من 1.2 مليار دولار. وفقًا لـ DL News، تجاوزت قيمة تداول عقود النفط على Hyperliquid في ذلك اليوم 12 مليار دولار، متجاوزة بيتكوين، وأصبحت ثاني أكبر سوق بعد العقود الدائمة على بيتكوين. وأشار تقرير CoinDesk في نفس اليوم إلى أن سوق HIP-3 استحوذت على حوالي 80% من حجم التداول على منصة Hyperliquid.

المنطق هنا واضح جدًا: الأحداث الجيوسياسية لا تنتظر افتتاح الأسواق يوم الاثنين. عندما تغلق البورصات التقليدية، يكون Hyperliquid هو المكان الوحيد الذي يمكن فيه تداول النفط ومؤشرات الأسهم. يختار المتداولون، ويحولون أموالهم إلى المنصة التي تفتح على مدار الساعة.

منذ إطلاق Trade.xyz في أكتوبر 2025، تجاوز حجم التداول الإجمالي 100 مليار دولار، مع معدل سنوي حالياً يتجاوز 600 مليار دولار. في نهاية يناير 2026، وصل حجم التداول اليومي إلى ذروته عند 2.05 مليار دولار. وفقًا لـ Live Bitcoin News، بلغ حجم التداول في عطلة نهاية الأسبوع في 8 مارس 720 مليون دولار، مسجلاً رقمًا قياسيًا منذ إطلاق HIP-3. خلال خمسة أشهر، من الصفر إلى تريليونات من الدولارات من التداولات المجمعة.

نقطة النهاية لهذا النمو تتصل بالترخيص الرسمي من S&P. كلمات Cameron Drinkwater، رئيس المنتجات والعمليات في S&P DJI، في البيان الصحفي تستحق التدقيق. تجاوز عبارة “نستكشف تقنية البلوكشين” بشكل غير مباشر، وقال مباشرة: “يجب أن يحصل المستثمرون الرقميون على معايير مؤسسية مماثلة للمستثمرين التقليديين”. بمعنى آخر، في نظر S&P، المتداولون على السلسلة أصبحوا مجموعة مستثمرين ناضجة.

هيكل Hyperliquid نفسه جزء لا يتجزأ من هذه القصة. أشار مدون Substack Lex إلى أن إيرادات Hyperliquid السنوية تبلغ حوالي 550 مليون دولار، وتقدر قيمتها المبدئية بعد التخفيف بحوالي 40 مليار دولار، وتسيطر على حوالي 60% من سوق المشتقات اللامركزية. وعلى عكس معظم مشاريع العملات الرقمية، لم تتلق Hyperliquid أي تمويل من رأس مال مخاطر.

لا مستثمرين مؤسسيين، ولا جولات خاصة. في نوفمبر 2024، أطلقت عملة HYPE، حيث تم توزيع 31% منها عبر إيكو-أوت لقرابة 94 ألف مستخدم مبكر، وتقدر قيمتها حينها بحوالي 1.2 مليار دولار وفقًا لـ Tokenomics.com. يُظهر بيانات HYPE أن حامليها يحققون دخلًا شهريًا يقارب 65 مليون دولار من رسوم التداول وتوزيعات أرباح من مجمع HLP. كل النمو يأتي من المنتج نفسه ومن مصالح المجتمع المملوك.

عند مقارنة CME وTrade.xyz، يتضح الفرق بشكل أكبر. عقود S&P 500 E-mini على CME تتطلب هامشًا أوليًا يقارب 5060 دولار، وتحتاج إلى حساب وساطة كامل وعمليات KYC، وتُتداول من الأحد إلى الجمعة لمدة 23 ساعة يوميًا. أما عقد S&P الدائم على Trade.xyz، فهو يستخدم USDC كضمان، ويصل مباشرة إلى محفظة على السلسلة، ويعمل على مدار السنة. المنتجين يتتبعان نفس المؤشر، ويستخدمان نفس البيانات الرسمية المعتمدة من S&P. لكن، مدخل CME في نيويورك، بينما مدخل Trade.xyz يمكن الوصول إليه من أي مكان يتوفر فيه اتصال بالإنترنت.

وفقًا لبيانات CoinGecko، في اليوم الذي أُطلق فيه عقد S&P 500 الدائم، ارتفع سعر عملة HYPE بنسبة 14.7%، وبلغت قيمتها السوقية حوالي 10 مليارات دولار، مما يجعلها في المرتبة 14 بين العملات المشفرة. منصة على السلسلة لم تتلقَ أي تمويل من رأس مال مخاطر، وتحصل على ترخيص رسمي لأوسع مؤشر أسهم يتابع على مستوى العالم. قال Collins Belton، المدير التنفيذي للعمليات والمنتجات في Trade.xyz، في البيان الصحفي إن مؤشر S&P 500 هو “نقطة انطلاق طبيعية”. لكنه لم يذكر أين ستنتهي الرحلة.