ما هي النهاية المحتومة لشركة Strategy، أكبر شركة احتياطي بيتكوين في العالم؟

إما أنها ستكون أعظم صفقة في التاريخ
أو أنها ستكون أروع انهيار هامش في التاريخ
حتى الآن، أكبر مالك BTC في العالم، يخسر أموالاً مع كل عملة يشتريها. لكنه قد يكون السبب الوحيد الذي يمنع BTC من الانخفاض إلى 40000 في أيدينا.
قدم المؤسس Saylor أمس خطة تمويل بقيمة 42 مليار دولار، خصيصاً لشراء BTC. 21 مليار دولار في أسهم عادية و21 مليار دولار في أسهم مفضلة، وجد 19 شركة سمسرة لمساعدته في البيع، والملفات المودعة لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات للتو.
الهدف هو الاحتفاظ بـ 1 مليون BTC بحلول نهاية السنة، حالياً 76.2 مليون، ينقصه 24 مليون، بقي 9 أشهر، يحتاج لإنفاق 540 مليون دولار أسبوعياً.
سرعة الشراء في مارس بدأت بالتسارع بالفعل
الأسبوع الأول 3015
الأسبوع الثاني 17994
الأسبوع الثالث 22337
في ثلاثة أسابيع فقط تجاوز 3 مليارات دولار
يتم استخراج حوالي 450 BTC يومياً. اشترى Saylor 22337 في الأسبوع الثالث، أي ما يعادل تناول ما يقرب من 50 يوماً من الإمدادات الجديدة.
إذا اتبع الخطة وشرى أكثر من 6000 عملة أسبوعياً، فهو في الأساس يمتص كل BTC المستخرج حديثاً من السوق بالإضافة إلى جزء من المخزون الموجود.
نعم، Saylor يصبح مشتري BTC الأخير. بغض النظر عما إذا كان المستثمرون الأفراد يفرون، أو المعدنون يبيعون، أو مؤشر الخوف 8 أو 27، فهو يمتص الإمدادات من السوق بوتيرة ثابتة كل أسبوع.
بالنسبة لأولئك منا الذين لا يزالون يحتفظون بـ BTC، هذا دعم هيكلي مهم جداً، ليس لأنه يجب أن يكون محقاً، بل لأن حجم شرائه أصبح كبيراً جداً بحيث يغير ديناميكيات العرض والطلب.
لكن هذه القصة لها جانب متشائم أيضاً. 76.2 مليون BTC، إجمالي التكلفة 57.7 مليار دولار، القيمة السوقية الحالية حوالي 53.4 مليار دولار، موقف المراكز تحت الماء بـ 4.3 مليارات دولار.
أسهم STRC المفضلة بعائد سنوي 11.5٪، وعليه دفع أكثر من 1.05 مليار دولار سنوياً. إذا استمر BTC في الانخفاض إلى ما دون 60000، فسيضطر إلى بيع المزيد من الأسهم لدفع الأرباح الموزعة، وستنخفض القدرة التمويلية، وسيبطأ الشراء، والمراهنون على الانخفاض سيشمون رائحة الدم. يسمي Chanos، الذي راهن على فشل Enron، هذا "الحلقة المميتة". هذا الخطر حقيقي.
والقصة الأخرى لـ BTC Treasury انتهت بالفعل. أنفقت GameStop 500 مليون دولار العام الماضي لشراء 4710 BTC، بمتوسط سعر 107900. في يناير من هذا العام، نقلتها جميعاً إلى Coinbase Prime، وخرجت بخسارة عائمة بقيمة 84 مليون دولار.
واحد خسر 15٪ وهرب. الآخر خسر 8٪ وأضاف 42 مليار دولار من الرقائق
اختيار GameStop طبيعي جداً، إيقاف الخسائر هو عملية عقلانية. لكن من منظور هيكل السوق، الـ 4710 BTC التي باعتها GameStop، من المرجح جداً أن يكون Saylor قد اشتراها.
تصفيات المستثمرين الأفراد والمؤسسات في حالة الذعر، يتم امتصاصها بشكل منهجي من قبل مشترٍ ينفق 500 مليون دولار أسبوعياً.
1 مليون BTC، 42 مليار دولار تمويل، أرباح موزعة 11.5٪. عندما توضع هذه الأرقام معاً، فإما أنها ستكون أعظم صفقة في التاريخ، أو أروع انهيار هامش في التاريخ.
لكن عندما يكون مؤشر الخوف في رقم واحد، وعندما يهرب المستثمرون الأفراد، و GameStop تهرب، والمعدنون يتحولون إلى الذكاء الاصطناعي، هناك شخص واحد يصب 500 مليون دولار من النقد الحقيقي في السوق كل أسبوع.
هذه الأموال حقيقية، وهذه الأموال تغير ديناميكيات العرض والطلب للـ BTC عند هذا السعر.
بالنسبة لأولئك منا الذين لا يزالون يحتفظون بـ BTC، لا يحتاج Saylor إلى أن يكون محقاً. كل ما يحتاجه هو الاستمرار في الشراء فقط.
بالطبع، إذا توقف، فقد يضطر إلى تحمل المسؤولية بأنفسنا.