هل تستطيع الشركات الأمريكية حقًا تقديم تقارير مالية جيدة؟

موسم تقارير الربع الأول على وشك البدء
الاتفاق العام في وول ستريت هو "طلب قوي على الذكاء الاصطناعي، أرباح الشركات الكبرى تصل إلى مستويات قياسية"
لكن بيانات سلسلة التوريد لـ QIMA تظهر: الطلب العالمي من الصين على المشتريات في الربع الأول انخفض بنسبة 18% على أساس سنوي، وشراءات جنوب شرق آسيا ارتفعت بنسبة 42%. سلسلة التوريد تتغير. وخلال عملية الانتقال، التكاليف ترتفع.
أسعار النفط أكثر تطرفًا. برنت فوق 95 دولارًا، بزيادة أكثر من 40% منذ بداية العام.
جولدمان رفع توقعاته لسعر النفط السنوي من 60 دولارًا إلى 85 دولارًا. وتوقعات إدارة معلومات الطاقة أكثر تطرفًا — من المتوقع أن يبقى السعر فوق 95 دولارًا خلال الشهرين المقبلين.
مراكز البيانات للذكاء الاصطناعي هي أكبر قصة نمو في أسهم التكنولوجيا حاليًا. لكن هل فكرت يومًا — فواتير الكهرباء، أنظمة التبريد، مكونات الخوادم، العمالة في البناء، كلها مرتبطة بأسعار الطاقة.
شركة مايكروسوفت أنفقت 11.1 مليار دولار في ربع واحد فقط على استئجار مراكز البيانات. وأربعة من عمالقة الحوسبة الفائقة يتوقعون أن تصل نفقات رأس المال الإجمالية إلى ما يقرب من 6000 مليار دولار بحلول 2026. ارتفاع أسعار النفط بنسبة 40%، هذه التكاليف لن تتأثر.
فكر بشكل أعمق: سلسلة إمداد شرائح الذكاء الاصطناعي تمر عبر آسيا. تغليف متقدم من TSMC، ذاكرة HBM من كوريا، التجميع والاختبار في جنوب شرق آسيا. إذا حدث خلل في أي من هذه المراحل، سيتأخر التسليم.
إذن الوضع الحالي هو:
وول ستريت تحدد سعر "نمو لا محدود للذكاء الاصطناعي"
لكن الواقع هو أن أسعار النفط تتجاوز 100 دولار، وسلسلة التوريد تتغير، والاقتصادات الآسيوية تتباطأ
إذا حدثت مفاجأة في توجيهات التكاليف في تقارير الربع الأول، كيف سيرد السوق؟
أنا لا أقول إن أسهم التكنولوجيا ستنهار. أنا أقول — أن الأسعار مثالية جدًا. أي إشارة أقل من المتوقع قد تكون سببًا في تفعيل التصحيح.
موسم تقارير أبريل قد يكون أكثر إثارة مما يتوقعه معظم الناس.