هل يظهر "الكتف المقلوب" للذهب بشكل خفي؟ ثلاث إشارات متزامنة تشير إلى نفس الهدف

الأنماط التقنية، العائدات الفعلية، مستويات الدعم والمقاومة تتقاطع، وتكررت ثلاث إشارات نادرة التقاءها. إذا أكمل الذهب تشكيل الكتف الأيمن، فإن النطاق الأوسط عند 6000 دولار قد لا يكون مجرد خيال…

يوم الثلاثاء، اخترق سعر الذهب منطقة التوطيد عند 4400 دولار للأونصة، وارتفع إلى حوالي 4700 دولار (±100 دولار) في النطاق. هذا المنطقة تتداخل مع مستوى دعم/مقاومة يتكرر عند 1.65 ضعف متوسط السعر المتحرك لثلاث سنوات. بعد انتهاء التوطيد بالقرب من هذه المنطقة، من المتوقع أن يعاود سعر الذهب الارتفاع ليعود إلى مستوى 5000 دولار، وهو مرتبط بمضاعف 3.00 من مستوى الدورة المتوسطة للذهب.

إذا تحقق هذا الاتجاه، فسوف يخلق ظروفًا لتشكيل نمط قاع الرأس والكتفين المقلوب. ولتأكيد هذا النمط، سنراقب ما إذا كان سعر الذهب يتجه نحو التوطيد الأفقي أثناء تشكيل الكتف الأيمن، وأخيرًا يتجاوز مستوى المقاومة ليصل إلى أعلى مستوى تاريخي. الهدف الصاعد المتوقع لهذا النمط هو بالضبط في النطاق الأوسط عند أكثر من 6000 دولار، وهو يتوافق مع توقعاتنا التي توصلنا إليها الأسبوع الماضي من خلال تحليل مستقل. أظهر تحليل الأسبوع الماضي أن انخفاض العائد الحقيقي لمدة 10 سنوات إلى ما يقرب من الصفر سيدعم ارتفاع سعر الذهب إلى النطاق الأوسط عند أكثر من 6000 دولار. بالإضافة إلى ذلك، من المتوقع أن تتقاطع مستويات الدعم والمقاومة المتكررة في نفس المنطقة في وقت لاحق من عام 2026.

بعبارة أخرى، لدينا الآن ثلاث طرق تحليل مستقلة تشير جميعها إلى أن الهدف الصاعد لسعر الذهب هو النطاق الأوسط عند أكثر من 6000 دولار.

منحنى القيمة الجوهرية لخيارات الذهب

حاليًا، يتداول سعر الذهب بالقرب من 4700 دولار للأونصة، وهو يتطابق تقريبًا مع سعر "الألم الأقصى" لعقد خيارات الذهب في مايو 2026. هذا يعني أنه قبل أن يواجه سعر الذهب ضغطًا مرتبطًا بالخيارات، لا تزال هناك مساحة كافية للارتفاع على المدى القصير.

على سبيل المثال، حتى لو ارتفع سعر الذهب إلى 5000 دولار، فإن ΔIV (القيمة الجوهرية) لعقد خيارات الذهب في مايو 2026 سيصل فقط إلى حوالي 400M دولار، وهو لا يزال منخفضًا مقارنة بالمستويات التاريخية الأخيرة.

محركات سعر الذهب

كما هو موضح في الشكل 8، منذ تحديد أدنى نقطة للدورة المتوسطة للذهب في 23 مارس (ICL)، بدأ السوق، خاصة، في تسعير توقعات التضخم المرتفعة للمستقبل. من المتوقع أن تستمر هذه الاتجاهات في دفع سعر الذهب للارتفاع.

عامل آخر يؤثر على سعر الذهب هو سعر/عائد سندات الخزانة الأمريكية لمدة 10 سنوات. على الرغم من أن هذا العامل لم يساهم بشكل كبير في ارتفاع سعر الذهب مؤخرًا، إلا أنه لم يعد يضغط على السعر نزولًا. في 27 مارس، شكل سعر سندات الخزانة الأمريكية لمدة 10 سنوات قاعًا محليًا عند مستوى دعم/مقاومة 3.05، ثم ارتد إلى أعلى المنطقة.

منذ اندلاع الحرب، ارتفع عائد سندات الخزانة الأمريكية لمدة 10 سنوات من 3.97% إلى أحدث مستوى عند 4.31%. على الرغم من ارتفاع العائد، فإن حصة تداول صندوق iShares للسندات الأمريكية لمدة 7-10 سنوات (IEF)، كبديل للسندات، استمرت في الارتفاع منذ بداية العام. قد يكون تدفق هذه الأموال مدفوعًا بعوامل مثل: التوقعات بانخفاض العائد مع تباطؤ الاقتصاد، أو تحويل الأموال من سوق الأسهم المتراجع إلى أصول الملاذ الآمن التقليدية.

بالمقابل، فإن حصة صندوق iShares للسندات الأمريكية لأكثر من 20 سنة (TLT)، كبديل للسندات ذات الأجل الطويل، بدأت تتراجع منذ أن وصلت إلى ذروتها المحلية في نوفمبر 2024. هذا يبرز أن نقاط مختلفة على منحنى العائد تجذب مستويات طلب مختلفة. من الواضح أن السوق يراهن على سندات العشر سنوات أكثر، لأنها تعتبر أكثر جاذبية في ظل عدم اليقين والتضخم الذي لا يغطيه العائد المحتمل.

الفضة

مثل الذهب، عاد سعر الفضة أيضًا إلى مستوى "الألم الأقصى" الخاص به، وهو حوالي 74 دولارًا. من المتوقع أن يرتفع سعر الفضة تدريجيًا خلال الأسابيع القادمة ليصل إلى ما فوق 80 دولارًا. مضاعف ΔIV لعقود الذهب/الفضة عند مستوى دعم/مقاومة متكرر 2.6، والذي يرفع قيمة الخيارات إلى حوالي 120M دولار، لا يزال منخفضًا جدًا. بمعنى آخر، حتى إذا وصل السعر إلى هذا الهدف، فلن يسبب ضغطًا كبيرًا من خيارات العقود.