انخفض عائد سندات الحكومة اليابانية لمدة 10 سنوات أخيرًا إلى 2.4%، ويبدو كأنه نكتة — فماذا تعني 2.4% للمستثمرين العالميين؟ صندوق استثمار نقدي أمريكي عادي يمنحك 5%. لكن هذا في اليابان، يُطلق عليه «انقلاب الأرض وتغير السماء».

على مدى العقود الماضية، اعتمدت اليابان على بيئة منخفضة الفائدة، حتى السلبية منها: الحكومة تقترض بشكل جنوني، والشركات تقترض تقريبًا مجانًا، والمواطنون يودعون أموالهم في البنوك بدون فوائد. الآن، هذا الأساس بدأ يتزعزع. كلما ارتفعت العوائد، زادت تكلفة ديون الحكومة، حيث يتجاوز حجم الدين الياباني الناتج المحلي الإجمالي بنسبة تزيد عن 250%، ومع كل نقطة زيادة في الفائدة، يزداد العبء المالي على الميزانية بشكل كبير.

السؤال هو: هل ستجرؤ بنك اليابان على مواصلة رفع الفائدة؟ إذا رفعت، فإن عبء الديون قد ينهك المالية العامة؛ وإذا لم ترفع، فإن الين يواصل الانخفاض، وتتكبد الواردات تكاليفًا مرتفعة، ومعيشة الناس ستصبح أصعب. هذا يُعرف بـ «المأساة اليابانية»، وهو وضع محير.

أعلى مستوى منذ 1999، وهذا لا يدل على قوة الاقتصاد الياباني، بل على أن تلك الحقبة المجنونة من الفوائد السلبية على وشك الانتهاء. أما بعد الانتهاء، فالسؤال هو — جيد، الجميع يسأل. #Gate广场四月发帖挑战 $PLAY