في 7 أبريل، ومع استمرار تصاعد التوترات في إيران وتقييد مضيق هرمز بشكل فعلي، بدأت تتزعزع بشكل واضح توقعات السوق السابقة بشأن التحول في السياسات خلال العام. شدد مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي نادرًا وبإجماع على أن «التضخم أولوية قبل التوظيف»، بما يعني أن إطار السياسة الحالية قد انتقل من «تحقيق هدفيْن بشكل متوازن» في الماضي، إلى دفاع أحادي الجانب في ظل صدمات العرض. وفي الوقت نفسه، تحاول إدارة البيت الأبيض تبرير خفض الفائدة المحتمل من خلال تحسين الإنتاجية الناتج عن الذكاء الاصطناعي، إلا أن ذلك يعكس في الواقع وجود اختلافات داخلية داخل السياسة بشأن مسار التضخم في المستقبل، وليس نضوج شروط التيسير فعليًا.

ومن منظور السياسات والاستجابة الدولية، حدّد صندوق النقد الدولي بوضوح أن العالم دخل بالفعل مسار «تضخم مرتفع ونمو منخفض». لا يقتصر انكماش إمدادات الطاقة على النفط والغاز فحسب، بل بدأ يتسرّب إلى قطاع الأسمدة والنقل وسلاسل الصناعة، ما يجعل التضخم أكثر قابلية للثبات. وحتى إذا هدأت حدة الصراع على المدى القصير، فإن دورة إصلاح الإمدادات ستستمر لفترة أطول، بما يعني أن ضغوط التضخم لن تنخفض بسرعة، وهو ما يعزز منطق أن تتولى البنوك المركزية الاستمرار في موقف التشديد.

كما بدأت تصرفات الأموال عبر الأسواق تعكس هذا التحول. لقد تم تأجيل توقعات خفض الفائدة، وارتفعت أسعار قطاع الخدمات مجددًا، ما يحافظ على توقعات معدل الفائدة الحقيقي عند مستويات مرتفعة، ويضغط على أساس تقييم الأصول ذات المخاطر. وفي الوقت نفسه، فإن ارتفاع أسعار الطاقة وتفاعل المخاطر الجيوسياسية يجعلان الأموال تميل أكثر إلى الأصول الدفاعية وأصول التدفق النقدي، بدلًا من التعرض لمخاطر عالية التقلب.

وبالعودة إلى هيكل سوق العملات الرقمية، لا تزال BTC حتى الآن ضمن نطاق سيولة واضح. يتشكل قرب 69,800 دولار من الأعلى منطقة كثيفة لعمليات التصفية القصيرة وتراكم سيولة سلبية، وهي منطقة ضغط نمطية، كما أنها أيضًا موضع التعثر الرئيسي أمام الارتداد في الفترة الأخيرة؛ ولا يعد ذلك مؤشرًا إلا إذا أمكن الوقوف فوقها بفعالية، بما يعني أن السوق مستعد مجددًا لتحمّل المخاطر. أما من الأسفل، فتتراكم سيولة داعمة قصيرة الأجل مع عمليات تصفية طويلة في نطاق 66,000 إلى 65,000 دولار، لتشكيل منطقة دفاعية على المدى القصير؛ وإذا تم كسرها، فستؤدي إلى سلسلة من عمليات تقليل الرافعة المالية (deleveraging). يختبر السعر الحالي الحد العلوي بشكل متكرر دون أن يواصل، ما يظهر أن الأموال ما زالت حذرة في ظل عدم اليقين الكلي، وتميل إلى «حصاد» السيولة داخل النطاق بدل دفع اختراق الاتجاه. #Gate广场四月发帖挑战