لقد بدأت ألاحظ ظهور دورة بنر في جميع مجتمعات العملات المشفرة مؤخرًا، وبصراحة، فهي واحدة من تلك الأمور التي تجعلك تتساءل عما إذا كانت الأسواق مدفوعة بالرياضيات أم بالمعتقد الجماعي.

بالنسبة لمن ليسوا على دراية، يعود هذا الرسم البياني إلى ما يقرب من 200 سنة. مزارع يُدعى Samuel Benner تعرض لضربة كبيرة خلال أزمة 1873، ثم قرر دراسة الأنماط الاقتصادية ونشر نتائج أبحاثه في عام 1875. كانت نظريته بسيطة – الدورات الشمسية تؤثر على غلات المحاصيل، مما يؤثر على أسعار الزراعة، والذي بدوره يحرك تحركات السوق الأوسع. رسم ثلاثة خطوط: سنوات الذعر، سنوات الازدهار للبيع، وسنوات الركود للشراء. كان واثقًا جدًا لدرجة أنه كتب حرفيًا "اليقين المطلق" في نهاية عمله.

وهنا يصبح الأمر مثيرًا للاهتمام. دورة بنر ليست نموذجًا كميًا معقدًا. إنها مجرد ملاحظات من منظور مزارع. ومع ذلك، يبدو أنها أصابت أحداثًا رئيسية – الكساد الكبير، الحرب العالمية الثانية، فقاعة الدوت كوم، انهيار 2020. وفقًا للرسم البياني، كان من المفترض أن يكون عام 2023 فرصة شراء مثالية، وأن يكون عام 2026 الذروة التالية.

المستثمرون الأفراد تبنوا هذا. طوال عامي 2024 و2025، كان الناس يروجون للعملات المشفرة والذكاء الاصطناعي والتقنيات الناشئة على افتراض أن توقع بنر سيصمد. المنطق كان: الذروة في 2026، لذا استثمر الآن قبل انتهاء الارتفاع. أمر بسيط جدًا.

لكن المشكلة هي أن الواقع لا يتوافق بشكل نظيف مع الجدول الزمني المتفائل. شهدنا تقلبات سوقية كبيرة لا تتماشى مع التوقعات. في أبريل 2025، أعلن ترامب عن تعريفات جمركية صارمة، وانخفضت الأسواق بشكل حاد، وتراجعت العملات المشفرة من 2.64 تريليون دولار إلى 2.32 تريليون دولار في ما أطلق عليه البعض "الاثنين الأسود". بدأت JPMorgan تقول إن هناك فرصة بنسبة 60% لركود عالمي في 2025، ووضعت Goldman Sachs توقعاتها للركود عند 45% – أعلى مستوى منذ فترة التضخم بعد الجائحة. هذا ليس هو السير السلس الذي كانت دورة بنر تعد به.

المتداولون المخضرمون مثل Peter Brandt كانوا متشككين منذ البداية. قال بشكل أساسي إن الرسم البياني هو مجرد إلهاء – لا يمكنك التداول بناءً عليه، لذا هو أكثر خيالًا من تحليل مفيد. من الصعب الجدال مع هذا الرأي.

لكن ما هو المثير للاهتمام هو أنه على الرغم من كل التناقضات، لا زال بعض المستثمرين يؤمنون بإطار دورة بنر. حجتهم؟ الأسواق ليست مجرد أرقام. إنها تتعلق بالنفسية، والذاكرة، والزخم. وأحيانًا تعمل هذه الأنماط القديمة ليس لأنها سحرية، بل لأن عددًا كافيًا من الناس يؤمنون بها ويتصرفون وفقًا لذلك. وعند التفكير في الأمر، فإن ذلك يعد نقطة صحيحة جدًا حول كيفية عمل الأسواق.

حجم البحث عن "دورة بنر" بلغ ذروته في أوائل 2025، وهو ما يخبرك بشيء عن معنويات المستثمرين الأفراد خلال أوقات عدم اليقين. الناس جائعون لأطر تفسر الفوضى، حتى لو كانت تلك الأطر قديمة جدًا وتستند إلى الدورات الزراعية.

فإلى أين يقودنا هذا؟ تظل دورة بنر عدسة مفيدة للتفكير في دورات السوق، لكنها بالتأكيد ليست كرة بلورية. الدرس الحقيقي قد يكون أن الأنماط التاريخية يمكن أن توجه التفكير، لكنها لا ينبغي أن تحل محل التحليل النقدي للظروف الحالية. وإذا كان هناك شيء، فإن قصة دورة بنر تظهر كيف يبحث المستثمرون باستمرار عن النظام في الأسواق – أحيانًا يجدونه، وأحيانًا يرون ما يريدون أن يرونه.