لقد لاحظت شيئًا يستحق الانتباه. لقد أخبر Jensen Huang من Nvidia المستثمرين بشكل أساسي أن فرصة الإنفاق على بنية تحتية للذكاء الاصطناعي أكبر بكثير مما يدركه معظم الناس، وأن منصة Vera Rubin من الجيل التالي للشركة مهيأة للسيطرة عليها.

إليك الأمر - خلال مكالمة أرباحهم الأخيرة في أواخر فبراير، أشار Huang إلى نقطة بقيت في ذهني. العالم كان ينفق تاريخيًا حوالي $400 مليار سنويًا على بنية تحتية للحوسبة الكلاسيكية. لكن أحمال عمل الذكاء الاصطناعي؟ تحتاج إلى سعة تقارب ألف مرة أكثر. دع ذلك يتسرب إلى ذهنك للحظة.

منصة Vera Rubin ليست مزحة أيضًا. نحن نتحدث عن بنية معالج رسوميات يمكنها تدريب نماذج الذكاء الاصطناعي باستخدام 75% أقل من الرقائق مقارنة بجيل Blackwell الحالي، مع تقليل تكاليف رموز الاستدلال بنسبة 90%. هذا هو نوع الكفاءة الذي يغير الاقتصاديات عبر الصناعة بأكملها. شركة Nvidia بدأت بالفعل في شحن العينات، مع زيادة الإنتاج الضخم في النصف الثاني من هذا العام.

بالنظر إلى الأرقام، أعلنت Nvidia عن إيرادات بلغت 215.9 مليار دولار للسنة المالية 2026 - بزيادة قدرها 65% على أساس سنوي. مبيعات مراكز البيانات وحدها بلغت 193.7 مليار دولار. وليس خطأ أن Jensen Huang على حق بشأن الاتجاه الذي يتجه إليه الأمر. الشركة تتوقع إيرادات تبلغ $78 مليار في الربع الأول من السنة المالية 2027، وهو ما يمثل نموًا بنسبة 77%. معظم ذلك يأتي من مراكز البيانات.

ما هو مثير من منظور التقييم - أن السهم يتداول عند نسبة سعر إلى أرباح 36.1 حاليًا. وهذا أقل بنسبة 41% من متوسطه على مدى 10 سنوات البالغ 61.6. نسبة السعر إلى الأرباح المستقبلية تقف عند 21.5 فقط استنادًا إلى تقديرات أرباح وول ستريت للسنة المالية 2027 البالغة 8.23 دولارات للسهم. للمقارنة، يتداول مؤشر S&P 500 عند نسبة سعر إلى أرباح متأخرة تبلغ 24.7.

لذا لديك وضع حيث أن Jensen Huang يضع بشكل أساسي فرضية فرصة تريليون دولار، والشركة تظهر تنفيذًا مع منصة الجيل التالي هذه، والسهم يتداول بخصم كبير مقارنة بتقييمه التاريخي. هل ستغلق تلك الفجوة أم لا، هو السؤال الحقيقي هنا.