هناك توتر مثير للاهتمام يت unfolding في السوق الآن ويستحق الانتباه. من جهة، المستثمرون يشعرون بالقلق بشأن مقدار المال الذي تضخه شركات التكنولوجيا الكبرى في بنية الذكاء الاصطناعي التحتية. أعلنت أمازون مؤخرًا عن خطط لإنفاق $200 مليار دولار على رأس مال الذكاء الاصطناعي في عام 2026، وعاقبت السوق الشركة على ذلك - حيث انخفض سهمها حوالي 9% منذ بداية العام. شركة مايكروسوفت في وضع مماثل على الرغم من أرباحها القوية، مع قلق السوق بشأن خطط إنفاقها على رأس المال التي تبلغ $100 مليار دولار هذا العام.

لكن هنا يصبح الأمر غريبًا. في الوقت نفسه، هناك رواية أخرى تنتشر وتتناقض مع القلق الأول. شركات البرمجيات مثل Salesforce و Adobe تتعرض لضغوط هائلة لأن الناس مقتنعون بأن وكلاء الذكاء الاصطناعي في النهاية سيجعلون البرمجيات التقليدية للمؤسسات عتيقة. الناس يطلقون عليها اسم 'SaaSpocalypse' - وكأن صناعة البرمجيات على وشك أن تُمحى.

فكر في ذلك للحظة. هل يمكن أن يكون كلا الأمرين صحيحين فعلاً؟ هل نحن حقًا في عالم حيث الذكاء الاصطناعي قوي لدرجة أنه يدمر صناعة كاملة، ولكنه أيضًا مكلف جدًا بحيث تنفق شركات التكنولوجيا الكبرى مئات المليارات عليه وتخيب آمال المستثمرين؟ المنطق لا يتطابق تمامًا.

جنسن هوانج من Nvidia انتقد فعلاً هذا التفكير في 'SaaSpocalypse' ووصفه بأنه غير منطقي، وبصراحة أرى وجهة نظره. شركات SaaS بنت حلولًا متخصصة لمجالات واستخدامات محددة. أدوات الذكاء الاصطناعي العامة ربما لن تحل محل ذلك بين عشية وضحاها. السيناريو الأكثر احتمالًا هو أن الذكاء الاصطناعي وشركات البرمجيات سينتهي بهما المطاف للعمل معًا، مع جعل الذكاء الاصطناعي البرمجيات الحالية أفضل بدلاً من استبدالها تمامًا.

إذا كنت تؤمن بفكرة أن البيع في قطاع البرمجيات قد تجاوز الحد، فهناك طريقة مباشرة للمراهنة على انتعاش محتمل. صندوق iShares Extended Tech-Software ETF يمنحك تعرضًا لـ 114 شركة برمجيات في أمريكا الشمالية. هو في الأساس صندوق تركيز على SaaS يتيح لك المراهنة على القطاع دون اختيار أسهم فردية.

الصندوق يضم بعض الأسماء الكبيرة - مايكروسوفت بنسبة 9.7%، Palantir بنسبة 8.2%، Salesforce بنسبة 7.7%، أوراكل بنسبة 7.2%، وIntuit بنسبة 5.2%. منذ عام 2001، حقق متوسط عائد سنوي قدره 10.4%، ونسبة المصاريف معقولة عند 0.39%. حاليًا يتداول عند نسبة سعر إلى أرباح (P/E) تبلغ 35.2، وهي أعلى قليلاً من Nasdaq-100 عند 32.4، لكن هذا ليس غير معقول بالنسبة لصندوق SaaS مركز.

بالنسبة لي، إذا كنت تعتقد أن السوق متشائم جدًا بشأن قدرة شركات البرمجيات على التكيف والازدهار جنبًا إلى جنب مع الذكاء الاصطناعي، فإن هذا الصندوق يمكن أن يكون وسيلة مثيرة للتعبير عن تلك الرؤية. أنت في الأساس تراهن على أن رواية 'SaaSpocalypse' مبالغ فيها وأن البرمجيات تظل واحدة من أكثر الصناعات ربحية في العالم. وربما يتوقف ذلك على كيفية تطور الذكاء الاصطناعي خلال العامين المقبلين.