وقف إطلاق النار لا يغير قيود العرض قصيرة المدى، وصدمات الطاقة تسرع من الانتقال نحو نقطة التحول

في 7 أبريل، توصلت الولايات المتحدة وإيران، برعاية باكستان، إلى اتفاق هدنة مؤقتة مدتها أسبوعان. وبسبب تأثير هذا الخبر، هبطت أسعار النفط العالمية بأكثر من 15% تقريبًا، لتصل عقود خام برنت وخام غرب تكساس الوسيط (WTI) إلى نطاق 95 دولارًا للبرميل قربًا، وسجل خام WTI أكبر هبوط يومي له منذ ما يقرب من ست سنوات؛ كما ارتدت الأصول ذات المخاطر بسرعة.

تُظهر شدة رد فعل السوق أن علاوة المخاطر الجيوسياسية القصوى التي تم تسعيرها سابقًا في أسعار الأصول تتراجع بسرعة. وتجدر الإشارة إلى أن هذا التراجع ليس سوى تَصَفُّرٍ مؤقت لعلاوة المخاطر، وليس تحسنًا جذريًا في اختلالات العرض والطلب على مستوى الأساسيات. وتكمن أكبر أهمية في اتفاق الهدنة في أنه أزال المخاطر النهائية قصيرة الأجل مثل الحرب الشاملة أو إغلاق كامل منطقة الخليج. لكن هذا لا يعني أن أزمة الطاقة قد هدأت بشكل كبير؛ بل يعني أن السوق دخلت مرحلة جديدة: فترة ألم تستمر فيها القيود على العرض، وتتأرجح أسعار النفط عند مستويات مرتفعة، ولا تزال مخاطر النقص الفعلي قائمة.

أولًا، ومن تفاصيل الاتفاق، تظهر وجود فروق جوهرية بين الولايات المتحدة وإيران بشأن صياغة شروط الهدنة. تؤكد الولايات المتحدة أن إيران وافقت على فتح المضيق، بما يمهد الطريق للتوصل إلى اتفاق طويل الأجل، بينما تشدد إيران على أن خطة النقاط العشر التي قدمتها ستكون أساسًا للمفاوضات، وأن إدراج حق المرور في المضيق ضمن منظومة السيادة ورهانات التفاوض.

ثانيًا، خلال فترة النزاع، تعرضت البُنى التحتية للطاقة في منطقة الخليج لأضرار بدرجات مختلفة، ما أثر على قدرات التكرير والنقل والتصدير. وحتى إذا تم التوصل إلى هدنة، ستظل عملية استعادة الإنتاج بحاجة إلى وقت.

إضافة إلى ذلك، تطبق إيران نظام رسوم المرور على المضيق ونظام التراخيص. وحتى في حال استعادة الحركة في مضيق هرمز، فإن الطبيعة ستكون أقرب إلى فتح مشروط، وليس إلى مرور حر بالكامل؛ كما تميل شركات الشحن إلى الحفاظ على الحذر حتى قبل التحقق من السلامة.

لذلك، ومن منظور فيزيائي بحت، من الصعب أن تؤدي ضربة الطاقة الحالية إلى تهدئة كبيرة مع مجرد هدنة مؤقتة. حاليًا، يتجاوز العجز العالمي في الطاقة، مجموع صدمات الطاقة الثلاث في عام 1973 وعام 1979 وعام 2022؛ وإذا استمر عرقلة المضيق، فستصل كمية النقص في النفط الخام ومشتقات النفط في أبريل إلى ضعف كمية مارس. إن عدم اليقين بشأن تعافي العرض يعني أن مخاطر “أبريل الأسود” في أسواق الطاقة العالمية لم تختفِ، بل تحولت فقط من سيناريو انقطاع حاد ومتطرف إلى اضطرابات عالية التكرار. وفي هذا السياق، سيتم تقييد المساحة الهبوطية لسعر النفط بسبب قيود العرض، بينما ستظل درجة التقلب مرتفعة.

لكن من الجدير بالاهتمام أن صدمة الطاقة لا تجلب مخاطر كبيرة على المدى القصير فحسب، بل تعيد أيضًا تشكيل المشهد الطويل الأجل للطاقة. لقد أثبتت الخبرة التاريخية أن كل أزمة طاقة غالبًا ما تكون محفزًا مهمًا لاستبدال تقنيات الطاقة.