متجر الذهب القديم يدفع صناعة السلع الفاخرة نحو "تحويل المحافظ"

في 30 مارس، أصدرت مورغان ستانلي تقريرًا بحثيًا عن قطاع السلع الفاخرة في الصين بعنوان “من الصين إلى الخلف: المكاسب الأساسية”. يرى التقرير أن العلامة التجارية المحلية الصينية لوبيو جولد (06181.HK) تدفع بحدوث “تحويل المحافظ” في قطاع السلع الفاخرة، ومن المتوقع أن تتصدر العلامات التجارية الصينية صدارة قطاع السلع الفاخرة في الصين خلال العام المقبل. ويعود ذلك إلى أن استهلاك السلع الفاخرة في الصين يشهد تحولًا طويل الأمد في مساره: إذ باتت قيمة الاستهلاك وراء الخامة والتصميم تحظى بأولوية أكبر، بدلًا من التركيز على مجرد LOGO.

وبناءً على أحدث بيانات التقارير المالية، بلغت إيرادات مبيعات لوبيو جولد في عام 2025 نحو 313.7 مليار يوان، كما واصلت الزيادة في الربع الأول من عام 2026؛ إذ وصلت مبيعاتها إلى 190 مليار—200 مليار يوان. لم تحافظ لوبيو جولد على نموها السريع فحسب، بل أظهرت أيضًا “تفوقًا ملحميًا” للعلامة التجارية الصينية.

وفقًا لإحصاءات فروست أند سوليفان، وبحسب ترتيب إجمالي إيرادات مجموعات السلع الفاخرة في البر الصيني لعام 2025، تحتل لوبيو جولد المرتبة الثانية بالفعل، متجاوزة شركة السلع الفاخرة الفرنسية هيرمس، ومقتربة من أكبر مجموعة سلع فاخرة عالميًا LVMH. وفي الوقت نفسه، يقترب أداء لوبيو جولد على مستوى المتجر الواحد من مليار يوان واحد، وتحتل في سوق السلع الفاخرة في البر الصيني المرتبة الأولى عالميًا من حيث كفاءة المتجر والعائد لكل متر مربع. ووفقًا لحسابات مبنية على بيانات ذات صلة، فإن نطاق إيرادات LVMH ولوبيو جولد وهيرمس في البر الصيني في عام 2025 يبلغ على التوالي 350 مليار—380 مليار يوان، و260 مليار—280 مليار يوان، و235 مليار—260 مليار يوان.

في 28 فبراير، شهدت لوبيو جولد أول جولة لتعديل الأسعار في عام 2026، بلغت الزيادة 20%—30%. عادةً ما يكون شهر مارس موسمًا راكدًا في المراكز التجارية، لكن لوبيو جولد خالفت العادة، ولا تزال تحقق إنجازًا بقيمة 3 مليارات يوان. وخلال عيد تشينغ مينغ الذي انتهى للتو، تُظهر منصات التواصل الاجتماعي عودة ظاهرة اصطفاف العملاء في عدة متاجر مثل بكين SKP وهانغتشو دا شيا وشنغهاي يو ييوان وشنغهاي هينغ لونغ. وفي المقابل، حتى في قطاع السلع الفاخرة عالميًا، وحتى علامة هيرمس—التي كانت دائمًا من بين الشركات الرائدة في النمو—كان نمو الربع الأول أقل بوضوح من السنوات السابقة.

يستشهد تقرير مورغان ستانلي ببيانات من شركة Bain، مشيرًا إلى أن استهلاك المستهلكين الصينيين للسلع الفاخرة الشخصية عالميًا في عام 2025 انخفض بمقدار 7.5 مليار دولار (ليصل إلى 73.5 مليار دولار). لكن هذا الجزء من الميزانية المفقودة لم يتبخر تمامًا، بل حدث له “انتقال”. ويشير التقرير البحثي تحديدًا إلى أن العلامات التجارية المحلية الراقية للمجوهرات، ممثلةً بـلوبيو جولد، حققت حصة نمو “غير متناسبة” داخل القطاع. ويتداخل جمهورها مع شركات عملاقة أوروبية مثل LV وهيرمس بشكل كبير (كما يتضح من بيانات بطاقات عضوية المتاجر)، ما يعني أن لوبيو جولد لم تفتح شريحة عملاء جديدة، بل قامت مباشرةً بـ“استحواذ” على كبار العملاء (VIP) من العلامات الفاخرة الأهم. كما لاحظت مورغان ستانلي في دراستها أن “كثيرًا من عملاء هيرمس ربما أنفقوا خلال الأشهر القليلة الماضية مبالغ كبيرة على مجوهرات لوبيو جولد”. ومن الجدير بالذكر أن مورغان ستانلي تتوقع تحديدًا أن تبلغ مبيعات علامة LVMH القادمة من الصين لدى المستهلكين عالميًا حوالي 6.8 مليار دولار في عام 2026 (بما في ذلك المبيعات الخارجية)، وأن تبلغ مبيعات لوبيو جولد في عامي 2026 و2027 على التوالي 6 مليارات دولار (422 مليار يوان) و7 مليارات دولار (496 مليار يوان)، ما يعني أن صدارة قطاع السلع الفاخرة في الصين ستتولاها العلامات التجارية الصينية خلال العام المقبل.