تمت صفقة كبرى بقيمة 6.6 مليار! تثبت شركة موير ثينغ أن وحدات معالجة الرسوميات المحلية من فئة “يمكن استخدامها” قد انتقلت إلى “النشر كقوة رئيسية”

في الآونة الأخيرة، أعلنت شركة مور تيريد (688795.SH)، شركة محلية في مجال وحدات معالجة الرسوميات (GPU) في الصين، عن عقد هام. وقعت مور تيريد مع عميل معين اتفاقية بيع منتجات، وكان موضوع العقد عبارة عن مجموعة الحوسبة الذكية KUAE، بقيمة إجمالية قدرها 660 مليون يوان.

وتظهر المعلومات العامة أن مجموعة KUAE للحوسبة الذكية هي حل على مستوى النظام، ويمكنها دعم مجموعات كبيرة من الآلات، تصل إلى الآلاف أو عشرات الآلاف، وربما أكثر.

وفي الوقت نفسه، تتمتع مجموعة KUAE بقدرة حسابية عامة بدقة كاملة ووظائف كاملة، وتحقق كفاءة عالية واستقرار في تدريب واستنتاج الذكاء الاصطناعي على نطاق كبير من الآلات. وتصل قدرتها على العمليات العائمة إلى 10 إكسا فلوبس، وتصل نسبة استغلال قوة التدريب (MFU) على النماذج الكبيرة Dense إلى 60%، وعلى النماذج الكبيرة MOE إلى 40%، وتجاوز نسبة الوقت الفعال للتدريب 90%، وتصل كفاءة التوسع الخطي في التدريب إلى 95%. كما أنها تتوافق بشكل كبير مع البيئة العالمية الرائدة، وتتمتع بمزايا واضحة من حيث الكفاءة في استهلاك الطاقة على العديد من المؤشرات.

من إصدارها في ديسمبر وحتى الإعلان عن هذا العقد بقيمة 660 مليون يوان، يُظهر أن منتجات مور تيريد أصبحت قادرة على التسليم التجاري على نطاق واسع، وأنها حققت قفزة من القدرة على تقديم منتجات فردية إلى القدرة على تسليم مجموعات ضخمة من الحوسبة.

بالإضافة إلى ذلك، فإن هذا الطلب لا يعكس فقط قدرة مور تيريد على دعم تدريب نماذج ذات تريليونات من المعاملات من الناحية الهندسية والموثوقية، بل سيحقق أيضًا إسهامًا ملحوظًا في الإيرادات من الناحية المالية.

تسريع التوجه نحو التسويق التجاري،
وتسارع نقطة التحول في أرباح مور تيريد

بالنسبة لمور تيريد الحالية، فإن حجم هذا الطلب سيكون له تأثير مهم على الأداء المستقبلي.

وتظهر توقعات أداء مور تيريد لعام 2025 أن الإيرادات ستصل إلى 1.51B يوان، بزيادة قدرها 2.4 مرة مقارنة بعام 2024. بينما ستبلغ صافي الخسائر للمساهمين 1.02B يوان، وهو تراجع كبير مقارنة بخسارة 1.62B يوان في نفس الفترة من عام 2024.

وفيما يتعلق بنسبة الربح الإجمالي، فإنها كانت 70.71% في عام 2024، ومن المتوقع أن تظل عند مستوى مرتفع قدره 69.14% في النصف الأول من عام 2025.

وبعد توقيع هذا العقد، من المتوقع أن يحقق مور تيريد إيرادات بقيمة 660 مليون يوان خلال الربع الأول من عام 2026. وإذا تم احتساب هامش الربح الإجمالي البالغ 65%، فمن المتوقع أن يحقق مور تيريد هامش ربح إجمالي يقارب 429 مليون يوان. كما أن هذا الدخل سيساعد على تحسين التدفق النقدي للشركة، مما يدعم عمليات البحث والتطوير والتشغيل في المستقبل.

وبمعنى آخر، من جهة، قد يساعد هذا الطلب في تقديم موعد نقطة التحول في أرباح مور تيريد. ومن جهة أخرى، فإن تحويل هذا الطلب الكبير يعكس الطلب القوي في السوق على خط منتجات وحدات معالجة الرسوميات الكاملة الوظائف من مور تيريد.

ويعتمد إيراد مور تيريد بشكل رئيسي على الإنتاج الضخم لوحدة المعالجة الرسومية الذكية MTT S5000، وهي أيضًا الركيزة الأساسية لمجموعة KUAE للحوسبة الذكية.

ما مدى قوة MTT S5000؟ هذا المنتج الرائد الذي أطلقته مور تيريد في عام 2025، مبني على الجيل الرابع من بنية MUSA “بيليو”. وتصل قدرة الحوسبة الذكية (الكثيفة) لكل بطاقة إلى 1000 تيرافلوبس، مع ذاكرة فيديو سعة 80 جيجابايت، وعرض نطاق الذاكرة 1.6 تيرابايت/ثانية، وعرض النطاق بين البطاقات 784 جيجابايت/ثانية، ويدعم الحساب بدقة كاملة من FP8 إلى FP64.

وبخلاف العديد من الشركات التي تركز على تسريع الذكاء الاصطناعي في مسار واحد، تتبع مور تيريد استراتيجية التطوير الشامل والتخطيط الوظيفي الكامل. فـ MTT S5000، كمنتج GPU كامل الوظائف، هو تقريبًا المنتج الوحيد في الصين الذي يدمج حساب الذكاء الاصطناعي، والتصيير الرسومي، والحوسبة العلمية، وترميز الفيديو عالي الدقة على شريحة واحدة، مما يتيح تلبية متطلبات متعددة، سواء كان ذلك تدريب نماذج ضخمة ذات تريليونات من المعاملات، أو تشغيل ألعاب AAA بسلاسة، أو برامج التصميم الصناعي.

رغم أن تطوير GPU كامل الوظائف يتطلب مستوى عالٍ من التقنية واستثمارًا كبيرًا، إلا أن مرونته وتعدد استخداماته تجعل من الممكن أن يشهد المنتج طفرة في النمو خلال فترة قصيرة مع زيادة قدرات الإنتاج والاستخدام، مع تراجع التكاليف بشكل مستمر.

وتوضح نشرة إصدار أسهم مور تيريد أن الشركة استثمرت أكثر من 4.3 مليار يوان في البحث والتطوير بين عامي 2022 و2025 حتى النصف الأول من العام. ويُظهر توقيع هذا الطلب أن مور تيريد بدأت تتخلص من الصورة التي تعتمد على التمويل الخارجي، وتتحول نحو “نمو مدفوع بالإيرادات”. كما أن تحسين الإيرادات والتدفقات النقدية، مع هوامش ربح عالية لوحدات GPU الكاملة الوظائف، سيدفعان تقييم الشركة نحو التحول من “شركة ذات استثمار بحثي مرتفع” إلى “شركة ذات نمو ربحي مرتفع”.

ومن ناحية أخرى، من منظور الاستبدال الوطني، فإن هذا الطلب يدل على أن العملاء قد غيروا موقفهم من “الاختبار الاحتياطي” إلى “الاعتماد الرئيسي” على منتجات الحوسبة المحلية. وأكدت مور تيريد من خلال هذا الطلب قدرتها على تلبية الطلبات الكبيرة والواقعية في السوق على قدرات الحوسبة.

الابتكار التكنولوجي الشامل يخلق حاجزًا تنافسيًا

بنية MUSA تبني حواجز تنافسية

على الرغم من أن موضوع العقد هو مجموعة KUAE للحوسبة الذكية، إلا أن وراء هذه المجموعة توجد منظومة كاملة من نتائج التطوير الذاتي لمور تيريد، تعتمد على بنية MUSA الموحدة، والتي تدعم بشكل منهجي قدرات الحوسبة على نطاق واسع. هذه المنظومة، بقوتها، قادرة على تلبية الطلبات الكبيرة في السوق.

MUSA (نظام البنية الموحدة للحوسبة الميتا) هو بنية نظام الحوسبة الموحدة التي طورتها مور تيريد بشكل مستقل، وتغطي من بنية الشريحة، مجموعة التعليمات، نماذج البرمجة، إلى مكتبات التشغيل والبرمجيات وإطارات التشغيل.

بالإضافة إلى قاعدة الحوسبة MTT S5000، المتوافقة بشكل عميق مع لغات البرمجة مثل TileLang و Triton، توفر MUSA للمطورين تجربة تطوير مرنة وفعالة. وتحقق مكتبة الحساب الأساسية muDNN كفاءة تزيد عن 98% في GEMM و FlashAttention، و97% في كفاءة الاتصال، وترقية أداء المترجم ثلاث مرات، وتدمج مكتبة العمليات عالية الأداء، مما يسرع بشكل كبير عمليات التدريب والاستنتاج. كما ستطلق قريبًا لغة وسيطة تدعم تعليمات الجيل التالي من GPU، ولغة برمجة موجهة للتصيير والحوسبة المختلطة بين AI، وإطار عمل الحوسبة الكمومية MUSA-Q، ومكتبة الطباعة الضوئية muLitho، لتوسيع حدود قدرات الحوسبة لوحدات GPU الكاملة.

علاوة على ذلك، فإن تنفيذ هذا الطلب يعني أن مور تيريد قد أكملت دورة عمل تجارية متكاملة من تطوير الشريحة، الإنتاج، تسليم المجموعة، قبول العميل، والتحصيل المالي. فهي لا تملك فقط قدرات المنتج، بل تمتلك أيضًا قدرات متكاملة في التكامل مع الأنظمة، والهندسة، وخدمات ما بعد البيع والصيانة.

وفي سياق استبدال الحوسبة المحلية، فإن “القدرة على الاستخدام” هي الأساس، و"سهولة الاستخدام" هي المفتاح، و"القدرة على التسليم على نطاق واسع" هي ميزة وعرقلة رئيسية لمور تيريد، وهي نادرة جدًا بين العديد من شركات GPU المحلية التي تمتلك قدرات الآلاف من الآلات.

هناك أكثر من شركة صينية قادرة على تصدير وحدات معالجة الرسوميات على نطاق الآلاف، لكن مور تيريد، من خلال التحقق من التقنية والهندسة، هي الشركة الأولى. مقارنةً بالسوق المحلي الذي يركز على مجموعات التدريب المصممة خصيصًا (ASIC)، فإن بنية MUSA من مور تيريد تتوافق بشكل كامل مع بيئة CUDA من إنفيديا، وتتميز بمرونة عالية.

لطالما كانت سوق وحدات معالجة الرسوميات العالمية تهيمن عليها إنفيديا و AMD، لكن مع انفجار الطلب على الحوسبة الاصطناعية وتقدم الاستبدال المحلي، يتوسع سوق GPU في الصين باستمرار. وكونها الرائدة في مجال GPU الكامل الوظائف، قد تستفيد مور تيريد من تأثير الطلب الكبير الحالي، وتسريع توسعها في مجالات التدريب على الذكاء الاصطناعي، ومراكز البيانات، والحوسبة العلمية، لتصبح قوة رئيسية في قوات الحوسبة المحلية.

المحرر | وانغ بينغ