$WLFI أمس قمت ببيع جميع مخزون wlfi الفوري، وأشعر بخيبة أمل كبيرة تجاه هذا المشروع وبيئته المرتبطة. لنراجع الوضع الأخير (لأصدقائي غير المطلعين)، هناك حقًا ظل ل انهيار لونا في عام 22.

قام فريق wlfi بأخذ 5 مليارات من عملة wlfi (عملة الحوكمة الخاصة بهم) من الخزنة، ومررها إلى dolomite (المؤسس المشارك لهذا، كوري كابلان، هو أيضًا مستشار لـ wlfi، هل تصدق ذلك؟!)، وأعطى قرضًا بقيمة 75 مليون دولار من عملة مستقرة، منها أكثر من 40 مليون دولار تم تحويلها مباشرة إلى coinbase prime (القناة الشائعة لبيع العملات للمؤسسات).

هذه الخطوة أدت مباشرة إلى استغلال معدل استخدام بركة usd1 في dolomite بنسبة تتجاوز 100%، وأصبح السيولة المتاحة سالب 23.2 ألف دولار في usd1🤡، وارتفعت معدلات الفائدة على ودائع الأفراد بشكل مفاجئ إلى 35.81% سنويًا (يبدو جيدًا)، وكادت البركة أن تُفرغ من قبل كبار المودعين، وفي أسوأ الأوقات، لم يكن بإمكان الأفراد سحب أموالهم حتى.

حاليًا، تمثل مراكز wlfi المرتبطة حوالي 55% من إجمالي السيولة في dolomite، وأصبح هذا البروتوكول تقريبًا بمثابة ماكينة سحب خاصة لـ wlfi.

رد فريق الحساب الرسمي: لا تشتت الشائعات، نحن "نربط المقترضين" لخلق عوائد للبيئة، وما زلنا بعيدين عن التصفية، ويمكننا إضافة المزيد من الضمانات في أي وقت.

ثم أظهروا رقمًا لإثبات "ثقتنا في عملتنا":

"خلال الستة أشهر الماضية، قمنا بإعادة شراء 435 مليون عملة wlfi"

يبدو ذلك قويًا، أليس كذلك؟ فريق العمل يشتري عملته من السوق بأموال حقيقية، وهو تصرف نموذجي يعبر عن "توقعات جيدة للمستقبل".

دعونا نحسب السعر المتوسط والسعر الحالي:
> سعر الشراء المتوسط: 0.1507 دولار
> إجمالي المصروفات: 65.58 مليون دولار
> السعر الحالي: 0.08 دولار
> خسارة غير محققة حوالي 31 مليون دولار، بنسبة خسارة 47%

فقط من ناحية الشراء بسعر أعلى. لكن عند النظر إلى الصورة كاملة، يصبح الأمر مقززًا: اليد اليسرى تشتري عند أعلى المستويات لتعزيز الثقة، واليد اليمنى تضع رهونات وتستعير أموال حقيقية، وتخرج من السوق، دون أن تتكبد أي خسائر.

الثمن؟ المودعون في بركة dolomite مغلقون ويواجهون الخطر. والأخطر من ذلك، هو أن هذا يمثل ضغطًا سلبيًا طويل الأمد، وهو درس للسوق حول كيفية عدم الثقة بك بعد الآن. أي أخبار إيجابية أو توقعات بارتفاع السوق، يجب أن تمر أولًا عبر "هل ستقوم هذه الجماعة مرة أخرى بسحب كل السيولة؟".

هل تشعر أن هناك طعمًا مشابهًا لظل لونا؟

(في 2022، كانت Terra تعتمد على ust و luna لدعم بعضها، وAnchor كانت تجذب ودائع ضخمة بمعدل فائدة يقارب 20%. وعندما تزعزعت الثقة، انفصل ust عن الربط، وبدأ النظام في إصدار luna بكميات هائلة لإنقاذ الوضع، لكن الأمر زاد سوءًا، وفقدت القيمة حوالي 40 إلى 50 مليار دولار خلال أيام قليلة).

بالطبع، الأمر ليس تمامًا نفسه، فـ usd1 لديه احتياطيات حقيقية من BitGo، وليس عملة مستقرة تعتمد على خوارزمية مثل ust.

الجانب الآخر هو: عملة المشروع تستخدم كضمان، والنظام يدور ذاتيًا، والسيولة ضعيفة، والفريق يصرخ بالثقة بيد ويستثمر باليد الأخرى.

الدرس الحقيقي من لونا ليس أن العملة المستقرة الخوارزمية ستنهار، بل أن مشروعًا يعتمد على دعائم يصنعها بنفسه، وعندما تتزعزع الثقة، لا يوجد قاع للهبوط.

هذه المرة، لن أراهن مجددًا.