《Circle：底盘更稳，估值还不够性感》（作者 加蜜师弟 @oyoovi） الكاتب يعتقد أنه عندما يقترب CRCL من 90 دولارًا، فإن السوق كان قد عكس بالفعل بشكل مسبق التوقعات المتفائلة مثل استمرار توسع USDC، وضغط انخفاض الفائدة الذي يمكن السيطرة عليه، وعدم استنزاف أرباح القنوات بشكل أكبر.

تشير المقالة إلى أن قاعدة Circle أصبحت أكثر استقرارًا مقارنة بالدورة السابقة، حيث تحسنت شفافية USDC، وقبول المؤسسات، ومرونة السوق الهابطة، لكن الشركة تعتمد حاليًا على إيرادات الاحتياط بنسبة 96%، وهي في جوهرها شركة تركز على أرباح الاحتياط من الفائدة المرتبطة بأسعار الفائدة، ورصيد USDC، وهيكل مشاركة القنوات، وليست شركة دفع من نوع Visa التي أكملت تحولها.
في ظل استمرار توزيع الأرباح عبر قنوات مثل Coinbase، وكون سعر الفائدة لا يزال المتغير الاقتصادي الرئيسي، يعتقد الكاتب أن Circle رغم أنها أصل عالي الجودة، إلا أن احتمالات الربح عند اقتراب السعر من 90 دولارًا ليست كبيرة، والأفضل تصنيفها حاليًا على أنها أصل مركزي أكثر استقرارًا، وتقييمه ليس رخيصًا، وليس نقطة شراء ذات احتمالات ربح عالية. قراءة المقال بالكامل: