‍#Gate广场四月发帖挑战

《وضوح قانون》 الجدل أو الحل - مشروع تيليس يُصدر هذا الأسبوع

لنتحدث عن أهم أحداث العملات الرقمية في أبريل، هل يمكن اعتبار تمرير 《قانون الوضوح》 أمرًا حاسمًا، حاليًا يواجه القانون أكبر جدل وهو مسألة عوائد العملات المستقرة، وبخصوص ذلك، يخطط السيناتور الأمريكي توم تيليس هذا الأسبوع لإصدار مشروع تعديل لعوائد العملات المستقرة، فماذا يتضمن بالتحديد؟ هل يمكنه حل الصراع بين صناعة التشفير والبنوك التقليدية، دعونا نلقي نظرة معًا:

💎 الجدل الرئيسي: هل يمكن للعملات المستقرة أن توزع عوائد للمستثمرين؟

المسألة بسيطة جدًا: هل يمكن لمصدري العملات المستقرة أو البورصات أن يدفعوا عوائد للمستخدمين الذين يحتفظون بالعملات المستقرة؟

لكن على المستوى القانوني، الأمر معقد جدًا.

في 20 مارس من هذا العام، توصل تيليس والسيناتورة الديمقراطية أنجيلا ألسوبروكس إلى اتفاق مبدئي بشأن عوائد العملات المستقرة، لفتح طريق أمام حل الجمود الذي استمر شهورًا. محتوى الاتفاق واضح جدًا:

ممنوع: العوائد السلبية على رصيد العملات المستقرة — أي كسب الفوائد من خلال الاحتفاظ فقط بعملة مرتبطة بالدولار

مسموح: المكافآت المرتبطة بالمدفوعات، والتحويلات، والتفاعل مع المنصات

تم وضع إطار تنظيمي لهذا التوافق من قبل هيئة الأوراق المالية والبورصات، هيئة تداول السلع الآجلة، ووزارة الخزانة بشكل مشترك.

💪 تصحيح قانون GENIUS و"تكميل" قانون الوضوح

تم توقيع 《قانون GENIUS》 ليصبح قانونًا في يوليو 2025 بواسطة ترامب. يوضح هذا القانون حظر على مصدري العملات المستقرة دفع فوائد أو عوائد للمستثمرين بأي شكل من الأشكال.

لكن هذا الحظر يقتصر فقط على المصدرين أنفسهم.

أما البورصات التي تتلقى العملات المستقرة من المستخدمين وتستخدمها في السوق أو الإقراض لتحقيق أرباح، فهل يجب أن توزع هذه الأرباح على المستخدمين؟ هذا الثغرة لم يُوضح في قانون GENIUS. والفقرة التي أعدها تيليس وألسوبروكس تهدف إلى سد هذه الثغرة.

👊 الصراع بين الأطراف: البنوك مقابل صناعة التشفير

مخاوف القطاع المصرفي واضحة جدًا: إذا استطاعت العملات المستقرة أن تقدم عوائد مماثلة لودائع البنوك، وفي الوقت نفسه لا تخضع لرقابة FDIC، ومتطلبات رأس المال، والاحتياطيات، فقد يؤدي ذلك إلى هجرة جماعية للأموال من قبل المودعين. البنوك تتحمل تكاليف تنظيمية، بينما مصدرو العملات المستقرة يتحملون أعباء تنظيمية أقل، وهذا يخلق منافسة غير متكافئة تضر بالبنوك.

أما موقف صناعة التشفير: إذا لم نتمكن من تقديم عوائد للمستخدمين، فإن ذلك يقتل الابتكار في العملات المستقرة. أنظمة البلوكشين تختلف عن الأنظمة المالية التقليدية، وتحتاج إلى قواعد تنظيمية مخصصة.

تيليس صرح: مستعد للتعديل

تيليس أوضح أنه مستعد لإجراء تعديلات إضافية. هذا يعني أنه يدرك أن النسخة التي قدمها ليست النهائية، وأنه بحاجة إلى موازنة المطالب من كلا الجانبين. هذا الموقف المفتوح يدل على أن المشروع لا يزال في مرحلة التفاوض.

📈 توقعات مصير مشروع تيليس

من المرجح أن يُدرج مشروع تيليس ضمن قانون تنظيم مالي شامل هذا العام. هناك ثلاثة أسباب لذلك: رغبة الحزبين في دفع تشريع العملات المستقرة؛ زيادة ضغط لوبيات شركات مثل Tether وCircle؛ وأيضًا أن شهر مايو هو نقطة حاسمة، وإذا فاتت الفرصة، فسيكون الانتظار حتى الانتخابات النصفية.

إذا تم تمرير هذا المشروع في الكونغرس، فسيكون أكثر إطار تشريعي شامل لصناعة العملات المستقرة في أمريكا حتى الآن. وسيؤثر على جميع الكيانات التي تعمل في بيئة العملات المستقرة بالدولار: من المصدرين إلى البورصات، ومن صانعي السوق إلى المستخدمين العاديين.

ملخص
سيكون إصدار مشروع تيليس هذا الأسبوع لحظة حاسمة في تشريع تنظيم العملات المشفرة في أمريكا. فهو ليس مجرد بند قانوني تقني، بل هو انعكاس لإعادة ترتيب موازين القوى بين القطاع المالي التقليدي وصناعة التشفير الناشئة.

مهما كانت النتيجة النهائية، فإن هذه المعركة تدفع أمريكا نحو الانتقال من "تنظيم من خلال إنفاذ القانون" إلى "توفير قواعد واضحة" — وهو أمر قد يكون جيدًا لصحة وتطور الصناعة على المدى الطويل.