تُحذر أزمة السيولة في بلو أوول السوق وتوجه تحذيرات. هنا، من الضروري التوقف والتفكير في أن الأمر ليس مجرد مشكلة شركة واحدة، بل يشبه بشكل كبير الأحداث التي سبقت الأزمة المالية لعام 2008.

هذا الأسبوع، أعلنت شركة الأسهم الخاصة بلو أوول كابيتال عن بيع أصول بقيمة 14 مليار دولار. وهو قرار جاء استجابة لمطالبات المستثمرين بالسداد. ورداً على ذلك، أشار إيل-إريان، الذي كان رئيساً سابقاً في PIMCO، إلى أن ذلك هو "جرس إنذار مماثل لانهيار صندوق التحوط لبير ستيرنز في عام 2007".

تذكروا تلك الفترة. في أغسطس 2007، انهار صندوق التحوط لبير ستيرنز بعد خسائر كبيرة مرتبطة برهون عقارية من نوع الرهن العقاري عالي المخاطر، وتزامن ذلك مع إعلان BNP باريبا عن تجميد السحوبات. في ذلك الوقت، بدا الأمر حادثاً معزولاً، لكن سرعان ما توقف سوق الائتمان بأكمله، وتطورت الأزمة إلى أزمة مالية عالمية.

حالياً، انخفض سعر سهم بلو أوول بنسبة 14% هذا الأسبوع، وهو انخفاض يزيد عن 50% منذ بداية العام. كما شهدت شركات الأسهم الخاصة الكبرى مثل بلاكستون وأبولو وأريس انخفاضات كبيرة مماثلة. هل هذا هو "الطابوقة الأولى" حقاً؟ الزمن هو الذي سيجيب على ذلك.

ومع ذلك، على المدى القصير، قد تؤدي ضغوط سوق الائتمان إلى تأثير سلبي على الأصول ذات المخاطر العالية بشكل عام. والبيتكوين ليست استثناءً. ففي أزمة كورونا عام 2020، شهدت البيتكوين انخفاضاً حاداً بنسبة حوالي 70%.

لكن هناك دروس من التاريخ. عندما تتدخل الحكومات والبنوك المركزية بشكل كبير، تتغير الأمور. ففي عام 2020، تم ضخ تريليونات الدولارات في الاقتصاد، مما أدى إلى ارتفاع البيتكوين من أقل من 4000 دولار إلى أكثر من 65000 دولار خلال عام واحد.

وفي الواقع، وُجدت البيتكوين أصلاً كوسيلة لمواجهة الأزمات المالية. ففي 3 يناير 2009، وضع ساتوشي ناكاموتو رسالة في أول كتلة من البيتكوين تقول: "وزير المالية على وشك إنقاذ البنك مرة أخرى"، وهي عنوان صحيفة التايمز في لندن آنذاك. بمعنى آخر، وُجدت البيتكوين كرد فعل مباشر على طباعة النقود غير المحدودة من قبل البنوك المركزية.

لقد كانت الأزمة عام 2008 بمثابة الشرارة التي أدت إلى إنشاء البيتكوين، وأدت أزمة 2020 إلى نمو البيتكوين ليصل إلى أصول بقيمة تريليون دولار. وإذا كانت أزمة بلو أوول بداية لأزمة جديدة، فقد تتكرر هذه الدورة. لكن، قبل ذلك، من المتوقع حدوث تصحيح قصير الأمد.

حالياً، يتداول البيتكوين حول 74.64 ألف دولار. على مدى الأشهر القليلة الماضية، حاولت عدة مرات اختراق مقاومة 76 ألف دولار، لكنها لم تنجح. كما أن معدل التمويل للبيتكوين الدائم في أحد أكبر البورصات ظل سالباً لمدة 46 يوماً، مما يدل على أن السوق يتراكم مراكز متشائمة. وغالباً ما يكون هذا الوضع مقدمة لارتفاع حاد في الأسعار.

في النهاية، يبقى السؤال الرئيسي هو مدى انتشار أزمة بلو أوول. إذا كانت فعلاً "الكناري" الذي ينذر بأزمة أكبر، فستتدخل الحكومات والبنوك المركزية مرة أخرى بشكل كبير. وربما، في أي شكل من الأشكال، يفتح ذلك الطريق أمام سيناريوات متفائلة للبيتكوين.