القاعدة التي تقول إن بيتكوين تمر بدورة سوقية صعودية وهبوطية كل أربع سنوات، لماذا لم تتغير أبداً؟

في أكتوبر 2025، عاد بيتكوين ليصل إلى أعلى مستوى له على الإطلاق عند 126,000 دولار. في هذه اللحظة، مر حوالي 18 شهرًا على الانخفاض الرابع بعد النصف في أبريل 2024. هذا ليس صدفة — ففي ذروة 2017، بعد النصف، استغرقت 18 شهرًا للوصول إلى القمة، وفي 2021، كانت نفس المدة بعد النصف أيضًا. عندما نستعرض تاريخ بيتكوين، هناك حقيقة مذهلة أمامنا: منذ أول عملية نصف في 2012 وحتى اليوم، مرّ 13 عامًا، ولم تتغير هذه القاعدة التي تقول إن كل أربع سنوات دورة لا تتغير.

01. “صدفة” استمرت ثلاثة عشر عامًا

وُجدت بيتكوين في 2009، وأول سوق صاعدة حقيقي لفت انتباه السوق كان في 2013. في ذلك الوقت، في نوفمبر 2012، أكمل بيتكوين أول عملية نصف، حيث انخفضت مكافأة الكتلة من 50 إلى 25 بيتكوين. بعد عام، ارتفع السعر من عشرات الدولارات إلى 1200 دولار. في ذلك الوقت، اعتقد معظم الناس أن هذا مجرد فقاعة مضاربة عابرة.

ثم، في يوليو 2016، حدث النصف الثاني. وفي 2017، قفز بيتكوين من حوالي 400 دولار إلى ما يقرب من 20,000 دولار، محققًا زيادة بنحو 80 إلى 90 مرة خلال الدورة. بدأ السوق يلاحظ كلمة “نصف”، لكن الكثيرين اعتبروه مجرد صدفة.

في مايو 2020، حدث النصف الثالث، وارتفع سعر بيتكوين إلى 69,000 دولار في 2021. ثلاث عمليات نصف، وثلاث سوق صاعدة. عادة، بعد النصف، يُبلغ الذروة خلال 12 إلى 18 شهرًا، ثم ينخفض السعر بنسبة 70% إلى 85%، ويستغرق سنة تقريبًا لبناء قاع السوق، وكل شيء يبدأ من جديد. هذا النمط دقيق كساعة ميكانيكية.

وفي 2025، بعد النصف الرابع في أبريل 2024، سجل بيتكوين في 6 أكتوبر 2025 أعلى مستوى له على الإطلاق عند 126,000 دولار. 18 شهرًا — تمامًا كما في الدورتين السابقتين. والأصوات التي كانت تتوقع “هذه المرة مختلفة” ثبتت مرة أخرى أنها خاطئة.

13 عامًا من البيانات لا تكذب: بعد كل نصف، يرتفع السعر، رغم أن الزيادات تتناقص تدريجيًا — فالمرة الأولى زادت بنسبة تقارب 9000%، والثانية حوالي 2800%، والثالثة حوالي 700% — لكن وجود سوق صاعدة لم يتوقف أبدًا. هذه ليست خرافة “حفر السفينة للبحث عن السيف”، بل قاعدة هيكلية يثبتها سلوك السوق باستمرار. يمكن التشكيك في القاعدة، لكن الحقائق لا يمكن محوها.

02. لماذا أربع سنوات؟ هل هو علم غيبي؟

الكثير يسأل: إذا كانت الدورة الأربع سنوية مجرد صدفة، فلماذا تتطابق تمامًا مع توقيت النصف؟

الجواب مخبأ في الشفرة الأساسية لبيتكوين. عندما صممه ساتوشي، وضع قاعدة صارمة: كلما تم تعدين 210,000 كتلة — تقريبًا كل أربع سنوات — ينخفض مكافأة المعدنين إلى النصف. هذا ليس مجرد حملة تسويقية عشوائية، بل آلية إصدار عملة متعمدة، تهدف لمواجهة التضخم غير المحدود للعملات التقليدية.

كيف تؤثر هذه الآلية على السعر؟ المنطق الأساسي بسيط جدًا: العرض والطلب.

إذا ظل الطلب ثابتًا، فإن كمية البيتكوين الجديدة التي تُضاف يوميًا ستنخفض من 900 إلى 450 بيتكوين، مما يقلل الضغط على البيع بشكل مباشر. ومع أن إجمالي البيتكوين محدود عند 21 مليون، فإن الغالبية العظمى منها محتجزة منذ زمن طويل. فقط العملات التي يُنتجها المعدنون يوميًا هي التي تتداول في السوق. وعندما ينخفض عرض هذه العملات فجأة، دون أن يتراجع الطلب، يصبح الضغط على الارتفاع في السعر لا مفر منه.

هذه أبسط قوانين الاقتصاد، لكن الكثيرين يبالغون في تعقيدها.

بالطبع، تأثير النصف على العرض وحده لا يفسر كامل الارتفاعات في السوق. ففقاعات الـ ICO في 2017، ودخول المؤسسات في 2021، وصيف DeFi، كلها عوامل زادت الطلب. لكن من الجدير بالذكر أن كل عملية نصف حدثت في أدنى مستويات السوق — ففي 2015، انخفض سعر بيتكوين من 1200 إلى 164 دولار، وجاء النصف؛ وفي 2018، من 20,000 إلى 3000، وجاء النصف؛ وفي 2022، من 69,000 إلى 15,000، وجاء النصف.

هل هو مجرد صدفة؟ أفضّل أن أعتقد أن بيتكوين، كـ “كيان رقمي حي”، يمتلك آلية تصحيح ذاتي مدمجة. في أوقات السوق الأكثر يأسًا، يعيد النصف إشعال ندرة العرض، ويزرع بذور السوق الصاعدة القادمة.

03. طبيعة الإنسان لا تتغير أبدًا

نموذج العرض والطلب هو الأساس، لكنه ليس كل شيء.

لو كانت دورة الأربع سنوات مجرد نموذج اقتصادي بسيط، لتم القضاء عليها من قبل المضاربين. لكن، ما جعل هذه الدورة تستمر 13 عامًا، هو عامل أعمق — طبيعة الإنسان.

في كل سوق صاعدة، نسمع قصصًا متشابهة تقريبًا:
“هذه المرة مختلفة، المؤسسات دخلت، السوق دائمًا صاعد.”
“بيتكوين أصبح مقبولًا من قبل العامة، لن يحدث هبوط بنسبة 80% مرة أخرى.”
“تم تسعير النصف بشكل كامل، لا توجد عوائد زائدة.”

هذه الأصوات ظهرت في 2013، و2017، و2021، وفي 2025 أيضًا. وكل مرة، يُعلم السوق الجميع بطريقة قاسية: السوق يتغير، لكن طبيعة الإنسان لا تتغير.

السوق في 2025، خاصة، مليء بالسخرية. في بداية 2024، حصلت صناديق ETF على موافقة في أمريكا، واندفعت شركات إدارة الأصول الكبرى مثل بلاك روك وفيديتي للدخول، ووصلت حيازات المؤسسات إلى أعلى مستوى لها على الإطلاق. وفجأة، امتلأ السوق بتوقعات “سوق دائم الصعود” — فالمؤسسات أموال ذكية، لن تتبع الشراء عند الارتفاع، وتقلبات بيتكوين ستتقلص، والدورات ستختفي.

لكن، بعد أن وصل السعر إلى 126,000 دولار في أكتوبر 2025، انهار خلال أقل من شهر بنسبة حوالي 25%، وتجاوز سعره 90,000 دولار مرة أخرى. وتحول المزاج من الفرح إلى الذعر، بشكل يشبه بشكل مذهل قمم 2017 و2021. والذين كانوا يعتقدون أن “هذه المرة مختلفة”، تلقوا درسًا آخر من السوق.

04. لماذا يحدث هذا؟

لأنه، سواء كان المتداولون من الأفراد أو المؤسسات، فإن المحرك الأساسي للتداول لم يكن أبدًا “عقلانيًا”، بل كان جشعًا وخوفًا. المؤسسات ليست ملائكة، فهي أيضًا تواجه ضغوط السحب، وتحتاج إلى إدارة المخاطر. عندما يدفعها الطمع إلى زيادة الرافعة المالية وفتح مراكز، فإن سلوكها لا يختلف جوهريًا عن سلوك الأفراد.

وبالعكس، فإن أوقات اليأس في السوق، غالبًا، تكون قبل اقتراب النصف مباشرة. ففي 2015، انخفض سعر بيتكوين من 1200 إلى 164 دولار، واعتقد السوق أن “بيتكوين انتهت”، ثم جاء النصف في 2016، وبدأ السوق الصاعد. وفي 2019-2020، ظل السعر بين 3000 و4000 دولار، واعتقد السوق أن “لا سوق صاعدة بعد الآن”، ثم جاء النصف في 2020، وبدأت السوق الصاعدة في 2021. وفي 2022، هبط السوق إلى 15,000 دولار، واعتقد الجميع أن بيتكوين مات، ثم جاء النصف في 2024، وحقق بيتكوين أعلى مستوى له على الإطلاق في 2025.

عندما تظن أن “هذه المرة انتهت”، فإن الدورة تكون على وشك أن تبدأ من جديد.

05. الدورة لا تزال مستمرة، لكن بشكل مختلف

مع دخول 2026، عادت المناقشات حول “هل انتهت دورة الأربع سنوات” إلى الواجهة. بعض يقول إن الارتفاع في السوق الحالية كان فقط 7 إلى 8 أضعاف، وهو أقل بكثير من حوالي 20 ضعفًا في 2017؛ العملات البديلة ضعفت، ونسبة سيطرة بيتكوين على السوق لا تزال تقارب 59%; والمشاعر العامة باردة، وغياب الاحتفالات الجماعية السابقة. يعتقد بعض المحللين أن دخول المؤسسات السوق، وأن الدورة أصبحت مهددة بالانكسار.

هذه الملاحظات ليست بلا أساس. فالسوق في 2024-2025 كان مختلفًا: النمو أبطأ، وتقلبات أقل، وغياب الحماسة. لكن، أعتقد أن الدورة لم تنته، بل “تم كبحها” و”تم تمديدها”.

الـ ETF يوفر ضغط شراء مستمر، ويعمل كوسادة سيولة، مما يقلل من حدة الانهيارات. والمعدنون لم يعودوا يضطرون لبيع كميات كبيرة، بل بدأوا يستخدمون أدوات المشتقات للتحوط، وظهرت حالات نادرة لزيادة أرصدة عناوين المعدنين في 2025. وفي 2022، كانت نسبة الانخفاض في السوق “فقط” 77%، أقل من 86% في 2014 و84% في 2018 — الانخفاضات تتقلص، والارتفاعات تتباطأ، لكن ملامح الدورة لا تزال واضحة.

الدورة لم تُقضَ عليها، بل تغيرت فقط في الشكل. مثل المراهقين الذين يطولون ويغيرون الصوت، لكن دورة الحياة لا تتوقف. نضوج بيتكوين جعل تقلباته أكثر نضجًا، لكنه لن يغير أبدًا أنه نُشئ من الشفرة، ويعتمد على العرض والطلب، ويتأثر بطبيعة الإنسان.

06. القواعد ليست للتنبؤ دائمًا

وفي النهاية، أذكر ظاهرة مثيرة: في عالم العملات الرقمية، الأشخاص الذين يربحون حقًا ليسوا من يتوقعون دائمًا “إلى أين سيصل السعر”، بل هم أولئك الذين يضعون استثمارات ثابتة في أوقات اليأس، ويخرجون بهدوء في أوقات الذروة.

هم لا يتوقعون، بل يتبعون.

قاعدة دورة الأربع سنوات لبيتكوين ليست أبدًا أداة للتنبؤ الدقيق بالقمم والقيعان، بل تذكير لنا بـ “القيام بما هو مناسب في الوقت المناسب”. فهي تخبرنا: عندما تظن أن بيتكوين انتهت، ربما يكون هذا هو الوقت المثالي؛ وعندما تظن أنه يمكن أن يصل إلى القمر، ربما حان الوقت للحذر.

في 2028، ستأتي عملية النصف الخامسة. عندها، ستنخفض مكافأة الكتلة إلى 1.5625 بيتكوين، وسيقل التدفق اليومي إلى حوالي 225 بيتكوين. بالنظر من اليوم، قد يُشكك الكثيرون في هذه القاعدة، ويستهزئون بها، ويعلنون “فشلها”. لكن، إذا سُئلت عما إذا كانت ستُكسر، فإجابتي: رمز بيتكوين لا يزال يعمل، وطبيعة الإنسان لم تتغير. دورة الأربع سنوات ستستمر على الأرجح كما كانت، وعندها، سيبدأ الناس من جديد في الجدال حول “هذه المرة مختلفة”، والدورة ستستمر بصمت — كساعة لا تتكلم، لكنها لا تخطئ أبدًا.