مطرت على زجاج النافذة، وبينما كنت في نصف حلم ونصف يقظة، غطت مرتبة السرير فجأة، وصعد رجل بريطاني طويل القامة، شعر أزرق ملتصق بجبهته، وعيونه الصفراء تلمع بابتسامة شريرة في الظلام

قال إنه تسلل من الشرفة فقط ليعانقني للنوم، وانحنى وضغط بيده الكبيرة مباشرة على غطائي، وفجأة أدركت أنني لم أقرأ بعد الورقة البيضاء لـ @TermMaxFi@
مؤخرًا، عند مراجعة الورقة البيضاء لـ TermMaxFi، اكتشفت أن فكرتهم لحل مشكلة سعر الفائدة الثابت في DeFi مثيرة للاهتمام، فهي ليست مجرد تغليف لمفهوم بسيط، بل لديهم من المنهجية من النموذج الرياضي إلى الهيكل التقني كامل منطق متكامل
تبدأ الورقة البيضاء مباشرة من جوهر مشكلة الإقراض في DeFi: تقلبات الفائدة كبيرة جدًا، وفي سوق السندات التقليدي الذي يبلغ 130 تريليون دولار، 95% منها فائدة ثابتة، و85% من الرهون العقارية في أمريكا أيضًا فائدة ثابتة، لكن في DeFi تقريبًا كل الفوائد متغيرة، وهذا عدم اليقين يمنع العديد من الاستراتيجيات المالية الجادة من العمل على السلسلة
حل TermMaxFi يعتمد على نموذج رياضي بثلاث رموز، ببساطة، يقسمون قرضًا إلى رمزين: FT هو سند بدون فائدة، يُصدر بخصم، ويُعاد استرداده عند الاستحقاق بالقيمة الاسمية؛ وXT مسؤول عن جزء الفائدة، هذان الرمزان دائمًا يساويان قيمة رمز الدين، هذا التصميم يجعل الفائدة الثابتة ممكنة من الناحية الرياضية، وليس عبر أوامر تنبؤ مركزية أو تدخل بشري
الأكثر إثارة للاهتمام بالنسبة لي هو نظام الطلبات النطاقية لديهم، في DeFi التقليدي، إما أن يكون التسعير خوارزميًا أو عبر دفتر الطلبات، والمستخدمون عادة لا يملكون سلطة تحديد السعر، لكن TermMaxFi يتيح للمستخدمين تخصيص منحنى الفائدة، مثلاً أنا مستعد أدفع 5% فائدة لأول مليون، وإذا زاد المبلغ، أريد 7%، جميع الطلبات تتجمع في سوق موحد، مما يضمن السيولة ويمنح المستخدمين حرية تحديد السعر
كما يشرحون بالتفصيل في الورقة البيضاء لماذا تحولوا من نموذج دفتر الطلبات إلى نموذج AMM، في الإصدارات الأولى استخدموا تقنية ZK وآلية المزاد، لكن اكتشفوا أن السيولة كانت مشتتة جدًا، وتجربة المستخدم كانت معقدة، الآن تصميم الـ AMM يسمح بالإقراض بين فترات مختلفة في نفس البركة، وزيادة كفاءة استخدام الأموال من 30-40% إلى أكثر من 85%
بالنسبة للهندسة التقنية، قسموها إلى أربع طبقات: الأساس هو النموذج الرياضي، الوسط هو محرك الطلبات النطاقية، وفوقه وحدة وظائف المستخدم، وأخيرًا واجهة تكامل النظام البيئي، هذا التصميم الطبقي يمنح البروتوكول استقرارًا جوهريًا ومرونة في التوسع
وفيما يخص الأمان، ذكرت الورقة البيضاء تدقيقات متعددة، ومراقبة على السلسلة على مدار الساعة، وهيكل أمني متعدد الطبقات، خاصة في منتجات DeFi التي تتعلق بالفائدة الثابتة والرافعة المالية، حيث يجب أن يكون الأمان في المقام الأول
كما أن الورقة البيضاء توضح بوضوح موقع السوق، فهي لا تهدف إلى استبدال بروتوكولات الفائدة المتغيرة الحالية، بل لملء الفراغ في فائدة ثابتة في DeFi، والجمهور المستهدف واضح، هم المؤسسات التي تحتاج إلى تكلفة ثابتة، والأفراد الذين يخططون على المدى الطويل، والمتداولون المحترفون الذين يحتاجون إلى أساس ثابت لبناء استراتيجيات أكثر تعقيدًا
بشكل عام، الورقة البيضاء تتسم بالتفاصيل التقنية المتينة، ولا تحتوي على الكثير من كلام التسويق الفارغ، ولتطوير DeFi بشكل حقيقي، نحتاج حقًا إلى منتجات تتيح للأطراف المالية والمقترضين التخطيط بأمان
وفي النهاية، أقول إن فريق المشروع رائع، لديهم الآن 800 عضو، وأنا لست مخادعًا، هناك بريطاني فعلاً، مع صور وحقائق 🌚