الباردة تضرب زجاج النافذة، وبينما أكون بين النوم واليقظة، فجأة يهبط مرتفعًا رجل بريطاني طويل، شعره الأزرق ملتصق بجبهته، وعيناه الصفراء تلمع بابتسامة شريرة في الظلام

قال إنه تسلل من الشرفة فقط ليعانقني للنوم، وانحنى وضغط بيده الكبيرة مباشرة على غطائي، وفجأة أدركت أنني لم أقرأ بعد الورقة البيضاء لـ @TermMaxFi
مؤخرًا، عند مراجعة الورقة البيضاء لـ TermMaxFi، اكتشفت أن فكرتهم في حل مشكلة سعر الفائدة الثابت في DeFi مثيرة للاهتمام، فهي ليست مجرد تغليف لمفهوم بسيط، بل لديهم من المنهجية من النموذج الرياضي إلى الهيكل التقني
تبدأ الورقة البيضاء مباشرة من جوهر مشكلة الإقراض في DeFi: تقلبات سعر الفائدة كبيرة جدًا، وفي سوق السندات التقليدي الذي يبلغ 130 تريليون دولار، 95% منها ذات سعر فائدة ثابت، و85% من الرهون العقارية في أمريكا أيضًا ثابتة، لكن في DeFi تقريبًا كل شيء سعر فائدة متغير، وهذا عدم اليقين يمنع العديد من الاستراتيجيات المالية الجادة من العمل على السلسلة
حل TermMaxFi يعتمد على نموذج رياضي يتكون من ثلاثة رموز، ببساطة، يقسمون قرضًا إلى رمزين: FT وXT، حيث FT هو سند بدون فائدة يُصدر بخصم، ويُعاد استرداده عند الاستحقاق بالقيمة الاسمية؛ وXT مسؤول عن الفائدة، هذان الرمزان دائمًا يساويان قيمة رمز الدين، هذا التصميم يجعل سعر الفائدة الثابت ممكنًا من الناحية الرياضية، وليس عبر أوامر مركزية أو تدخل بشري
الأكثر إثارة للاهتمام بالنسبة لي هو نظام الطلبات النطاقية لديهم، في التمويل اللامركزي التقليدي، إما أن يكون التسعير خوارزميًا أو عبر دفتر الطلبات، والمستخدمون عادة لا يملكون سلطة تحديد السعر، لكن TermMaxFi يتيح للمستخدمين تخصيص منحنى الفائدة، مثلاً أنا مستعد أدفع 5% على أول مليون، وإذا زاد المبلغ، أريد 7%، جميع الطلبات تتجمع في سوق موحد، مما يضمن السيولة ويمنح المستخدمين حرية تحديد السعر
الورقة البيضاء تشرح أيضًا بالتفصيل لماذا تحولوا من نموذج دفتر الطلبات إلى نموذج AMM، في الإصدارات الأولى استخدموا تقنية ZK وآلية المزاد، لكن اكتشفوا أن السيولة كانت مشتتة جدًا، وتجربة المستخدم كانت معقدة، الآن تصميم AMM يسمح بالإقراض بين فترات مختلفة في نفس البركة، وزيادة كفاءة استخدام الأموال من 30-40% إلى أكثر من 85%
بالنسبة للهندسة التقنية، قسموها إلى أربع طبقات: الأساس هو النموذج الرياضي، الوسط هو محرك الطلبات النطاقية، وفوقه وحدة وظائف المستخدمين، وأخيرًا واجهة تكامل النظام البيئي، هذا التصميم الطبقي يمنح البروتوكول استقرارًا جوهريًا ومرونة في التوسع
وفيما يخص الأمان، ذكرت الورقة البيضاء تدقيقات متعددة، ومراقبة على السلسلة على مدار الساعة، وهيكل أمني متعدد الطبقات، خاصة في DeFi الذي يتعامل مع سعر فائدة ثابت ورافعة مالية، حيث يجب أن يكون الأمان في المقام الأول
كما أن الورقة البيضاء واضحة جدًا في تحديد السوق، فهي لا تهدف إلى استبدال بروتوكولات سعر الفائدة المتغير الحالية، بل لملء الفراغ في سعر الفائدة الثابت في DeFi، والهدف من المستخدمين واضح، وهم المؤسسات التي تحتاج إلى تكلفة ثابتة، والأفراد الذين يخططون على المدى الطويل، والمتداولون المحترفون الذين يحتاجون إلى أساس ثابت لبناء استراتيجيات أكثر تعقيدًا
بشكل عام، الورقة البيضاء تحتوي على تفاصيل تقنية متينة، ولا تعتمد على كلام تسويقي فارغ، ولتطوير DeFi بشكل حقيقي، نحتاج إلى منتجات تتيح للأطراف المالية والمقترضين على حد سواء التخطيط بثقة
وفي النهاية، أقول إن فريق المشروع رائع، لديهم الآن 800 عضو، وما زلت لم أقم بصيدكم، هناك رجل بريطاني بالفعل، مع صور وحقائق 🌚